鍾偉 張明 管清友：美國大選的全球影響
2020-12-02 14:47:00
鍾偉張明管清友：美國大選的全球影響 來源：中國外彙 世界經濟正經曆百年未有之大變局，而特朗普政府近四年來的運作，更使全球格局變得撲朔迷離，并給多邊和開放體系帶來諸多沖擊。目前美國大選輪廓漸明，拜登離
來源：中國外彙
世界經濟正經曆百年未有之大變局，而特朗普政府近四年來的運作，更使全球格局變得撲朔迷離，并給多邊和開放體系帶來諸多沖擊。目前美國大選輪廓漸明，拜登離白宮大門隻有一步之遙，同時民主黨人對國會的影響力也将上升。美國大選會給美國自身、全球經濟，以及中美關系帶來何種影響？人類有無可能在共同抗擊新冠疫情、推動經濟複蘇方面有所進展？
鍾偉：歡迎兩位參與本期的“圓桌”讨論。美國經曆了不尋常的特朗普執政時期。而在大選之後，美國會呈現哪些改變？又會面臨哪些難以改變的挑戰？拜登是否會在疫情控制、經濟刺激方面采取更多措施？基于大選并沒有改變美國的族群分裂和收入分配，大選可能對美國經濟産生怎樣的影響？與奧巴馬和特朗普執政時期相比，未來四年美國的經濟表現會如何？
張明：拜登上台之後，将會在控制疫情方面采取更普遍、更強硬的措施，這對于美國的疫情演進而言将是個好消息。拜登政府也将出台新一輪經濟刺激政策，然而政策的具體規模與出台時間，在較大程度上要取決于民主黨與共和黨誰能控制參議院。如果疫苗能夠在2021年年初大面積使用的話，那麽2021年美國經濟将會呈現顯著反彈。不過，在美國經濟恢複到疫情前的水平之後，美國經濟能否持續較快增長，則面臨一系列挑戰，例如收入分配失衡加劇，可能導緻消費增速放緩，高估值美國股市可能面臨的調整風險、中美經貿摩擦演進的不确定性等。在新一輪技術革命
管清友：拜登和特朗普的政策主張有着明顯的差異：拜登在“公平”與“效率”中更加偏向于公平，注重長期經濟發展；特朗普則更加注重短期的經濟和市場表現，短期預期更加樂觀。
新政府上台以後，拜登作爲民主黨溫和建制派代表，大概率會延續奧巴馬時期的政策，包括：重振美國的制造業和科技創新，加強基礎設施建設，引導産業回流，通過拉動國内經濟創造就業；增加财政赤字，支持将增稅用于醫療和基建，支持醫改擴大醫保開支；保持美聯儲的獨立性，對貨币政策保持中性态度；注重環境和氣候問題，大力發展新能源、清潔能源；防疫态度較爲積極，呼籲“口罩令”，希望增加檢測站點擴大檢測。當然還有很重要的一點，正如拜登以“當選總統”身份發表全國講話中提到的“尋求團結”。另外，美國經濟長期增長停滞、産業結構空心化、貧富差距拉大、社會矛盾加劇、種族矛盾激化等由來已久的問題，很難在短期内解決，甚至還有進一步惡化的可能。這些對于新任總統都是極大的挑戰。
鍾偉：人們習慣用“退群”來作爲美國對外政策的特點之一。“退群”使得多邊合作在過去數年遭遇了挫折。大選之後，美國對一些國際機構和國際合作會采取怎樣的姿态，能否給全球投資、貿易和氣候變化等領域帶來新的機遇？尤其是美國對歐洲盟友和印太區域的經濟政策，會怎樣影響全球經濟，會帶來新一輪溫和的全球經濟複蘇嗎？
