由此看到，该项目涉及的配套协议完备，政府对国内企业的违约提供担保，收益可以全部转换为美元，投资收益及汇出有较好保证。

中电工程与J公司经过一年多的谈判，于2015年7月签署了合作投资协议，中电工程为项目70%股东，J公司为30%股东，由中电工程负责项目的银行融资并承担EPC工程建设。在与J公司的合资谈判过程中，中电工程结合本项目的合作模式和时间急迫性，重点考虑了国家政治风险、投资收益风险、融资风险、交易风险、法律风险等重大风险。以下就上述主要风险及相应的风险防范对策进行介绍。

越南近年来与中国因南海主权问题曾发生多次摩擦，在该国开展投资项目有一定的国家风险和政治风险。但中、越两国地缘相邻，经济上互补性很强，越南经济对中国的依赖更大，从长远发展角度看表现出积极主动的合作态势。

战争、征收、汇兑和罚没属于政府违约范畴，可能造成企业无法继续正常生产以及项目收益无法兑换成美元汇出。虽然越南政府为海阳项目提供了项目收益100%转换成美元的保证，但在25年运营过程中仍然存在因故无法兑现该保证的可能性。

投资收益风险，主要考虑项目投资回报率及除政治风险以外的与项目建设、运行有关的主要风险是否得到有效分配和规避。通过购煤协议，电厂特许经营期25年内需要的原料通过25年期购煤协议得到基本保证。协议还规定，如出现越南煤炭公司因故不能提供燃煤，需由BOT公司自行购煤的情况，煤价的超出部分由越南煤炭公司负责补偿。

购电协议中电价由容量电价、电量电价及补充电价三部分组成。根据购电协议，电厂建成即使不发电，越南电力公司也要支付容量电价。电厂所发电量将全部由越南电力公司承购，即电量消纳有保障。补充电价主要包括实际土地赔偿费用。

通过土地租赁协议，项目建设所需土地得到有效保证。

通过政府担保协议，越南政府对越南煤炭公司及越南电力公司的付款违约提供政府担保，即如发生上述两家公司付款违约行为，其付款责任由越南政府承担。同时，越南政府保证投资方卖电获得的当地货币收益100%可以转换为美元汇出越南境外，有效规避了当地币发生大幅度贬值的风险。

针对项目投资回报率，中电工程聘请了国际著名财务事务所担任投资顾问，建立项目财务模型，在反复落实模型主要输入条件后，得到了比较理想的项目收益率。该收益率是基于长期的购煤、购电协议前提条件下获得的，因此较可靠。

海阳项目的投资收益风险通过上述各项协议得到了有效化解和分摊，并且项目投资收益率较为理想，该项目的投资收益风险可控。

鉴于中电工程银行资信较高，加上海阳项目主要协议文件完备及具有较好投资回报率，因此，该项目获得银行贷款的机会较大。但银行完成类似规模项目的融资关闭时间通常需要一年甚至更长时间，而中电工程与J公司开展合作谈判时距离海阳项目融资关闭日期仅有约6个月时间，如届时不能完成融资关闭，即银行首笔放款到位，存在工贸部收走2000万美元投标保证金甚至收回项目的风险。海阳项目的融资风险实际上转化为如何在限定的较短时间内完成融资关闭。

为尽快完成项目融资关闭，中电工程采取了多项有效措施。

上述措施加速了银行融资工作的进程，有效缩短了银行、中信保各项审批工作时间，2015年9月贷款协议顺利签署，2016年4月银行首次放款到位，融资实现关闭。

根据购电合同PPA条款，因法律的变化对项目投资方带来不利影响的风险由越南工贸部负责承担，越南政府提供担保。

另外，根据中电工程委托的法律事务所出具的律师工作备忘录内容，中电工程对本项目的投资不违反中国及越南两国法律规定，所规划的投资方案不存在法律障碍。法律事务所对境外投资架构的合法性、中电工程对BOT项目公司的控制权、跨境担保的合法性以及关于融资关闭逾期的法律后果出具了相关法律意见，均不存在法律障碍。

综合以上两个方面的因素可以看出，海阳项目投资法律风险的防范措施是可行的，中电工程的投资方案从越南相关法律和中国相关法律条款两方面来看都没有法律障碍。