全國首單IDC公募REITs啓動申報，IDC熱來了？

來源：丁祖昱評樓市

1、政策利好：“十四五規劃”中大數據中心建設成未來國家戰略

數據中心新基建正在被提升到前所未有的戰略高度。

在“十四五規劃”中，大數據中心建設與5G、工業互聯網一同被提及，成爲未來國家戰略中的一個重要衡量指标。從本質上說，大數據中心爲應對5G、人工智能、工業互聯網的大數據需求而生，構成了新基建的“基礎”。實際上，這并非數據中心新基建在國家層面首次提及。數據中心已經成爲符合國家戰略、符合經濟發展的實體經濟之一，受到多方追捧。

2、市場規模：千億市場IDC有望迎來爆發期

目前，我國大數據的應用和服務持續深化，規模不斷放大。

據大數據産業生态聯盟、賽迪顧問聯合發布的《2020年中國大數據産業發現白皮書》顯示，2019年中國大數據産業規模達5397億元，同比增長23.1%。該報告預計，2020年我國大數據産業整體規模将達到6670.2億元。據科智咨詢最新發布的《2019-2020年中國IDC産業發展研究報告》顯示，2019年，中國IDC業務市場規模達到1562.5億元，同比增長27.2%，預計2022年，中國IDC業務市場規模将超過3200.5億元，同比增長28.8%，進入新一輪爆發期。

數據中心新基建也得到了各地政府的普遍重視。山東提出要全力打造“中國算谷”；浙江提出，三年内建設大型、超大型雲數據中心25個左右；上海計劃三年内在臨港新片區新建5個雲計算數據中心；湖南省工信廳8月發布的2020年“數字新基建”100個标志性項目名單中，大數據項目占了21個；作爲近年來崛起的IDC熱地，貴陽更是吸引了華爲、蘋果、騰訊、百度等多家大型科技企業的數據中心落地。

3、資本追逐：數據中心成交火熱，2020年内地市場錄得3宗IDC大宗交易

疫情影響下，機構投資決策趨于保守，資金向經濟基本面堅挺的城市和業态集中。

2020年前三季度内地大宗物業成交額以上海爲首。京滬兩地位列第一梯隊，成交額均在 450 億元以上；廣州、深圳、杭州及重慶等新一線城市位列第二梯隊，成交額在 15~80 億元不等。經濟前景不明朗導緻投資風險上升，投資者在城市進入時多以小金額投資試水，僅杭州、北京、上海三城的單宗成交均價超過 15 億元/宗。

與整個市場趨于保守形成鮮明的對比，數據中心資産成交火熱，受到市場廣泛關注。據CAIC監測顯示，2020年内地市場錄得3宗IDC大宗交易，交易金額達89億元，單筆金額最小達23億元，遠超今年單宗成交均價。這也是CAIC近年來首次監測到數據中心成交。

得益于5G通信、4K傳輸、物聯網和人工智能領域的技術進步，以及受日益增長的數據流量所帶動，利用數據中心整合服務器、存儲數據和管理網絡支持的需求正不斷上升。

9月8日，基彙資本宣布完成旗下互聯網數據中心平台（IDC）的最近一輪募集，總額約13億美元(約90億人民币)，本輪募資旨在與中國IDC開發商和運營商合作投資IDC項目組合。除了基彙資本，國内的地産私募基金在數據中心方面也早有布局。

2017年12月，遠洋資本并購國内領先的IDC基礎設施運營服務商雲泰數通，由此正式進入數字地産領域。今年8月，遠洋資本成功完成浙江省安吉經濟開發區大數據中心産業園第一期100畝土地摘牌，預計三年内完成安吉IDC項目20000個标準機櫃、超2萬平方米的數據中心建設。截至目前，遠洋資本已經在北京、南甯、廣州、常州等多個城市布局大數據中心，總投資規模超過40億元。

4、市場需求：全球數字經濟背景下，“上雲”催生海量數據需求

全球數字經濟背景下，政務、金融、教育、物流、交通等全領域紛紛上雲；5G通信、4K傳輸、物聯網和人工智能領域技術進步，數據流量日益增長，利用數據中心整合服務器、存儲數據和管理網絡支持的需求正不斷上升。在供需關系下，互聯網及雲計算大客戶的擴展訴求進一步促使 IDC 公司順應行業發展趨勢實現高速擴張。

除房地産業加大了對數據中心的投資之外，大型科技企業也陸續新建自己的數據中心。亞馬遜斥資28億美元在印度新建多個數據中心；阿裏雲數據中心項目總投資100億元，落戶杭州餘杭區臨平新城；百度(貴陽)創新中心和百度大數據安全研究中心落戶貴陽；騰訊宣布未來五年将投入5000億元，用于新基建的進一步布局。騰訊特别提到，在數據中心方面，将陸續在全國新建多個百萬級服務器規模的大型數據中心。

國家出台新基建政策，雲計算、人工智能、大數據及5G的發展也促使傳統行業開始走向數字化轉型的道路，并且對數據中心的建設熱情逐漸攀升。

5、公募REITs：數據中心有望率先發行公募REITs

 4月 30 日，境内基礎設施領域公募 REITs 試點正式起步。8月3日，國家發改委發布《關于做好基礎設施領域不動産投資信托基金(REITs)試點項目申報工作的通知》，标志着基礎設施REITs試點項目申報将正式啓動。其中，新基建被認爲是最有望率先發出公募REITs的領域，數據中心是新基建中有較強不動産屬性的資産類型，管理也相對透明和規模化。

