推進企業外債改革 外債發行更加便利化

來源 ：中國經濟導報

近年來，國家發展改革委按照“控制總量、優化結構、服務實體、審慎推進、防範風險”的外債管理原則配合國家宏觀調控、促進國際收支基本平衡的政策導向，不斷健全本外币全口徑外債和資本流動審慎管理框架體系，合理控制中長期外債總量規模，簡化企業辦理流程、有力激發了市場主體活力。

數據顯示，2016~2020年，我國企業境外發行中長期外債規模分别爲1511億美元、2358億美元、1926億美元、2255億美元、2213億美元，支持了一批綜合經濟實力強、國際化經營水平高、風險防控機制健全的企業和金融機構利用境外低成本資金拓展業務、降低債務負擔、提高外債資金使用效益。引導外債資金流向“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶、粵港澳大灣區建設等國家重大戰略以及高端裝備制造、綠色發展、低碳環保等重點領域，加快推動傳統産業轉型升級，培育壯大新動能，助力供給側結構性改革。

2015年，爲統籌用好國内外兩個市場、兩種資源，進一步發揮國際資本市場低成本資金在促投資、穩增長方面的積極作用，有序推進企業發行外債管理改革，創新外債管理方式，促進跨境融資便利化，支持實體經濟發展，國家發展改革委出台《關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資〔2015〕2044号），推動企業境外發行中長期債券從審批制改爲總規模控制下的備案登記制，切實發揮外債支持實體經濟發展作用。

業内人士表示，2015年國家發展改革委發布2044号文，對于我國企業境外發債是一個重大的轉折點，爲境内企業去境外發債創造了寬松的政策環境。

爲進一步深化“放管服”改革，2020年，國家發展改革委多措并舉，持續推進外債備案登記便利化。

一方面，按期推進完成企業外債備案登記管理和服務網絡系統開發建設，實現網上直報，爲企業提供更大便利。外債備案登記和管理環節（如備案登記申請、變更、撤回、信息報送、問詢、數據統計分析等）均可通過網絡系統來進行，最大程度實現“數據多跑路、群衆少跑腿”的同時，進一步提高外債管理效率。

另一方面，結合備案登記辦理實踐情況，不斷細化對企業的指導，通過政務平台對外發布《企業發行外債備案登記辦事指南》。詳細列明企業外債備案登記辦理依據、流程、時限要求、申請材料清單、格式文本及常見問題解答等内容，并及時根據新情況新問題進行補充完善，有效幫助企業提高申報材料質量，提升審核效率，切實做到規範化、透明化、便利化。

國家發展改革委不斷優化外債結構，有效防範外債風險。全口徑外債期限結構不斷優化，數據顯示，近年來，我國中長期外債規模穩步增長，占外債總規模的比重也由2015年底的35%提升至2019年底的41%。同時，對申請外債備案登記的地方國有企業和房地産企業相關資質、申請流程、募集資金用途等作出進一步規定，不斷加強重點行業外債風險防控，中長期外債行業結構也進一步優化。

随着國家宏觀經濟政策轉變爲去杠杆和防風險，有效防範外債風險和地方政府隐性債務風險提上日程。2018年5月，國家發展改革委聯合财政部印發了《關于完善市場約束機制嚴格防範外債風險和地方債務風險的通知》（發改外資〔2018〕706号）。文件強調切實有效防範中長期外債風險和地方債務風險，要求拟舉借中長期外債企業（含金融機構），要實現實體化運營，依托自身資信狀況制定外債本息償付計劃，落實償債保障措施等。同月，國家發展改革委約談8家境外發債未備案的企業，給予監管警示，同時發布指引，對境外發債違規企業實行“三次警示”方式監管。

2019年6月、7月，針對地方融資平台和房地産企業外債規模較快增長的現象，國家發展改革委分别出台了《關于對地方國有企業發行外債申請備案登記有關要求的通知》（發改辦外資〔2019〕666号）、《關于對房地産企業發行外債申請備案登記有關要求的通知》（發改辦外資〔2019〕778号），對這兩類企業發行外債做出限制，要求其發行外債隻能用于置換未來一年内到期的中長期境外債務。

據市場機構統計，2020年，中資企業境外發行中長期債券2213億美元，同比小幅下降1.86%，仍是亞洲（除日本）G3債券第一大發行體，占比62.5%。同時，中長期外債綜合融資成本顯著下降，優質企業發債規模明顯增加，行業結構進一步優化，服務實體經濟的作用更加突出。

一是中資企業境外債券在疫情沖擊下表現出較強韌性。受益于我國疫情防控和複工複産成效，中資境外債券二級市場恢複速度快于美國、歐洲和亞洲（除日本）市場。截至2020年末，中資美元債指數收報208.47點，較2019年末上漲6.72%且創下曆史新高，表明中資美元債已從疫情負面影響中恢複。

二是綜合融資成本顯著下降，債券期限結構進一步優化。據機構統計，2020年中資企業境外中長期債券按金額加權平均成本4.05%，同比下降1.6個百分點。境外中長期債券中的長年期品種占比明顯提升。3年期以上債券發行規模1448億美元，同比上升約30%，占比65.4%。企業在降低融資成本的同時，更好地利用中長期外債資金，避免了債券未來集中到付，降低了潛在償付風險。

三是投資級中長期外債發行規模同比和占比均明顯增加，優質企業外債發行受到國際市場高度歡迎。2020年，中資企業境外投資級中長期債券發行規模1302億美元，同比上升9.8%，占總發行規模的58.8%，較2019年增加6.3個百分點。工行、建行、百度、廣州地鐵等優質企業境外發行中長期債券，吸引衆多大型國際投資機構踴躍認購，充分體現了國際市場對優質中資企業的高度認可。

四是外債行業結構進一步優化，服務實體經濟作用更加顯著。2020年，實體企業利用外債能力明顯增強。工業企業發行中長期外債436.9億美元，同比上升32.3%；信息技術企業發行215.9億美元，同比上升70%。金融機構發行770.6億美元，同比上升11.5%，且總體成本控制更加審慎，募集資金主要用于支持實體經濟發展。同時，房地産企業發行中長期外債509.9億美元，同比下降27.4%；城投企業發行190.3億美元，同比下降39.4%。在滿足企業合理資金需求的同時，有效遏制了房地産和城投企業外債規模過快增長的勢頭。