首單純外資企業公開發行熊貓債來了！

來源 ：金融時報

業内人士指出，寶馬集團熊貓債的成功公開發行，反映了中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）優化境外機構債券注冊發行管理的落地見效，凸顯了中國債券市場對跨國企業的吸引力，體現出中國金融開放向着更高水平邁進。

境外機構在我國境内發行的人民币計價債券又被稱爲熊貓債。2014年，在中國人民銀行指導下，交易商協會正式建立境外非金融企業熊貓債融資渠道，戴姆勒股份首次在我國銀行間市場發行5億元定向債務融資工具。此後，外國政府類機構、國際開發機構、境外金融機構陸續進入中國債券市場融資。

截至2021年5月末，共有60家境外機構在我國銀行間市場發行熊貓債，累計發行金額達到3435.3億元。其中，交易商協會共支持45家境外機構發行熊貓債2964.5億元，發行人所屬區域覆蓋中東歐、歐元區、北美、東亞、東南亞等。

值得注意的是，在此次寶馬集團公開發債之前，境外機構在我國境内發行的熊貓債均爲定向發行。寶馬集團成功公開發行債券，意味着我國熊貓債市場進入新的發展階段。

實際上，爲貫徹落實黨中央、國務院關于擴大金融業開放的政策精神，2020年，交易商協會遵循“規範化、市場化、國際化”原則，優化熊貓債注冊發行管理方式，加強信息披露與國際接軌，發布《境外非金融企業債務融資工具業務指引（2020版）》《境外非金融企業債務融資工具分層分類管理細則》《境外非金融企業債務融資工具注冊文件表格》等自律規則，爲優質跨國企業在中國市場公開發行債券提供了制度依據和行動指南，爲跨國企業在中國運營提供良好融資環境。

過去幾年，寶馬集團在中國資本市場的參與度日益提升。2019年3月，寶馬集團以定向方式發行首單熊貓債，兩年間在銀行間市場共計發行熊貓債155億元。此次，寶馬集團首次嘗試公開發行熊貓債，包括中期票據和短期融資券兩個品種，其中，中期票據由中國銀行、中國工商銀行主承銷，發行利率爲3.44%（3年期）；短期融資券由中國銀行、彙豐銀行（中國）主承銷，發行利率爲3.03%（1年期）。兩隻債券獲得了境内外投資者的踴躍認購，認購倍數分别達到2.99倍和3.35倍。

業内專家認爲，與定向發行相比，公開發行對發行人信息披露提出了更高的透明度要求，同時也擴大了發行人的潛在投資者群體。歐洲企業成功公開發行熊貓債，不僅可形成良好的示範效應，爲更多境外企業暢通融資渠道、拓展投資者群體、降低融資成本，而且對于中國債券市場吸引優質跨國企業、實現高質量發展也具有重要意義。

值得注意的是，2021年即将過半，除了寶馬集團成爲首個公開發行熊貓債的歐洲企業外，熊貓債市場還有哪些新亮點呢？讓我們一起來看看。

2021年3月，亞洲開發銀行在銀行間市場發行20億元熊貓債，時隔12年後再次回歸熊貓債市場。該筆債券也成爲交易商協會《外國政府類機構和國際開發機構債券業務指引（試行）》發布後首單國際開發機構發行的熊貓債。本期債券期限5年，發行利率爲3.2%，低于國開債21bp，認購倍數近2倍，境外投資人訂單占比66%。

據悉，亞洲開發銀行是最先參與熊貓債市場的兩家機構之一（另一家爲國際金融公司），分别在2005年和2009年各發行10億元熊貓債。本次時隔12年後重返中國市場，見證了我國銀行間市場的不斷發展和開放，爲中國金融市場引入優質主體樹立了良好标杆。

亞洲開發銀行于1966年依據《建立亞洲開發銀行協定》成立，是一家多邊開發銀行。截至2019年末，亞洲開發銀行共擁有68個成員，成立宗旨即作爲金融中介機構将全球資本市場的資源轉移至發展中成員國用于其經濟發展。

2021年3月，新開發銀行在銀行間市場發行50億元熊貓債，募集資金将全部用于爲中國提供人民币緊急計劃貸款，以支持中國從新冠肺炎疫情後的經濟複蘇。這是國際上首個國際開發機構采用聯合國開發計劃署的相關标準，将債券項目與SDG進行挂鈎。本期債券期限爲3年，發行利率爲3.22%，認購倍數爲2倍，境外投資人訂單占比49%。

新開發銀行長期緻力于促進可持續發展，早在2016年就在銀行間市場發行了綠色債券，2020年又發行了疫情防控債券。自2016年以來，新開發銀行在銀行間市場發行熊貓債累計達到180億元。

新開發銀行是由金磚五國（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）共同出資建立的國際多邊開發機構，旨在爲金磚國家及其他新興經濟體和發展中國家的基礎設施建設和可持續發展項目動員資源，作爲現有多邊和區域金融機構的補充，促進全球增長與發展。

2021年5月，中國中藥控股在銀行間市場發行10億元熊貓債，部分募集資金将專項支持甘肅、雲南、四川等地的鄉村振興，扶持當地鄉村中藥材産業的發展。這是全國首筆貼标“鄉村振興”的熊貓債，是熊貓債市場助力鄉村振興的具體舉措。

中國中藥控股是一家注冊在香港、并在香港聯交所上市的企業，自2016年首次進入銀行間市場發行債券以來，累計發行熊貓債規模達到115億元，發行品種包括超短期融資券和中期票據。

此次熊貓債發行，募集資金到位後，将用于向甘肅、雲南、四川、貴州、山東、湖南、湖北、山西等省份的縣鎮農戶、合作社、鄉鎮企業采購中藥材，對推動當地中藥材種植基地建設、促進農戶收入持續提升、拉動鄉村就業增加、助推鄉鎮企業經營持續發展将有諸多裨益，并最終促進鄉村中藥材産業發展。