中國財政科學研究院院長、金磚智庫CBGG和世界金融論壇WFF學術成員劉尚希近日參加由金磚智庫CBGG和世界金融論壇WFF聯合舉辦的美歐金融制裁對俄羅斯和全球的影響評估暨國際貨幣體系改革學術研討會。環球時報經金磚智庫CBGG和世界金融論壇WFF授權，刊登了劉尚希在此次研討會上的主旨演講內容。在演講和文章中，劉尚希表示，國際貨幣體系或將形成多個國際“貨幣集團” ，全球要警惕美西方制裁引發全球信用危機。

劉尚希表示，經濟全球化和金融全球化，都是基於信用這一基本前提。信用分個人層面、企業層面和國家層面，其中任何一個層面的信用主體不守信用，都可能引發蝴蝶效應，導致共同受害的嚴重後果。

劉尚希表示，自1976年牙買加體系替代佈雷頓森林體系後，國際貨幣體系其實一直是以發達國家的主權信用為基礎，本來仍受制於“特裏芬困境”的當今國際貨幣體系已經相當脆弱，如果這個基礎再次受到動搖，國際貨幣體系將面臨深刻的危機。

劉尚希表示，美歐對俄羅斯的金融制裁，看似是俄烏衝突觸發，實際上已經動搖現有的國際貨幣體系和世界金融體系，對世界上的每個國家都將產生影響，尤其是對廣大的發展中國家和新興市場經濟體來說，其帶來的風險急劇上升。這將是一場波及全球的信用危機。

劉尚希表示，如果越來越多的國家都以本幣來進行貿易，會產生怎樣的影響，還需要進一步的觀察。國際貨幣體系也許會退回到二戰之前的那種碎片化狀態，形成多個國際“貨幣集團”，讓全球化退回到區域化。

劉尚希表示，中國作為世界第二大經濟體，同時也是擁有外匯儲備最多的國家，如何保障本國外匯儲備的安全，已是不得不面對的重大問題。我們需要在強調創造財富的同時，通過金融手段來保護本國的貨幣財富。不言而喻，人民幣國際化是不可或缺的。

警惕美西方制裁引發全球信用危機

文 | 劉尚希

美歐對俄的一系列金融制裁，已經引發一場全球信用危機。

經濟全球化和金融全球化，都是基於信用這一基本前提。信用分個人層面、企業層面和國家層面，其中任何一個層面的信用主體不守信用，都可能引發蝴蝶效應，導致共同受害的嚴重後果。1971年的佈雷頓森林體系崩潰就是一次貨幣信用崩塌。當時美國承諾1盎司黃金兌35美元，也就是以金本位支撐美元的信用。後來，美國做不到，不再履行這個承諾，導致國際貨幣體系史上的一次金融危機。

之後的國際貨幣體系以主權國家的信用為基礎，美元、歐元和英鎊等可充當世界貨幣都以其國家信用為基礎，與黃金徹底脫鉤。自1976年牙買加體系替代佈雷頓森林體系後，國際貨幣體系其實一直是以發達國家的主權信用為基礎，本來仍受制於“特裏芬困境”的當今國際貨幣體系已經相當脆弱，如果這個基礎再次受到動搖，國際貨幣體系將面臨深刻的危機。

美歐對俄羅斯的制裁，波及的範圍很廣、力度很大，甚至對個人都採取了很多金融制裁的措施。更重要的是，俄羅斯央行的外匯儲備遭到凍結。這看似是制裁俄羅斯一個國家的外匯儲備，其實已經對其他國家產生影響。印度已經表達這樣的擔心，如果以發達國家主權信用為基礎的外匯儲備都處於不安全的狀態，那麼國際貨幣體系未來以什麼為基礎？

從現在來看，以後可能會出現更多用本幣來進行交換和貿易的現象，這樣一來，全球的效率，無論是經濟的效率還是金融的效率都會下降。這也意味著，全球化帶來的很大一部分紅利將消失，國際貿易和投資的不確定性以及風險將會前所未有地擴大。從這個意義上說，美歐對俄羅斯的金融制裁，看似是俄烏衝突觸發，實際上已經動搖現有的國際貨幣體系和世界金融體系，對世界上的每個國家都將產生影響，尤其是對廣大的發展中國家和新興市場經濟體來說，其帶來的風險急劇上升。這將是一場波及全球的信用危機。

應對這場危機，一些國家尤其像俄羅斯採取的措施就是使用本幣。如果越來越多的國家都以本幣來進行貿易，會產生怎樣的影響，還需要進一步的觀察。國際貨幣體系也許會退回到二戰之前的那種碎片化狀態，形成多個國際“貨幣集團”，讓全球化退回到區域化。

就此而言，中國應該怎麼應對？這是一個重大的課題。中國作為世界第二大經濟體，同時也是擁有外匯儲備最多的國家，如何保障本國外匯儲備的安全？我們需要在強調創造財富的同時，通過金融手段來保護本國的貨幣財富。不言而喻，人民幣國際化是不可或缺的。

世界所有國家是一個命運共同體，也是一個“風險共同體”，如果發達國家憑藉自身優勢隨意不守承諾，動搖國家主權信用這個國際貨幣體系的基礎，那麼有可能引發又一次的全球金融風暴。地球村時代，任何人、任何國家都會面臨這個難以承受的風險。在風險共同體中，所有國家都將是受害者，發起者可能也會在蝴蝶效應中遭到反噬。就此而言，基於一時的短期利益或者本國的利益，去動搖全球的國家主權信用這個基礎，甚至以此當作武器來使用，需要三思而後行。不然的話，所有國家，包括發達國家，都會受到傷害，使全球公共風險在疫情風險基礎之上雪上加霜。