曾刚：金融支持“双循环”新格局应关注四个重点

2020-12-16 10:43:00

曾刚：金融支持“双循环”新格局应关注四个重点来源：国家金融与发展实验室 “双循环”新发展格局的形成，需要金融围绕实体经济需求，优化金融供给的结构

曾刚：金融支持“双循环”新格局应关注四个重点

来源：国家金融与发展实验室

“双循环”新发展格局的形成，需要金融围绕实体经济需求，优化金融供给的结构和效率。在“双循环”发展格局中，国内大循环的关键在于扩大内需。扩大内需有两个方向，即消费和投资。因此，在未来五年或者更长时间里，消费和投资有哪些需要进一步支持的领域？这就是金融应当关注的重点方向。

在消费方面，消费升级是实现国内大循环的重要支撑。从国内经济增长的构成来看，消费在GDP中的占比非常高，已经超过了60%，远高于投资占GDP的比重，是维持我国经济中高速增长的“压舱石”。所以，维持消费的可持续增长，是保持经济适度增长的重要基础。

消费的可持续增长包括两个方面。一是要持续地提高劳动者的收入水平，从这一层意义上来说，就需要坚持就业优先的宏观政策，继续发展普惠金融，为小微企业等市场主体提供更有效的金融支持。与此同时，提高劳动收入占比。在收入增长的同时，鼓励和规范消费金融创新，支持居民消费的可持续增长。二是加大对低收入地区（特别是农村地区）和人群的政策支持力度，提升其可支配收入水平，充分释放这部分群体的消费升级潜力。

在投资方面，重点是从以往的房地产和基础设施投资，转向与投资消费升级以及推动经济高质量发展相关的领域。

一是产业金融领域的投资，支持产业升级。产业升级的核心是制造业升级，而过去一段时间，金融资源（特别是新增的银行信贷）有相当比重被配置到了消费领域，导致制造业贷款在贷款总额中的比重持续下行。从未来看，金融资源配置需要适度向制造业倾斜，有必要促进产业金融发展，加大对制造业的金融支持力度。

一方面是因为随着供给侧结构性改革的不断推进，制造业产能过剩情况已得到显著扭转，低端、无效的供给逐渐被出清。在这一背景下，制造业的整体发展已步入回升区间，资金需求逐步提升，信用风险显著下降；另一方面，中央“十四五”规划和2035远景目标建议明确提出，要“把发展经济着力点放在实体经济上”，并将产业升级作为高质量发展的重要内容，也为金融加大对制造业的支持创造了良好的政策环境。当然，金融资源向制造业的倾斜，并不简单是制造业贷款规模的扩张，同时也应该伴随着业务模式的创新。在产业数字化的基础上，进一步打造数字化的产业金融或供应链金融场景，这将成为未来产业金融发展的主要路径。

二是乡村振兴领域的投资。十九届五中全会公报提出“优先发展农业农村，全面推进乡村振兴”，乡村振兴里有部分内容是和普惠金融重叠的，但也有部分内容涉及农村产业的兴旺、农村公共基础设施建设以及农村公共服务的均等化等方面，这会催生出大量的投资需求，也应该是未来金融业着力的重要方向。

三是绿色金融投资。“十四五”规划和2035远景目标建议提出，要在“十四五”期间实现经济社会的全面绿色转型。若要实现这一目标，预计“十四五”期间会出台与之相配套的各项制度，为绿色发展领域相关的投资创造更为适宜的环境，包括完善政府激励，积极推动绿色金融标准国内统一、国际接轨，构建多层次、多元化的绿色金融市场体系，建立全国统一的碳排放市场等，这将为绿色金融的发展创造巨大的市场空间。

四是金融支持科技创新。“十四五”规划和2035远景目标建议提出，要把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，完善国家创新体系，加快建设科技强国。金融要更好地支持科技创新的发展，除了进一步完善多层次资本市场、拓宽科技企业融资渠道、优化融资结构，还应该积极探索多种金融手段的结合（特别是投贷联动），以建立覆盖科技创新全生命周期的融资服务体系。此外，监管层面也应根据投贷联动等金融业务模式的特征，建立起差异化的监管制度，为科技金融发展创造更好条件。

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