魯政委：預計明年經濟增長将有明顯回升 降息、降準均有空間

财聯社記者 姜樊 首席經濟學家論壇

興業銀行首席經濟學家魯政委在興業研究2022年度策略會上表示，明年我國經濟增速将較2021年明顯回升。

魯政委認爲，産業升級和消費喚醒将是2022年宏觀經濟運行的主線，而宏觀政策亦将更加積極。他預計，财政政策将重在使用結餘資金和國有資産的盤活，國有企業活力将得到釋放；貨币政策則将更加靈活，适度兼顧内外平衡，預計明年仍有降息、降準的空間。

貨币及财政政策工具“彈藥”都很充足

剛剛結束的中央經濟工作會議強調，宏觀政策要穩健有效。要繼續實施積極的财政政策和穩健的貨币政策。積極的财政政策要提升效能，更加注重精準、可持續。穩健的貨币政策要靈活适度，保持流動性合理充裕。

魯政委認爲，在貨币政策方面，明年無論是降息、降準均有空間。

“由于外貿順差，當前我國的外彙占款基本爲“零增長”，這意味着外彙占款提供的流動性已大不如前；而貨币政策發力要靠前，穩定的信貸增長也需要降準的配合。因此明年繼續有下調準備金率的機會。”魯政委指出。

對于政策利率，魯政委認爲，雖然美聯儲大概率将加速縮減購債規模，但這并不影響對國内貨币政策的自主性，因此預計明年将有降息空間。從政策利率來看，2021年公開市場操作利率并未因經濟景氣回升而上調，進而制約了2022年公開市場操作利率下調的空間，但存款利率上限改革紅利的釋放可能推動LPR下降。

此外，魯政委認爲，明年我國财政政策的“彈藥”也非常充足。今年廣義支出進度低于曆史同期，财政政策發力不及預期，節省出部分年初預算的結轉結餘留存資金。這爲财政政策的跨周期調節預留出一定空間，足以應對2022年的穩增長需求。

消費有望被逐步“喚醒”

魯政委認爲，2022年，随着疫情防控進一步常态化、新冠防治手段增多，消費或有望被逐步喚醒，逐漸回歸常态。

“從居民的消費傾向來看已經基本接近疫情前的水平。”魯政委表示，但是由于疫情時有反複，居民的收入增速以及收入預期仍低于疫情前水平，從而限制了居民實際消費支出和消費意願的進一步改善。

魯政委表示，若2022年新冠疫情的防治工作取得進一步突破，服務業生産，尤其是餐飲、旅遊消費有望擺脫2021年的沉睡姿态，得到“喚醒”。服務業消費的複蘇将帶動相關行業就業改善，提振整體居民收入增速。與收入增速密切相關的網購和限額以下消費，有望随着居民收入的回升而蘇醒。

此外，從消費品價格來看，魯政委認爲，2022年，CPI同比有望進入上升通道，明年CPI同比或達到2.5%，但如果經濟增速比今年更高，CPI增速水平或将更高。

能源結構轉型将成經濟發展重要力量

魯政委認爲，能源結構轉型将成爲拉動我國經濟發展的重要力量。

在産業升級方面，随着“雙碳”目标的推進，我國未來将嚴格管理高能耗高排放産品的出口。在魯政委看來，這意味着一些技術含量較低的制造業将被淘汰。

“當前我國産業鏈綠色化過程中，排碳最多的行業主要集中在上遊采礦業以及原材料制品業，即進口原材料後在國内粗加工後再出口，也就是 ‘挖石頭’和 ‘煉石頭’的産業。根據巴黎協定下用生産方式來核算，中國将背負更高的排碳量。”魯政委介紹，歐洲地區則恰恰相反，歐盟針對鐵礦砂、熱軋闆、冷軋闆、螺紋絲實行進口“零關稅”政策。

如果“挖石頭”、“煉石頭”不必在國内進行，我國的碳排放或将大幅下降。據興業研究測算，假定上述礦石等原材料進口規模降低80%，我國在技術不做任何改進的情況下，碳排放也能夠減少17%。

魯政委預計，未來我國的關稅結構或将向歐洲靠攏，這意味着未來我國可以進口如熱軋闆、冷軋闆等一些沒有太多技術含量的制成品，再将其加工成爲更有技術含量的商品，這就需要我國相關産業鏈進一步升級。而RCEP則爲我國産業綠色化發展提供了機會。

此外，興業研究報告還指出，“雙碳”目标還将提升投資需求。“碳達峰”、“碳中和”帶動的能源投資确定性強、增速較高，能夠有效帶動上遊電氣機械、專用設備等裝備制造業的回升。而在新能源産業鏈之外，2022年新基建仍在重要建設階段，5G基站、數據中心、物聯網、車聯網投資預期仍将走高，亦有望帶動相關計算機電子、新能源汽車等相關産業鏈投資的增長。