張明：目前拜登意向組閣的成員，很多都曾在奧巴馬政府任職，意味着風格傳承的概率較高。在RCEP最終簽署的大背景下，美國政府可能會重啓TPP（CPTPP）談判。拜登政府更加強調環境保護與氣候變化，預計将會重新加入巴黎協議。換言之，美國政府的“退群”行爲将會停止，甚至顯著逆轉。美國政府将會重新試圖成爲全球秩序的引領者與主導者。除中美經貿沖突的走向依然具有不确定性外，預計拜登政府會改善與歐盟、日韓、澳新的經貿關系。這對全球貿易與經濟增長無疑會具有正面影響。
管清友：拜登主張多邊主義和自由貿易，預計會啓動重新入群。新政府上台後，會對上屆政府的外交政策進行糾偏，對于一些國際機構和國際議題，會重新回到合作對話上，以恢複美國在全球的領導力，包括：重新加入WHO，聯合全球應對新冠疫情，這對全球的疫情防控将是利好消息；重返《巴黎氣候協定》，在氣候問題上加強各國政府合作；重新簽署《核不擴散條約》，以恢複全球安全秩序；在經貿領域，加強和周邊國家合作，消除全球貿易中不必要的關稅壁壘。整體來看，雖然由于全球經濟失衡和大國目标沖撞，逆全球化潮流不會很快消退，但邊際會趨于緩和，不再是“新冷戰”思維；同時會加強對話機制，從退群轉向入群，使全球局勢更加穩定。
鍾偉：過去一段時間，中美關系起伏不定，貿易摩擦隻是兩國相處不易的一個縮影。作爲全球第一和第二大經濟體，在諸多領域合則共赢、鬥則俱傷。美國大選之後，中美關系将何去何從？是有所改觀還是繼續徘徊？面對中方積極推動經濟雙循環、堅持擴大對外開放，雙方是否有可能在金融經貿或投資等領域取得一些合作進展？
張明：拜登上台估計不會改變美國對華整體戰略，這一戰略的取向已經由接觸轉爲了遏制。中美經貿摩擦不會結束，甚至也不會顯著改善，中美摩擦注定會長期化，而且已經從經貿領域擴展至技術、人才、金融甚至地緣政治。不過，中美摩擦的形式可能會發生新的變化。例如，拜登政府可能會千方百計聯合歐盟、英國、日韓、澳新等發達國家，以及印度、巴西等新興市場國家，聯合向中國施壓。鬥而不破，應該是未來較長時間裏中美關系的特點。在中美經貿摩擦持續的同時，不排除中美重啓戰略經濟雙邊對話的可能性。
管清友：拜登對華政策的可預測性較強，雙邊關系會有一定的修複空間，但對華遏制仍是大方向。雖然拜登沒有那麽強硬，甚至在競選時承諾當選就取消對華加征的關稅，也會加強與中國的對話，但也沒有那麽友好——緩而不柔，同樣注重維護美國的霸權地位，隻是方式不同。預計會恢複民主黨對中國的傳統态度，采取多邊方式，把人權、環境問題和政府審查放在貿易談判的前端，更可能以拉攏盟友的方式對抗中國。
中美關系在新任總統上台之後，短期來看會得到一定程度的緩和，但其将中國視爲戰略競争對手，對華遏制的戰略不會改變，對此不能抱有幻想。首先，要意識到從大選結束到新一任政府上台，存在過渡期，可稱之爲危險的100天。其次，新任政府是建制派，提出了“小院高牆”理念，會繼續打壓中國高新科技發展，尤其是核心領域。所以我們仍要補齊短闆，增強戰略定力，加強國産替代和自主創新。最後，要加強同周邊國家合作。“一帶一路”國家和地區是重要的發力點；還有全球最大的自貿區RCEP曆時8年終于簽署，将導緻全球發展格局出現重大變化。有了RCEP做後盾，中國會有更堅實的基本盤，也會更有底氣。
鍾偉：次貸危機帶來的全球宏觀政策擴張和資産價格膨脹尚未消退，新冠肺炎疫情又使全球刺激政策有增無減，股市樓市膨脹越發令人矚目。但中國宏觀政策是階段性和針對性的，相對謹慎克制，中國經濟的修複也不完全依賴政策的刺激。在美國大選之後，中國經濟和全球經濟會更同步，還是中國經濟會更具相對獨特的韌性？中國的債市、股市是和全球共振，還是會走出獨立行情？
