央行釋放重要信号：加大信貸支持力度，增強信貸總量增長穩定性

2021-08-25 11:54:00

央行釋放重要信号：加大信貸支持力度，增強信貸總量增長穩定性來源：21世紀經濟報道爲深入貫徹落實黨中央國務院決策部署，2021年8月23日，人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持

央行釋放重要信号：加大信貸支持力度，增強信貸總量增長穩定性

來源：21世紀經濟報道

爲深入貫徹落實黨中央國務院決策部署，2021年8月23日，人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構貨币信貸形勢分析座談會，研究當前貨币信貸形勢，部署下一步貨币信貸工作。人民銀行副行長劉國強出席會議。

以适度的貨币增長支持經濟高質量發展

會議分析認爲，今年以來，我國持續鞏固拓展疫情防控和經濟社會發展成果，有效實施宏觀政策，經濟持續恢複增長，發展動力進一步增強。金融部門堅持服務實體經濟，貸款平穩增長，信貸結構優化，社會綜合融資成本穩中有降。

但會議也表示，要看到全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻複雜，國内經濟恢複仍然不穩固、不均衡，保持信貸平穩增長仍需努力。

國家統計局數據顯示，7月諸多經濟指标增速已出現回落，尤其前期增速較高的出口和房地産投資增速也回落，顯示經濟下行壓力加大。市場預計四季度增速可能回落到5%-6%，今年底明年初的穩增長壓力加大。

7月30日召開的政治局會議表示，要做好宏觀政策跨周期調節，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經濟運行在合理區間。

“跨周期調節”和“逆周期調節”相對應，二者存在區别：逆周期調節，指在經濟下行時宏觀經濟政策寬松，經濟上行時宏觀經濟政策收緊，以避免經濟波動太大，但往往會帶來一些副作用，比如寬松期積累泡沫化風險、收緊期風險被刺破。而跨周期調節，意味着放松時不過松，收時不過緊，把政策評估期從短期擴展爲中長期。

央行此次會議具體指出，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨币政策穩定性，增強前瞻性、有效性，把服務實體經濟放到更加突出的位置，以适度的貨币增長支持經濟高質量發展，助力中小企業和困難行業持續恢複，保持經濟運行在合理區間。

一般而言，高層年中會議大多僅部署下半年經濟工作，因此“統籌做好今明兩年宏觀政策銜接”的提法顯得很特殊。這意味着宏觀政策不止要關注下半年，甚至要關注明年的經濟下行壓力，視角更長、未雨綢缪，要爲明年的不确定性“預留子彈”。

當前經濟增速有所回落，因此需要貨币信貸政策适度支持，即以适度的貨币增長支持經濟高質量發展。但今年全年完成6%以上的增速目标并沒有太大問題，因此貨币信貸政策主要在明年發力，今年9-12月不可能采取大幅寬松的政策。

“7月降準還不能解讀爲寬松周期開啓。降準是量的層面調整，但央行近期一再重申‘看價不看量’，政策利率的變動是更值得關注的信号。”華泰證券研究所副所長張繼強稱，“面對經濟下行、中美關系等不确定性，還需‘留好子彈’。因此三季度繼續降準概率小，但四季度MLF到期量大，如果出現經濟增速下滑或債務違約激增等情況，再次降準的概率不低。”

明年一季度新增信貸或創新高

易綱在總結中強調，要繼續做好跨周期設計，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作，加大信貸對實體經濟特别是中小微企業的支持力度，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨币供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

“銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作”是政治局會議“統籌做好今明兩年宏觀政策銜接”對貨币信貸方面的要求，在這一要求下，明年一季度新增信貸或創新高。

實際上，明年穩增長的“戰役”已經提前打響：

6月9日的國常會提出，将“十四五”規劃重大工程落實到具體項目，統籌中長期發展和年度經濟運行，以推動重大工程項目建設爲重點，加強政策支撐和要素保障，合理把握今年明年投資力度，并根據形勢變化适時合理調整。

7月，按照監管要求，地方将預留部分專項債額度在今年12月發行，這部分資金需在明年年初支出形成實物工作量。

7月，國家發改委向地方下發通知，要求做好2022年地方專項債項目前期工作。值得注意的是，這一工作較往年提前了近兩個月的時間。這有利于避免因專項債項目績效管理趨嚴、合格項目儲備不足等導緻發行進度偏慢、投資拉動不及時等問題。

上述項目預計在明年一季度陸續開工建設，相應地需要銀行提供配套融資，共同穩投資、穩增長。實踐中，一季度尤其是1月将是信貸投放高峰。在此次會議要求下，商業銀行後續要做好貸款項目儲備，明年一季度新增信貸或再創新高。

央行數據顯示，今年一季度人民币貸款增加7.67萬億元，同比多增5741億元，是曆史峰值。

促進實際貸款利率下行

會議還提出，要堅持推進信貸結構調整，加大對重點領域和薄弱環節的支持，使資金更多流向科技創新、綠色發展，更多流向中小微企業、個體工商戶、新型農業經營主體。要促進實際貸款利率下行，小微企業綜合融資成本穩中有降。

當前LPR已經成爲銀行貸款利率的定價基準，金融機構絕大部分新發放貸款已将LPR作爲基準定價，即“貸款利率=LPR報價+點差”。2020年央行通過下調LPR、壓降點差的方式引導貸款利率下行。