就在年會前一天，中國金融學會會長周小川發表了《拓展通貨膨脹的概念與度量》一文，在各大财經網站廣泛傳播，刷屏“朋友圈”。年會上，周小川再次詳述了核心觀點。

在新冠肺炎疫情背景下，特别是近幾年主要發達經濟體的經曆與實踐顯示，低通脹對于央行貨币政策操作和理論框架提出了挑戰， 也動搖了通脹目标制的理論基礎。低通脹對央行貨币政策的挑戰也成爲市場和理論界讨論的熱點問題。

周小川認爲，傳統通脹度量主要面臨四個方面的争議和挑戰：

周小川表示，作爲貨币政策的反饋變量，通貨膨脹指标還可從更綜合、更豐富的角度進行考量。

此次年會是劉桂平履新央行副行長以來的首次公開亮相。劉桂平以“金融高水平開放服務新發展格局”爲題發表主旨演講，關鍵詞是“開放”。

劉桂平表示，擴大金融業開放将爲中國金融業注入新的活力，有助于提高中國金融行業的整體競争力，實現更高水平、更高層次和更加健康的發展，爲構建新發展格局提供巨大動能。

“新冠肺炎疫情并未打亂我國金融市場開放節奏。”劉桂平說，今年以來，惠譽成爲繼标普之後第二家進入中國市場的國際評級公司，高盛、摩根士丹利、瑞士信貸等外資金融機構已實現對其在華合資證券公司的控股，美國運通在我國境内發起設立的合資公司取得了銀行卡清算業務許可證。全球三大債券指數中，中國債券已先後納入彭博巴克萊和摩根大通指數，納入富時羅素指數也有了明确的時間表，外資投資中國債券的熱情持續增強。

劉桂平說，人民銀行将認真貫徹落實黨中央國務院決策部署，繼續會同相關部門，遵循國際化、市場化、法治化原則，積極穩妥推進金融業自主開放。

一是推動金融業系統化、制度化開放。全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度，爲外資進入國内市場提供公平、公正的競争環境，發揮内外資金融機構連接國内國際雙循環的重要作用，爲參與内外循環的各類市場主體提供更好的金融服務。在維護和倡導貿易和投資自由化、便利化的基礎上，通過促進規則變革和優化制度供給安排，形成能夠與經濟高質量發展和新發展格局相适應的金融開放新體制。

二是推進金融市場開放和基礎設施互聯互通。以實施上海國際金融中心、粵港澳大灣區、海南自貿港等國家發展戰略爲突破口，順應國際投資者配置人民币資産的需求，按照國際化、市場化、法治化原則，擴大金融市場高水平開放，進一步便利境外投資者使用人民币投資境内債券和股票，優化金融市場互聯互通安排，提升資本市場流動性和定價效率。

三是穩慎推進人民币國際化。堅持市場驅動和企業自主選擇，以服務實體經濟爲導向，進一步優化人民币跨境使用支持政策，增強人民币在對外貿易、投融資、金融市場交易等方面的吸引力，促進貿易投資便利化。完善人民币彙率形成機制，加快外彙市場建設和對外開放。深化貨币合作，營造以人民币自由使用爲基礎的新型互利合作關系。完善人民币國際化基礎設施和人民币清算行安排，提高人民币清算效率。支持離岸人民币市場發展，促進人民币在岸、離岸市場形成良性循環。

四是促進共建“一帶一路”高質量發展。以“六廊六路多國多港”爲主體框架，大力推動互聯互通和産業合作，拓展金融合作空間。遵循國際慣例和債務可持續原則，健全開放、多元、市場化投融資體系，提高“一帶一路”資金融通水平。

五是完善與全面開放相适應的風險防控體系。協同推進金融業開放、人民币可自由使用與人民币彙率形成機制改革，建設更寬領域的金融安全網，夯實風險防控的體制機制基礎。建立健全跨境資本流動“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理框架，加強行爲監管，防範跨境資本流動系統性風險。加強跨境監管和處置合作，防範跨境監管套利和風險傳遞。廣泛應用高新技術提升監管效率和風險防控的有效性。

中國銀行保險監督管理委員會副主席曹宇主旨發言的關鍵詞爲“監管”。

曹宇認爲，近年來銀行保險監管工作成效顯著。在新發展格局下，金融監管者肩負着新的使命任務，需要不斷探索新形勢下的監管理念和方法，持之以恒提升監管有效性，形成監管與市場的良性互動和正向激勵。

曹宇表示，首先要尊重金融規律。要堅持把防範金融風險作爲首要目标，堅持把服務實體經濟作爲根本任務，堅持把保護消費者合法權益作爲重要使命。其次要保持監管定力，堅持專業專注的定力，堅持依法監管的定力。

“我們要始終保持監管規則透明度，維護監管尺度一緻性，無論對中資還是外資機構、國有還是民營機構，均一視同仁，适用一緻監管标準。”曹宇說。

此外，目前，我國金融供給不平衡、不充分，與金融需求多層次、多樣化的矛盾，仍然比較突出。曹宇指出，激發金融機構市場活力、推動金融業高質量發展同樣重要。這裏面要處理好兩類關系，即：處理好加強監管與支持創新的關系；處理好大型機構與中小機構的關系。

處理好加強監管與支持創新的關系，就是始終将“是否有利于支持實體經濟”“是否有利于防範金融風險”“是否有利于保護消費者合法權益”的“三個有利于”原則，作爲衡量金融創新合理性的基本标準，堅決打擊偏離實體經濟需求、危害金融穩定、侵害消費者權益的“僞創新”“亂創新”行爲。

