人民币汇率双向波动 进出口企业如何做好汇率风险管理？
人民币汇率双向波动 进出口企业如何做好汇率风险管理？
外汇市场自律机制
近年来，人民币汇率呈现双向波动、弹性逐步增强的新常态，对市场主体汇率风险管理提出了更高的要求。然而，不少企业还不适应这种“新常态”，存在汇率风险管理意识薄弱、汇率风险管理目标混乱等问题，例如：有的企业忽视汇率风险未开展套期保值，或是过度注重汇率预测希望从中牟利，更有甚者可能会赌汇率升值或贬值，进行“炒汇”。这些行为既不利于企业聚焦主业发展业务，提升财务稳健性，也会对商业银行经营和外汇市场的整体运行产生负面影响。未来人民币汇率走势面临较大不确定性，在此大背景下，进出口企业如何开展汇率风险管理、套保避险？本文分别介绍了一家进口企业和一家出口企业开展汇率风险管理的案例，希望能对大家有所帮助。
01进口企业汇率风险管理案例
企业A从事金银铜等贵金属冶炼业务，经营模式为从国外进口贵金属矿石经冶炼后内销，一年进口量约30亿美元，对外有持续大量的进口付汇需求。以往，企业A未对汇率敞口进行任何管理，进口付汇需求通过即期购汇解决。2020年以来，一方面，贵金属价格上涨幅度较大，企业进口付汇需要的资金量陡增；另一方面，人民币汇率双向波动，弹性增强，汇兑损益对企业财务报表的影响逐渐增大，企业开始关注汇率风险管理问题。
汇丰银行作为企业A的合作银行，了解到上述情况后，一方面加大对该客户的宣导，通过现场走访、案例讲解、情景分析等方式，向客户详细介绍汇率衍生品的原理、作用等，预演衍生产品的套保效果，消除其对衍生品的惧怕心理；另一方面，积极帮助企业搭建汇率风险管理体系，建立汇率风险管理制度和各项操作流程。2021年初，汇丰银行了解到企业需要进口一批总价为1000万美元的铁矿石，考虑到客户的业务需求和资金情况，分行推荐客户采用美元贸易融资搭配套期保值方式。在具体套期保值方式上，银行给出了两个方案：
方案一：通过远期购汇对美元贸易融资贷款全额进行套期保值，目前3个月远期购汇价格为6.4900。即不论3个月后到期日美元汇率为多少，企业均以6.4900价格购汇1000万美元。
方案二：使用“加盖远期”产品对美元贸易融资贷款进行套期保值，即企业在叙做一笔远期购汇的同时，卖出一个相同到期日、执行价格比远期更高的美元看涨欧式期权。具体来说：企业交易一笔价格6.4900、期限3个月、金额1000万美元的远期购汇，同时卖出一笔期限3个月、金额1000万美元、执行价为6.6500的美元看涨欧式期权，并获得400bps的期权费补贴，即企业实际远期购汇价格可降至6.4500。
根据此方案，到期日有以下三种情况：
（1）到期日人民币兑美元汇率低于6.4500，如为6.3000，远期购汇交割且期权未被执行，企业以6.4500价格购汇；
（2）到期日人民币兑美元汇率在6.4500-6.6500之间，远期购汇交割且期权未被执行，企业以6.4500价格购汇；
（3）到期日人民币兑美元汇率高于6.6500，如为6.7500，一方面远期购汇交割，企业以6.4500的价格买入1000万美元，另一方面，期权被行权，企业以6.6500的价格卖出1000万美元，两笔交易相抵，企业获得2000bps补偿。此外，企业还需以当时价格6.7500购汇，以归还贸易融资贷款。最终，相较于企业不锁汇，企业获得了2000bps的补偿。
与方案一相比，方案二中，企业在叙做一笔远期购汇的基础上，通过卖出期权优化远期购汇价格（6.6500的加盖价格可根据企业需求灵活设置），但同时也放弃了人民币兑美元汇率波动至加盖价格（6.6500）以上部分的保护。此外，也需注意到，这种产品结构较为复杂，对银行和企业相关业务人员的要求均较高。
02出口企业汇率风险管理案例
说明：现实中客户不会每天都做交易，回溯测试仅是理想情况下的套保结果检验。另外，历史回溯测试的表现不代表未来的表现。
03结语
在人民币汇率双向波动、弹性增强的大背景下，企业应该树立并坚持“汇率风险中性”理念，将套保避险操作常态化、机制化。尽管银行等金融机构可以结合企业的实际情况提供各式各样的解决方案，但企业应自上而下从管理层开始确定基调，坚持“汇率风险中性”，把汇率波动纳入日常的财务管理之中，企业应聚焦主业，汇率风险管理的目的不是额外获得财务收益，而是对汇率敞口进行保值。
汇丰银行作为一家国际性银行，环球网络覆盖超过60个国家及地区，也是全球外汇产品种类最丰富的银行之一，我们通过与企业的国际业务合作在汇率风险管理方案和实操上积累了丰富的样本和经验。后续，我们会从汇率风险中性原则出发，不断推出更多适合企业的汇率风险管理方案，并希望加深与企业的交流和沟通，与企业共同成长。
请先 登录后发表评论 ~