信用债的问题是市场统一的问题，不是退出的问题
信用债的问题是市场统一的问题，不是退出的问题
来源：四维环球金融智库
12月20日，前财政部部长楼继伟近日在一个论坛发表演讲，讲到目前金融市场的一些乱像，尤其提到信用债应该退出银行间市场，引起市场热议。
其实，这个问题的根本是债券市场的统一问题，这个问题都已经喊了十多年了，但是证监会管理公司债、发改委管理企业债，央行管理信用债、财政部管利率债的格局没有改变。当然，我们不知道为什么统一债市这么难。
但是债券市场发展缓慢，各部门利益固化，体制机制问题难以解决的情况下，而企业融资成本高，融资难同时并存，央行才开始从短融券开始，进行银行间债券市场的建设，后面成立银行将交易商协会，试图扩大建立银行间债券市场。
四五年前交易所市场的二级市场形同虚设，没有流动性可言。
但是，信用债市场基本还是一个银行为企业融资的市场，跟贷款的差别不大，相对利率低一点，手续较便捷。
不过不可否认的是，信用债市场的发展为债券市场的发展奠定了基础，也为企业的融资提供了非常庞大的资金来源，尤其是中小企业的融资在这个市场有所改观。
同时，信用债市场是场外市场，是企业和银行背对背的交易，没有一个公开交易的二级市场，难免信息不透明和私下里达成的交易，比如腐败等等。
这个市场最近几年跟随大跃进式的放杠杆速度，扩张过快，积累了非常庞大的风险，再加上信用评级行业不规范，信息不透明，国企和部分民企信用意识不够，发债的目的的借新还旧，经济下行期，企业的现金流不够，往往债务就跟滚雪球一样越滚越大，最终难以收拾。
而今年的信用债违约，主要是AAA级别的国企违约对债券市场打击很大，因为如AAA的国企违约就意味着整个信用债市场的信用就出现动摇，再融资就会出现困难，所以最终解决办法还是中央和地方政府联手解决，在国企内部通过购买股权的方式补充流动性，增加信心。
然而，但这是另一种刚性兑付。这种拆东墙补西墙的办法不是长久之计，因为经济还在下行，别的企业的境况还会继续恶化，能够提供帮助的资源会越来越少。未来的解决之道还是应该两个市场打通，形成一个完整有深度流动性强的二级市场，将个人投资者引入该市场，这样才能起到分散风险，公开透明，对风险精准定价，形成公允的二级市场价格的目的。
请先 登录后发表评论 ~