張明：2020年中國經濟增速将會達到2.5%上下，2021年中國經濟增速很可能達到7%—8%。我對2021年中國股市的表現比較樂觀。這一方面與疫情控制得力、企業基本面在疫情沖擊後顯著好轉有關；另一方面，也與存量資金從房市到股市的輪動有關。2021年，中國債市走向具有較強的不确定性，利率債走向取決于貨币政策的邊際變化，而信用債市場可能繼續面臨違約頻發的局面。我認爲，在2021年，随着疫情好轉與疫苗的推出，全球無風險利率有望顯著上升，這對于債市而言意味着利空沖擊。
管清友：中國經濟複蘇韌性較足，預計随着2021年刺激政策效果的逐步顯現，經濟将延續複蘇，出現明顯的技術性反彈。就外部因素看，美國新政府進入常态後，中美經貿摩擦會出現階段性緩和，存在修複機會，從而會降低對A股的擾動；從内部因素看，貨币政策雖然會邊際收緊，但大方向還是穩健，隻要流動性不緊張，A股牛市就不會完全終結。但貨币政策邊際收緊會導緻A股牛市的風格出現明顯切換：高估值的闆塊會相對受損，低估值的闆塊會相對受益。因爲流動性會進入實體推動經濟回暖，帶動低估值闆塊的修複。由于經濟好轉，政策趨穩，債市整體性價比不高。
鍾偉：圍繞美國大選，中國國内也存在不同的聲音。一些學者認爲，中國對美、對外和對内經濟政策，應以國内大循環爲基礎，既有定力也兼具靈活性；另有一些學者則更看重高水平、全方位對外開放戰略的積極作用，強調主動調整對外政策。大選前後美國政治生态的變化，是否足以推動中國更積極主動地謀求改善中美關系呢？
張明：雙循環新發展格局是目前國内讨論得最火熱的概念之一。我認爲，無論如何，未來内需對中國經濟增長的貢獻将會進一步上升。中國建立雙循環新發展格局既是外部壓力所緻，也是内部趨勢的必然。雙循環并不意味着封閉發展，而是要通過對内改革來促進更高水平的對外開放。中美關系是否能夠因此而顯著修複，目前來看依然存在着較大的不确定性。不過，考慮到中美關系的重要性，中方更加主動積極一些，釋放一些友善的信号，顯然不是壞事。
管清友：根據雙循環新格局的内涵，内需是第一位，也是最堅實的基本盤；但也絕不是閉關鎖國，還是要積極與外部溝通，努力參與國際競争，争取互利共赢。所以不管是誰當選美國總統，我們都應該盡自己最大的誠意、最大的努力，去争取改善中美兩國關系。
當然，在對外擴大開放的同時，對内也應堅持深化改革。從十九屆五中全會的公報可以看出，改革依舊是重中之重。在繼續向改革要增長方面，除了進行與“十三五”一脈相承的關于經濟制度、體制機制等方面的改革外，公報還重點提出了産權制度改革和要素市場化配置改革，以充分釋放土地、勞動力、資本、技術和數據五大要素的活力。
鍾偉：謝謝兩位的參與。兩位都指出，大選之後，美國可能會嘗試重新成爲全球化引領者的角色，基于價值觀的多邊政策也會更明顯。但美對華采取競争和遏制，鬥而不破仍是主基調。中國在堅持雙循環戰略的基礎上，應在梳理中美關系時展現最大誠意。需要關注的是，疫苗大規模制備接種，對歐美和東亞的經濟影響可能存在不對稱性，從而使2021年的歐美經濟先抑後揚，中國經濟則面臨針對性、階段性刺激政策收斂後的韌性考驗。
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