央行旗下媒体提示人民币贬值四大风险！盛松成：过快升值不可持续

中国证券报

近期人民币汇率出现较快升值引起市场广泛关注。多位业内人士表示，正确理解人民币汇率的形成机制，才能面对短期市场的噪音保持定力。近一段时间，央行进一步加强与公众沟通，表达鲜明观点，着力引导和稳定市场预期。

中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成30日在接受新华社记者专访时表示，今年以来，美元指数先升后贬，近一个半月内下降2.2%，欧元和日元对美元分别升值2.3%和贬值0.4%，但人民币升值2.9%。尤其最近，美元指数已处于相对低位的90上下，美国经济复苏快于欧日，美元指数再下行的可能性较小。根据市场规律，人民币对美元汇率也应相对平稳，但最近人民币对美元汇率屡创新高，表明市场存在超调现象。

过快升值不可持续

盛松成表示，当前人民币过快升值有可能已经出现超调，未来看不可持续，也不符合国内外经济金融形势。首先，美国经济下半年有望出现全面反弹，美元或随之走强。其次，人民币汇率升值无法抵消大宗商品价格的上涨，不能成为工具。再次，人民币汇率超调源于短期投机行为，不可持续。

谈及大宗商品价格上涨，民生银行研究院宏观分析师王静文称，随着大宗商品价格上涨引起管理层的关注，保供稳价和打击炒作措施接连出台，大宗商品尤其是国内定价的黑色系商品价格涨势已经受到抑制，以汇率升值应对通胀的必要性下降。

平安证券首席经济学家钟正生认为，应对本轮通胀压力还需多措并举，以缓和国内大宗商品供应紧张问题为着眼点。至于人民币汇率的走势，还是交给市场供求和国际金融市场变化决定为好，不必也不宜对其赋予更多的“念想”。

提及各国应对本币升值有哪些有效工具，盛松成表示，我国有足够的政策工具可以运用。去年10月以来，人民银行在外汇市场供求基础上，采取必要的政策和改革措施，引导人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。去年10月12日起，远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0；10月27日起，逆周期因子“淡出使用”。人民银行还可以采取其他宏观审慎调节举措，维护跨境资金双向均衡流动。

四大贬值诱因不容忽视

值得注意的是，《金融时报》30日发表评论员文章提示，未来可能推动人民币贬值的四大因素不能忽视。

具体看，该评论员文章指出，一是美联储退出量化宽松货币政策。若未来通胀持续超预期，联储很可能收紧货币政策，资金从新兴市场大幅回流美国，包括中国在内的新兴市场货币将面临明显贬值压力，需要警惕。二是美国经济强劲复苏带动美元走强。三是全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复。未来随着疫苗接种率进一步提升，各国可能会先后形成有效免疫屏障，这将推动全球经济快速恢复，供给能力明显增强，形成对中国出口和人民币汇率贬值的压力。四是美国资产泡沫可能破裂，全球避险情绪升温。

此外，对于汇率单边快速升值会对市场主体带来哪些影响，盛松成表示，人民币升值将减少出口企业利润，尤其对中小企业的冲击更大。实际上，企业一般希望汇率基本稳定，以避免汇率波动的干扰。

盛松成表示，汇率单边快速升值还容易造成企业放逐其主营业务，转而进行汇率套利，甚至汇率投机炒作，进而损害实体经济。外汇远期是一种有效的套期保值、规避风险的工具，应合理适当使用，而不应作为投机的工具。吸收存款、发放贷款是银行等金融机构的主要功能，金融机构要聚焦主业、回归本业，更好地服务实体经济，而不应押注汇率升贬，甚至投机炒作。

就企业而言，兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，企业和金融机构以及资本市场人士要树立“风险中性”理念，如此，方可保持战略定力，而不是成天赌汇率升值或贬值，从而树立起立足中长期进行健康经营或者价值投资的理念。具体到资本市场，继续战略性看好中国股市中具有科技创新、盈利驱动能力的优质公司。“立足于基本面才是投资中国股市的基石。相反，基于赌人民币升值而进行的投机，最终只会是引发市场波动的噪音。”他说。

从企业和金融机构的角度看，经济学家马光远认为，企业要聚焦主业，树立风险中性理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，金融机构不仅不能帮助企业“炒汇”，自身也不宜“炒汇”，否则不利于银行稳健经营，还会造成汇率大起大落。