最新LPR出爐！傳遞什麽信号？下階段怎麽走？
最新LPR出爐！傳遞什麽信号？下階段怎麽走？
來源 ：金融時報
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年3月22日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.85%，5年期以上LPR爲4.65%，均與上期持平。
這是自2020年5月以來，LPR連續11個月保持不變。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，總體上看，本期LPR保持不變符合市場預期，體現了利率水平與經濟恢複程度基本适應。今年前兩個月，我國宏觀經濟整體恢複向好，主要指标增幅明顯，生産有所加快，需求穩步恢複，經濟活動預期向好爲利率水平保持穩定提供了支撐。同時，3月15日央行等量續做1000億元MLF，利率水平維持不變，預示着本期LPR大概率保持不變。
光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，LPR持平基本符合市場預期，3月等價續做MLF，釋放出當前利率水平适度的信号；從銀行角度看，銀行負債成本前景趨升，經濟活躍與企業經營整體改善将帶動信貸需求增加，降低了銀行下調LPR利率加點的意願。
從市場流動性上看，溫彬表示，近期市場流動性整體合理充裕，市場利率水平總體穩定，并圍繞政策利率波動。DR007基本圍繞公開市場7天期逆回購操作利率的2.2%水平上下波動；1年期同業存單發行利率（股份制銀行）從3.2%的近期高點回落至3.06%，仍高于1年期MLF利率的2.95%，進一步明确了政策利率的中樞地位。
中國人民銀行行長易綱近日在中國發展高層論壇上談到，有較大的貨币政策調控空間。中國貨币政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水平适中。
溫彬預計，下階段央行将繼續通過逆回購、MLF等方式調節市場所需的流動性，引導資金利率圍繞政策利率波動。
近期，美聯儲公布最新議息聲明，宣布維持基準利率不變。但由于美國經濟指标有所改善，美聯儲大幅上調了今年GDP增速和通脹預期。目前，美國十年期國債收益率已經升破1.7%，接近去年疫情發生之前的水平。一部分新興經濟體疫情形勢仍然較爲嚴峻，但爲防止通脹和資金回流美國，被迫開啓加息進程。巴西央行加息75個基點至2.75%，土耳其央行加息200個基點至19%，俄羅斯央行加息25個基點至4.5%。
對此，溫彬指出，我國情況好于這部分新興經濟體，疫情防控成效顯著，經濟仍處于領先恢複中，暫不必對美國通脹升溫和新興經濟體開啓加息潮過分擔憂。
今年《政府工作報告》提出，保持宏觀政策連續性穩定性可持續性，促進經濟運行在合理區間。宏觀政策不急轉彎，貨币政策要把服務實體經濟放到更加突出的位置，處理好恢複經濟與防範風險的關系。同時提到，要推動實際貸款利率進一步降低，務必做到小微企業綜合融資成本穩中有降。
周茂華表示，接下來貨币政策平衡穩增長與防風險，平衡好穩宏觀杠杆和激發微觀主體活力，這就需要定向、直達等創新工具精準滴灌，更需要深化金融供給側結構性改革，疏通貨币政策傳導，加快補齊中小銀行服務短闆，爲微觀主體減負，釋放經濟活力。
溫彬也認爲，今年貨币政策将更加兼顧穩增長和防風險，會通過結構性政策加強對重點領域、薄弱環節的定向支持。目前，中美十年期國債收益率之差仍有150bp，安全空間較足。我國物價水平總體平穩，CPI仍是貨币政策核心關注的指标，這意味着通脹暫時不對貨币政策構成較大掣肘，下一階段LPR将大概率繼續保持穩定。
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