此次光環新網拟以全資二級子公司北京中金雲網科技有限公司持有并運營的中金雲網數據中心作爲公募REITs底層資産，進行基礎設施公募REITs的申報發行工作，計劃募集資金57億。這是國内申報的首單以數據中心爲底層資産的公募REITs。目前來看，成功發行國内首單IDC公募REITs隻是時間問題。

3月黑天鵝事件下，随着美股的多次震蕩，新加坡&香港市場REITs行情在3月23日來到今年最低點，其中酒店類REITs跌幅最大，跌幅超5成，以數據中心爲底層資産的IDC REITs跌幅最小僅有4.8%。

在全球确診病例已超5000萬的今天，受益于疫情帶來的線上通訊、辦公、消費需求的增長，運營數據中心的IDC REITs行情漲幅較年初已超4成。

1、商業：全球零售業承壓，國内消費情緒逐步回升

在房地産細分領域，受疫情影響最大的要數商業地産。國内多家大型商場于今年宣布閉店，自二季度起，各地政府頻出消費政策、發放消費券促消費，各地零售市場走入複蘇之路。

目前購物中心REITs整體行情較今年最低點僅修複了不到10%。這主要是由于海外再次實施限制外出措施導緻海外資産表現欠佳，而以内地購物中心爲底層資産的REITs當前行情已修複近20%，市場投資者對内地消費市場的複蘇顯示了樂觀态度。

2、辦公：海外再現“Lockdown”，國内一線城市平均租金創近三年新低

9月底，包括英國在内的多個國家再次實施限制外出措施，大量中小企業面臨生存困境，以辦公&商辦項目爲底層資産的REITs行情今年以來一直在低位徘徊，海外&内地市場恢複仍需時日。

随着國内疫情逐步穩定、整體經濟企穩，企業經營狀況逐步向好，租賃活躍度提升明顯，特别是專業服務業、TMT、金融企業，整體市場需求恢複迅速。但疫情帶來的壓力将持續數年，辦公樓整體供過于求，未來三年，一線城市供應量将持續增加。

CAIC重點監測城市中，原計劃上半年入市的項目多數延期，不少城市三季度新增供應陸續得到釋放，其中上海本季度供應量居首爲 34 萬平方米。在去化速度放緩的當下，大量新增項目入市不可避免的帶來租金和出租率不同程度的下降。從REITs市場表現來看，内地辦公資産REITs和海外辦公資産REITs均在低位徘徊，行情修複仍有待經濟的進一步恢複。

3、酒店：REITs行情一蹶不振，内地資産表現較好

酒店行業是商業地産外，受疫情影響最明顯的房地産業态，但酒店作爲一項資本密集型和勞動密集型的業态，本身的市場抗風險能力就不強，以香港上市的開元酒店REITs爲例，其底層資産爲國内6家中高端酒店，以商務型酒店爲主，上半年在疫情的沖擊下，業績出現虧損，爲上市5年來的首次。

受雙節假期國内旅遊市場複蘇帶動，開元REITs成爲當前市場表現最好的酒店類REITs，但旅遊、酒店市場的完全複蘇還有着漫長的路要走。

4、工業物流：需求複蘇明顯，中國資産REITs表現優越

相較負重前行的商業、辦公、酒店資産，工業/物流資産REITs已逐漸收複了3月美股大跌留下的失地，截至11月9日，工業/物流REITs僅較年初微跌6.3%。

兩隻持有中國物流資産的REITs表現更爲優越，不但一舉收複失地更較年初實現7%漲幅。根據中國物流與采購聯合會數據顯示，10月份中國物流業景氣指數爲56.3％，較上月回升0.2個百分點，爲今年以來最高。

在“雙十一”等因素帶動下，快遞物流等細分物流業态将進入季節性旺季，中國物流資産REITs有望進一步上漲。

5、IDC：疫情催生需求，行情大漲REITs溢價超150%

疫情對醫療、政府、教育、公共服務、新媒體等行業産生了正面影響，這些行業疫情下的線上業務廣泛鋪開，對數據存儲平台的“承載”能力提出了需求，疫情催生的行業互聯網化正引領着IDC市場的高速增長。

在新加坡市場上市的吉寶IDC REITs作爲唯一以數據中心爲底層資産的REITs今年表現搶眼，頗受市場投資者追捧，較年初已實現超40%漲幅，REITs溢價目前已超150%。而折溢價本身正體現着REITs對于不動産市場的價格發現功能，除IDC REITs外，恢複情況較好的工業/物流REITs也實現了折溢價的“由負轉正”。

數據顯示，吉寶IDC REITs今年上半年總收入同比大漲29.8%，收入淨額同比上漲32.8%，持有人可分配收入同比上漲38%，突然爆發的市場需求、良好的業績表現支撐REITs行情上行。目前吉寶IDC REITs持有的數據中心資産主要位于新加坡、歐洲等地，國内尚未配置資産。

今年以來，疫情催生的行業互聯網化正引領着IDC市場的高速增長。IDC數據中心由于捆綁優質的客戶資源、穩定的長期收益，對産業地産企業将帶來很好的現金流和增值的收益。随着國内首單IDC公募REITs啓動申報，意味着行業将迎來新一輪IDC熱潮。

實際上，IDC具備不動産屬性，長期回報率高，數字中心面向互聯網、電商、金融、政府、行業用戶等，他們會租下整個單元或整個物業，租期以8-10年者居多，因此其現金流入相對穩定，長期回報率較高。而IDC行業景氣度高，未來将爲已布局企業業績持續注入新動力。