處理好大型機構與中小機構的關系就是做實分類監管和差異化監管，努力營造各類金融機構錯位發展、優勢互補、細化分工、有序競争的良性金融共生環境。

對于如何不斷改進監管方法，曹宇表示，以機構監管爲核心，以完善法人治理結構爲抓手，以市場準入、非現場監管和現場檢查爲軸線，強化金融機構資本監管、流動性監管和償付能力監管，實現對法人機構的多維度、深層次、全周期監管。同時，更加注重功能監管與機構監管的有機結合，做到機構、業務和風險監管全覆蓋。

目前，我國金融業增加值占GDP比重約8%，金融業已融入社會運行各個方面，單純依靠金融管理部門難以實現監管目标。因此，曹宇也表示，還将大力推進協同監管。要在金融委的統一指揮下，強化監管部門與宏觀管理部門之間、金融部門與其他部門之間的工作協同。更加注重宏觀審慎監管、微觀審慎監管、行爲監管的協調效率，更加注重金融政策、産業政策、财政政策的優化組合，更加注重發揮中央和地方兩個積極性，形成金融風險防控的全國“一盤棋”。

中國證券監督管理委員會副主席閻慶民主旨發言的關鍵詞爲“上市公司質量”。

閻慶民表示，去年以來，證監會認真貫徹國務院金融委“建制度、不幹預、零容忍”九字方針，以科創闆和創業闆試點注冊制改革爲引領，健全多層次資本市場體系，加強基礎制度建設，更加注重投資端與融資端平衡，更加注重擴大機構投資者力量。一方面，今年以來滬深交易所新上市公司340多家，其中科創闆和改革後的創業闆接近180多家，有力服務了實體經濟和科技創新；另一方面，更多長線資金配置A股，與去年初相比，權益類基金規模增長69%，專業機構投資者持股比例持續提升，市場結構和生态發生了積極向好變化。

閻慶民指出，增強産業先進性，夯實上市公司高質量發展的基礎。從整體上提高我國上市公司質量，必須緊緊圍繞國家産業政策導向，從要素驅動向創新驅動轉型，形成與“雙循環”格局相匹配的上市公司産業結構，促進科技、資本與實體經濟的高水平循環。一方面，在擴大增量上做文章。科創闆要堅守“硬科技”定位，創業闆要切實服務“三創四新”，穩步在全市場實施注冊制，引導具有核心技術、富有創新力、行業領先的優質企業登陸資本市場，從源頭上提高上市公司的産業先進性。另一方面，在優化存量上下功夫，支持已上市公司淘汰低效供給，出清落後産能，加快從傳統産業向新興産業、從低端制造業向高技術制造業轉型，提高核心競争力。

閻慶民表示，企業發展過程中會面臨市場風險、合規風險、債務風險等諸多不确定性，但最根本的還是道德風險。防範道德風險，既需要監管等外部約束，也離不開公司治理的内部制衡。增強治理有效性，抓牢上市公司高質量發展的關鍵。從我國實際出發，推動形成有效制衡的公司治理，要突出規則監管、突出分類推動、突出治理實踐，在“三個突出”上下功夫。

閻慶民認爲，提高上市公司質量，企業自身承擔主體責任。同時，資本市場監管也要結合國内外宏觀經濟形勢變化增強适應性。

國家外彙管理局副局長鄭薇表示，“十四五”時期和今後一段時期，将加快構建與新發展格局相适應的外彙管理體制。

首先要穩妥有序推進資本項目開放。

其次，要建設更高水平開放型外彙管理新體制。一是促進高水平貿易自由化便利化。推動外彙管理方式從事前審查全面轉向事後核查，推動實現高效、安全、低成本的跨境貿易結算。推進以風險評估爲導向完善貿易主體分類管理，形成“越合規越自主”“越誠信越便利”的良性循環。二是實現高水平跨境投融資自由化便利化。全面放寬和取消跨境投融資的規模和資金使用等限制，擴大外債登記管理改革試點，開展跨國公司本外币一體化資金池業務試點，這項工作已經落地。三是推動共建“一帶一路”高質量發展。支持“一帶一路”企業貿易結算便利化，優化外彙賬戶，助力企業“走出去”。四是支持海南自由貿易港、粵港澳大灣區等區域發展戰略，賦予自由貿易試驗區和自由貿易港更大的改革自主權，打造改革開放新高地。五是建設開放多元、功能健全的外彙市場，統籌發展在岸市場和離岸市場，提升境内市場國際影響力和金融機構全球參與度。

再者要進一步提升開放條件下國家治理體系和治理能力現代化水平。一是不斷完善外彙市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理框架，宏觀審慎方面着力防止大規模跨境資本流動引發系統性金融風險，微觀監管方面着力維護外彙市場競争秩序和消費者合法權益，以“零容忍”态度嚴厲打擊外彙領域違法違規活動。二是推進科技賦能“數字外管”和“安全外管”建設，構建人工智能和大數據技術的跨境資本流動監測體系，提升跨境區塊鏈平台服務外彙收支和跨境融資能力，更好地服務實體經濟發展。三是完善金融開放領域法律體系，推動外彙管理條例修訂，完善涉外經貿法律和規則體系，加強國内跨部門、國際跨境監管合作。