連平：2021年宏觀經濟九大展望
連平：2021年宏觀經濟九大展望
來源 ：植信投資研究院
1.世界經濟可能于2021年下半年迎來整體性複蘇。全球疫情可能在年中後步入拐點，美國經濟轉爲中強度複蘇将帶動世界經濟逐步回歸疫情爆發前水平，2021年世界經濟增長可能出現“先高後低”的數值。
2.全球經濟運行呈現多維度不同步。首先是主要經濟體經濟恢複不同步；其次是全球制造業恢複快于服務業；再次是房地産、金融市場較實體經濟複蘇更快；最後是主要經濟體的宏觀政策不同步。
3.三重深層因素支持中國經濟穩步複蘇。“十四五”規劃的政策紅利将逐步釋放，主要集中在科技創新、産業升級、要素市場改革。被動去庫邁向主動補庫帶動企業盈利改善，2021年我國将邁向新一輪主動補庫周期，預計将延續7-17個月。美元走弱推動全球經濟回暖，“雙赤字”預示着2021年美元大概率趨勢性走弱，從而推動全球貿易擴張，帶動中國進出口貿易。
4.内外需共推經濟走上趨勢性運行軌道。制造業投資有望接棒成爲新的發力點，與之相關的“新基建”投資也将加碼；出口增長前快後穩，進口增長将明顯加快；經濟繼續複蘇和構建内循環爲主的新發展格局推動消費加快修複。
5.物價波動逐步回歸經濟基本面。CPI運行大概率回正後走穩，全年控制在3%以内，PPI則逐步上行。物價整體水平将保持溫和上漲的格局，給貨币政策的運作提供了充裕空間。
6.金融市場運行逐漸趨向常态。逆周期貨币政策調節帶來了金融機構對實體經濟融資利率的下行；在需求回升同時實體經濟融資成本的降低，促進了居民和企業融資規模的上升；随着企業債券融資利率的上升，企業發債融資規模将逐漸下行；企業中長期貸款增速可能相對平穩。
7.人民币彙率雙向波動中繼續升值。在多因素推動下，人民币升值動力可能會先強後弱。上半年，美元兌人民币彙率可能沖高至6.1左右，下半年最低可能回落至6.6左右，整體的中樞運行區間在6.4上下，在可以接受的區間範圍。
8.宏觀政策保持連續性、穩定性、可持續性。積極财政政策保持對經濟恢複的必要支持力度；穩健的貨币政策強調靈活、精準和适度；住房政策注重從金融源頭管理需求。
9.産業政策重點關注新基建、高端制造業和大消費。主要方向包括：系統布局新型基礎設施，發展戰略性新興産業，推進區域協調發展和以人爲核心的新型城鎮化，拓展民間投資空間，提升消費能力以擴大内需。
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