朱光耀：G20應承擔财政和貨币政策國際協調的主導角色
朱光耀：G20應承擔财政和貨币政策國際協調的主導角色
來源：國際金融論壇
IFF副主席、中國财政部原副部長朱光耀在國際金融論壇（IFF）第17屆全球年會，“新變局下的貨币與财政政策”上的講話。
2020年大家要作出非常艱難的選擇，新冠肺炎疫情帶來巨大的人類危機，我們在這次危機當中付出了巨大的代價，從政策協調方面來說，也提出了非常大的挑戰。而财政政策、貨币政策在全球上的協調上，确實是非常欠缺的，這跟上一次2008年的金融危機，情況有很大的區别。當時有一個全球的合作和團結機制，共同應對金融危機，而現在卻沒有看到類似有效的政策協調機制。與此同時，在普遍低利率的環境下，目前已經有17萬億美元的負利率債券，高負債将帶來巨大的挑戰。
有些人可能會說，這不是個好事嗎？從财政政策角度來說的确是個好事兒，但實際上并不是一個好事。付息成本目前是比較低的，對于政府預算來說是減輕了負擔，低利率把付息的負擔降低了，這是好事。但它對于長期的機構債務存在巨大的不利影響，加上目前又缺乏國際上的協調，單邊主義對于所有國家都有很大的不利影響，對于美國也沒有益處。2008年，美國受到了金融危機的沖擊，那個時候美國、歐洲、日本、中國等大型經濟體聯起手來，制定相應的财政政策和貨币政策應對金融危機，但不幸今時今日沒有真正的協調可言。
國際貨币基金組織雖然負起了一定的國際協調責任，但其作爲一個國際機構，在高層決策上作用有限，因爲它對所有國家的貨币和财政政策能做的不多。那麽如何應對這種挑戰？
第一，所有國家還是要回到正确的軌道上來，共同攜手應對疫情危機，同時應對危機的代價應該由财政承擔起來。這個代價也不大，可能是12萬億、15萬億或18萬億美元，對決策者來說，應該意識到财政應該發揮最主要的作用，而且貨币政策也必須要跟财政政策相配合。如何應對目前負利率的環境呢？所有經濟體都需要加強彼此的合作，在G20框架中發揮更大的作用。坦白說，從2009年以來，世界已普遍認同了G20才是最大的政治協調平台。所以通過20國集團協作，一起設計出一種新的政策合作框架，這是一種必要制度安排，也是艱巨的工作，同時也是必不可少的。
第二，每一個大型經濟體，應該根據它的經濟情況來提高國内政策協調性。3月份以來，美國财政部有一定程度的國内政策協調，但是目前來說，美聯儲跟美國财政部之間還是有很大意見分歧，怎麽協調一緻共同提升美國民衆的信心？中國是今年世界上唯一一個取得經濟正增長的主要經濟體，但中國在防疫抗疫中也付出很大的代價。從政策這一端來看，中國的10年國債年息已經超過3.3%，跟美國10年國債利率的價差已經達到250個基點，遠遠超出了120個正常基點。美國是最大的發達國家，中國是最大的發展中國家，所以兩國的國債利差可以有一定幅度，但是如果利差達到250個基點，實在有點高了。怎麽來作出平衡呢？這就需要每一個國家對其國内政策作出調整，而不是一味地抱怨國際環境，國内貨币政策和财政政策應該在國内有所協調，各方、各不同機構之間也要有所協調。同時在G20審慎的框架下應該有全方位的思考，把今年和明年的經濟進行全面規劃。明年的情況是怎麽樣的誰都說不準，IMF預計會有5.2%的經濟增長，但前提條件是疫情必須在今年年底得到控制。
目前面臨的挑戰非常巨大，可以說是二戰以來前所未見的危機。要應對這種系統性的危機，需要系統性的應對策略，特别是從财政政策和貨币政策方面，作出國際協調和應對。需要把一些長期的問題納入到考量當中，在财政政策中，要考慮的是數字化經濟和數字化潮流，目前來說有數字化貨币，政策的框架也需要将數字化考慮在内。面對實實在在的挑戰，需要實實在在的機構安排，而且在全球範圍内提出一個必要的制度安排。我認爲G20應該成爲制度安排的主導角色，且每個國家應該在一個宏觀經濟的框架當中提出自己的一套措施。
請先 登錄後發表評論 ~