大资管视角下的信托转型未来方向

2021-02-03 18:46:00

大资管视角下的信托转型未来方向来源：用益研究 “非标资产紧缺”将持续近日，信托理财产品尤其是非标类的产品遭到“哄抢”。去年银保监会出台

大资管视角下的信托转型未来方向

来源：用益研究

“非标资产紧缺”将持续

近日，信托理财产品尤其是非标类的产品遭到“哄抢”。去年银保监会出台的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，对集合信托投向非标资产进行了50%的比例限制，信托公司早已开始参照执行，非标融资类信托规模不断压降，后续“非标资产紧缺”的现象将持续。

业内观点：

1、这种供不应求的现象估计还会持续一段时间，因为非标类资产的规模受到严格限制，信托公司在标品产品尚未形成规模效应的情况下，只能不断压缩非标。

2、集合信托产品的收益下行压力依旧存在。主要原因在于两方面：一是大部分企业无法承受融资成本变高；二是信用市场风险加大的背景下，信托公司偏向选择高信用等级的交易对手，导致信托公司间的竞争日渐激烈，优质交易对手的融资成本也在下降。

3、今年企业的经营绩效压力依然较大，加之部分企业高杠杆运行，信用风险压力仍较大，导致优质资产规模进一步缩减。同时信托公司仍在主动压降融资类信托规模，造成了优质非标产品供不应求。

4、由于标准化信托产品会配置股票、债券之类的投资品种，且为浮动收益率产品，从投资者目前“哄抢”非标产品的情况来看，他们对标品信托的接受度仍较低，信托业的投资者教育道阻且长，信托公司在标品业务中建立核心竞争力也是个较为漫长的过程。

信托转型挑战：大部分机构将转型为“专而美”

监管层秉持2018年“资管新规”的大方向和原则，统一资管行业的监管体系，在统一的框架下进行公平竞争。2020年监管政策出台较多，尤其是“资金信托征求意见稿”提出了量化的监管指标，这种气氛主要是因为对转型的路径和方向感到比较迷茫，同时对传统业务的依赖较为严重。很多信托公司都意识到传统的业务模式是不可持续的，但是路径依赖较为严重，在监管倒逼之下才真正启动转型，信托转型的挑战和方向有哪些？

业内观点：

邢成：在信托公司转型的过程中，首先要有一个完整的公司转型的战略，这里涉及到如何解放思想、更新观念。第二个切实的困难就是团队，过去的团队是非标融资团队，现在是要淘汰稀释掉还是要培养提升起来？涉及到团队构建上的战略和安排。第三个是运行体系问题，包括结算体系、账户体系、风控体系、决策体系、投研体系，这些都要随之调整和变化，比如做家族信托的业务体系，跟其他信托业务是完全不同的。至于信托转型的方向，除了一些设想中趋势性的比如绿色信托、数字信托等。其次是把传统的信托业务包括房地产信托、政信信托等进行升级，具体的方向比如PPP业务、ABS业务、PE投资等，每个里面都大有文章可做。

殷醒民：信托公司的转型，应当围绕两个“主动”。第一个就是监管部门一直强调的要主动转型，目前信托公司一定程度上是被动的，是为了应对监管压力而进行的转型，根本原因是机构没有看到大方向，被动的机构就是简单侧重于具体的双方交易，对市场的把控能力比较弱。第二个“主动”是主动管理能力，应该从三个方面来提供信托公司对市场的主动把控能力，一是要聚焦宏观经济，宏观经济看起来跟具体业务没太大关系，但其实决定了业务方向；二要研究产业和区域，研究未来中国经济发展动能在哪些产业部门，区域发展不平衡是客观存在的，金融机构只能在不同区域中间找发展机遇和重点；三要落地到信托公司，公司应该抓住这次监管推动转型的机会，真正来一次大的变动，从一个单纯的资金+资产组合起来的机构，转变为对经济产业有主动把控和驾驭能力的机构。

摩根资管：增加中国资产配置正当其时

近两年，中国金融业扩大对外开放的步伐明显加快，掀起新一轮外资进入中国的热潮。其中，外资金融机构感受到了哪些变化，如何看待中国市场的投资机会？

1、坚定看好中国市场。这两年中国金融业对外开放，我们感觉到力度非常大，比如放开外资持股比例限制，开放力度和步伐甚至是超预期的。摩根大通是坚定进入且发展比较快的外资金融机构，公司坚定地看好中国本土市场。

2、促进居民储蓄转化为投资。过去大家经常提到散户喜欢自己炒股的现象，但从2020年大家买基金的热情来看，已经开始认可专业投资机构的投资能力，这是资本市场在慢慢成熟的一个表现。