屠光绍：金融科技为资管机构发展带来巨大能量

清华金融评论

资管行业回归财富管理本源

过去，资管行业的主要功能是发挥“影子银行”的作用，这主要是因为我国的金融体系以间接融资(银行贷款)为主，在此背景下派生出了“影子银行”。在某段时间内，影子银行存在的意义在于补充了整个银行信贷业务，直至资管新规出台，资管行业开始回归财富管理本源，并进入到更加良性的轨道上运转。

资管新规最明确的指向，即支持资管行业、资管市场向直接融资的方向发展。这也促成了资管业务和资本市场的对接，而两者的有效互动不仅将为资管行业带来巨大的业务空间，也将为资本市场的发展注入新的资源和巨大能量。同时，资管行业与资本市场的有效互动，也将促成资本市场投资者结构的优化，促使机构投资人进一步壮大。

资管与科技互动的三种方式

资管机构运用金融科技。无论是资管机构花了很多的资源配置在金融科技方面，还是投入很多精力运用金融科技发展自身的资管机构，这样的前景总归是很好的，换句话说就是运用好金融科技可以为资管机构自身的发展带来巨大的能量!

科技企业拥抱金融机构。现在有一些科技企业、互联网企业想要跨入资管行业，这些企业科技含量高，拥有客户优势、线上线下结合优势，如果这些企业能够进入金融机构提升金融服务效率，对于丰富资管机构的业态、形态都会产生催化和化学反应。

企业“平台化”合作。现在很多的资管机构和科技企业、互联网企业进行平台合作，促使企业“平台化”，通过搭建企业合作平台形成金融机构特别是资管机构的合作对接，这样以来容易在合作中催化产生裂变，形成一大批新的资管机构形态，从而改变资管行业的业态。

现在资管行业的动态有三个头部现象，首先是以资管机构金融机构为主的“金头”，因为这些机构是金字招牌;其次是以互联网头部企业为主的“平头”，因为这些企业是平台，通过平台来形成介入资管行业和资管行业的互动;第三个现象就是实体经济里面的龙头企业，简称“龙头”，现在三个头部化的趋势已经在慢慢的展现出来了。

资管与科技互动的积极效应

互动会产生更多的普惠性。以前资管行业和财富管理行业的门槛是很高的，大部分家庭根本进不去。现在有了资管和科技互动以后，一块钱也可以理财，无论是理财还是资产管理对老百姓而言成本更低，更便捷。所以资管和科技的互动最重要的一点就是增加了普惠性，使得越来越多的人进入到理财的领域。

互动会产生广泛的适应性。过去无论是理财机构还是理财品种，都是比较单一的，投资者可选择的余地比较少，有了科技的应用以后，适应性得到了极大提高。最直观的就是头部机构现在可以适应不同的投资群体、家庭、个人对于理财的需求，这个巨大的适应性就是资管和科技的互动融合所带来的。同时，资管与科技互动也极大提高了资管行业的时效性。

资管市场与政府监管互动符合改革方向

资管市场与政府监管的互动符合整体改革方向，同时，互动越充分，越是能促进整个资管行业、资本市场拥有更广阔的发展前景。具体表现在三个方面：

监管的再定位使得资管市场发展路线更清晰。对于资管市场以及资管行业，政府监管提出了九个字的再定位：建制度、不干预、零容忍。对于资管行业来说，首先要建制度，第二要遵从市场规律，不能干预市场，第三要做到对违规行为的零容忍，监管保护的是投资人的权益，这个互动会让整个资管市场、资本市场更加纯粹。

资管市场化进程与政府监管体系的再协调。过去资管行业分布在不同的领域，承载在不同的金融机构，这些都是分业管理的，所以会有监管标准不一致的情况出现，现在监管部门出台了新的监管体系，使得资管行业管理更积极有效。

资管新规对于资本市场产生积极的影响。资管市场的市场化进程使得监管的方式也开始出现了调整，最明显的就是资管新规的出台。此外，资管新规的延期实施和实行也体现了监管尊重市场主体的一种方式和理念。所以，资管市场与政府监管的互动会为资管行业市场化改革和资管市场本身的自律和规范带来非常积极的影响。