管濤：加強預期引導，保持人民币彙率基本穩定
管濤：加強預期引導，保持人民币彙率基本穩定
首席經濟學家論壇
今年5月底，境内人民币對美元彙率出現一波急漲行情，期間升破6.40比1，創下三年來的新高。上周人民币彙率沖高回落，6月4日中間價和收盤價重新跌破6.40，較高點回落0.8%，反映我國彙率預期管理工作初戰告捷。
去年5月底以來，人民币彙率震蕩走高，至今已持續了一年時間，累計上漲10%以上。近期人民币急漲，伴随着銀行間市場外彙成交量急劇放大，彙率升值預期強化，市場出現追漲殺跌的迹象。
在國内經濟恢複不均衡、基礎不穩固的情況下，人民币持續單邊升值，疊加原材料漲價和國際運費飙升，增大了國内市場主體的經營困難。有鑒于此，去年底中央經濟工作會議重申“保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定”。最近一段時間，中國政府更是明确将人民币彙率維穩與原材料保供穩價相提并論，同時作爲給企業特别是中小企業發展纾困的重要支持政策。
在此背景下，近期有關部門密集發聲。央行兩次向市場喊話，重申彙率維穩政策不變，有管理的浮動彙率制度不變，并提示市場不要被各種預測誤導，不要偏離主業單邊押注人民币彙率升貶值。5月31日和6月2日，央行、外彙局分别祭出大幅提高外彙存款準備金率和發放較多QDII額度的大招。
這些舉措初步遏制了外彙市場順周期的羊群效應。5月28日至6月4日，銀行間市場日均外彙成交量較5月25日至27日峰值回落27%。上周5個交易日，境内外人民币彙率的偏離時正時負且差價明顯收斂。
引導市場預期，不僅要靠說還要靠做，該出手時就出手。我國此次針對人民币彙率較快升值的調控，一是堅持輿論引導，5月27日央行發出“久賭必輸”的警告後，次日人民币彙率雖再創新高，但市場外彙抛盤明顯減輕；二是保持彙率形成機制的透明度，5月31日和6月1日，隔夜美元指數走勢依然偏弱，人民币彙率中間價在“兩因素決定”的報價機制下連續高開高走，于6月1日創下新高；三是提高外彙存款準備金率和增加QDII額度都是市場化的外彙調控措施，前者側重影響境内本外币利差，後者側重釋放有效外彙需求；四是沒有以此謀取不公平的競争優勢，截至6月4日，年初以來人民币彙率指數累計升值3.2%，遠超過同期美元指數上漲0.2%的水平。
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