外汇存款准备金率提高了，离跨境融资政策收紧还远吗？
2021-06-05 11:32:00
外汇存款准备金率提高了，离跨境融资政策收紧还远吗？ 良有以也 不是现在，还有两周，外汇存款准备金利率就要提高了，调整外汇存款准备金率这个央行14年未用的工具，这次操作的力度之大超出预期，因为一般一次
良有以也
不是现在，还有两周，外汇存款准备金利率就要提高了，调整外汇存款准备金率这个央行14年未用的工具，这次操作的力度之大超出预期，因为一般一次调整0.5%而已，这次直接就调了2%。
政策如此描述：“为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%”。
这是在应对近期人民币的快速升值，背后的逻辑是这样的：外汇存款准备金率提高，境内可以放出的外汇贷款就会减少，境内外汇的流动性就会降低，外币利率将有所提高，境内本外币利差就能有所缩减，这样市场参与者即期或远期结汇的冲动将能一定程度上降低。
结汇就是卖外币，买人民币，一样东西买的人多了就会涨价，人民币也是如此，而减少国内外汇融资的供应，降低境内本外币利差，一方面使可以拿来买人民币的外汇少了（没有买卖就没有伤害），另一方面，境内本外币利差减小能造成结汇冲动有所抑制，这样就从两个方向上发挥作用，在一定程度上减少人民币升值的压力。
不过，由于4月末国内外汇存款余额约为1万亿美元，提高2%，真正减少的外汇供应量仅200亿美元而已，所以，实质的影响并没有政策看起来的力度那么大。
当然，有时候态度比实际动作更重要。那就像爸爸威胁调皮的小孩：“你再这样，你妈就要打你了啊，怕不怕？“实际上没有打孩子，但对于孩子行为的规范已经起到作用了。
人民币从四月来的持续升值，已经引起了央行的一系列反应。
前有行领导喊话:目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。
后又有全国外汇市场自律机制发表观点：企业要聚焦主业，树立“风险中性”理念，避免偏离风险中性的炒汇行为，不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。
这次调整，是口头喊话之后的真正动作与出招，单此一招，招数实际并不狠辣，且路径相当迂回，因为毕竟说过，“人民币汇率由市场决定”，所以也不能太有调控的痕迹。然而，招数一出，聪明人就会想到未来连绵不绝的出招，毕竟央行兵器库里兵器繁多，之后如有需要，“降龙十八掌”的亢龙有悔之后，还有飞龙在天，见龙在田，鸿渐于陆，潜龙勿用。。。。。。
稍作延伸一步的猜想，既然开始用了通过提高存款准备金率来减少境内外汇供应，那另外一个更简单的，可以起到一样作用的招数，不就是调节跨境融资宏观审慎系数吗，也就是降低企业境外融资的额度，这可以立竿见影的起到更大作用。
跨境融资现在有全口径外债，内保外贷以及境外发债等几种，各自都有简单的办法通过调节系数或备案难易程度来控制境外资金流入的总量。如果未来一段时间人民币汇率继续有升值，那么离跨境融资政策的收紧可能不远了。如果正在安排跨境融资的，当下也许应该加快进度。
蝴蝶的翅膀已经扇动，久在田地耕耘，熟悉天气变化的农人可能已经听到风云的涌动。如果你也是那个跨境融资的耕者，你有没有听到空气里的风声？
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