把握好ESG發展的三“重”主線

文 | 屠光绍

非常高興參加2022全球ESG領導者峰會。我今天想圍繞峰會的主題特別是“可持續發展的全球機遇與挑戰”這個環節的主題，結合ESG的發展來談三點意見。 
 

我發言的標題是“把握好ESG發展的三重（zhòng）主線”，當然也叫“三重（chóng）主線”。那麼我想三重（zhòng），主要有以下三個“重（zhòng）”。

當下可持續發展是全球共同的追求，從發展到可持續發展，這不是簡單的一個表述的變動，而是具有非常深刻的內涵，它是發展目標、發展戰略和發展方式的各個方面深刻轉型的一種表達。所以，它也是一項系統工程，需要付出艱巨和長期的努力。

其中關鍵是要聚集可持續發展的各種資源，然後形成推動可持續發展的合力。我們知道ESG主要是市場主體在環境、社會、治理方面的行為，這其中包含了企業的ESG經營實踐和金融投資機構的ESG投資，應該說ESG的發展就成為推動可持續發展的一個非常重要的力量。

ESG主要是通過企業在生態環境、社會責任以及公司治理等方面形成的對企業的一整套評價體系。根據這樣一種評價體系，我們能夠判斷和分析以及評估企業在ESG方面的發展情況，為企業利用好金融資源促進企業的ESG發展。所以，可以說ESG的發展更多地從微觀市場主體、從微觀基礎方面來塑造可持續發展的一種基礎力量。

具體來講，這種基礎力量體現在兩方面。一方面，踐行ESG的企業，也就是實體經濟的各個行業的企業在生態環境保護、社會責任以及公司治理方面的實踐是經濟社會可持續發展的核心內容，而市場微觀主體的ESG驅動也會促進整個社會的可持續發展，在企業的價值、產業的轉型升級、經濟結構的優化、經濟社會生態協調發展等方面都會起到非常重要的作用。

另一方面，如果我們的金融投資機構更多地聚焦於ESG發展的需要，把更多金融的資源、投資的資源，用到支援實體經濟企業的ESG實踐之中，這樣就使得金融資源的配置與企業的ESG實踐形成良好的互動，從而會在ESG發展、可持續發展方面聚集更多的資金，形成更多的資本，從而推動ESG資產的壯大、ESG市場的壯大，以此為可持續發展提供非常堅實的基礎。

談到可持續發展，現在中國進入了一個高品質發展階段，我們也叫“新發展階段”，我們要追求更高品質的發展、更可持續的發展。在全球可持續發展中，全球有共同的目標和任務，但因發展階段、發展環境及社會經濟體制等方面的差異，各國的具體發展內容也不相同。

在生態保護方面，中國的主要任務通過雙碳目標的推進，來更好地對生態環境起到優化作用。與此同時，在社會責任方面，比如鄉村振興、共同富裕、普惠金融等都是中國可持續發展、高品質發展內容的一些具體體現，也是中國在新發展階段，在推進可持續發展的一些重要領域。

因此，支援和促進ESG的企業實踐和金融的發展，就是支援和推動可持續發展。

可持續發展需要有全球共識，這就需要更多的開放合作，通過全球各個國家、各個地區更多的開放，促進更多的合作，大家就能夠在推動全球的可持續發展方面聚集更多的力量。所以，開放、合作應該說也是全球可持續發展的一個共同的需要。而可持續發展在制度建設方面的合作又是合作的基礎，因為可持續發展作為近一二十年來特別是近年來的新的全球課題，制度環境需要迫切。

從中國的開放情況來看，四十多年來也走過了一個從商品開放到市場開放的過程，而現在我們已經進入到了要素開放特別是制度型開放的新階段。這樣的一種開放新階段，也正好和全球的可持續發展所需要的制度建設高度契合。

在制度型開放的這樣一個過程中，當前在可持續發展方面的制度型開放應該說是中國制度型開放的一個重點領域。中國要參與可持續發展，參與全球的合作，特別是要通過制度型開放更多地參與可持續發展的制度建設，就是要與國際發展制度的建設和完善進行更多互動，就是要不斷地推動全球形成可持續發展的環境，尤其是制度環境。

我們也知道，在當前國際社會包括中國在內的諸多國家，已經圍繞可持續發展的制度建設，包括ESG的發展在內的各種制度建設，比如規則、標準、管理都已經展開了行動。中國是一個發展中的大國，也是全球可持續發展的重要推動者，中國通過制度型開放去參與推動全球可持續發展的制度和實踐，我想不光是對中國自身的可持續發展有重要意義，也會對全球的可持續發展做出我們的貢獻。

具體到ESG，為什麼它是我們制度型開放的一個重點領域呢？因為ESG發展作為可持續發展在企業市場主體層面的一種推進力量，近年來發展的勢頭越來越猛，已經發展成為一種國際的趨勢。所以，這就亟需在制度建設方面形成國際合作的相關安排和具體推動的進程。

具體來講，在ESG的發展過程當中，我們需要通過制度型開放，在參與國際的ESG制度建設方面來更多地形成互動的力量。比如說ESG在它的指標資訊的分類方面和資訊披露的標準和規則方面，這裡面當然既包括實體企業的資訊和披露，也包括金融機構在ESG金融方面資訊的披露。所以，這就需要搭建一套既在國際上通行，又能夠包含中國自身發展特點的基礎設施，包括一些標準和指標的建設。

比如在ESG發展過程當中，資料作為一種在ESG發展過程中必不可少的基礎性的資源，它的收集、加工和生產都需要有一套國際流動和國際分享的規則體系。又比如ESG在發展過程當中，需要一套比較科學有效的評價體系，這個評價體系的建設過程當然也離不開國際之間的合作。中國應該在這個評價體系方面發揮好作用。再比如在ESG發展過程當中，需要有對微觀主體的ESG實踐和ESG金融有效地監督和管理，這個也需要通過制度型開放形成更多的國際合作。

所以，作為可持續發展全球合作的一個重要內容，ESG在發展過程當中也是需要通過中國的制度型開放作為導向，更多地參與全球的ESG各項規則、標準、指標體系方面的建設，同時更好地形成中國和國際社會在這些方面的互動，從而更好地來推動ESG國際制度體系的建設。

而在這個過程當中，我們需要發揮各個方面的作用，我們通過ESG這個領域制度型的開放，需要促進我們各個政府間包括監管部門之間的交流與合作，也包括企業與企業之間、金融機構與金融機構之間、仲介機構之間，發揮合作的管道作用。特別是中國要積極地參與國際交流合作的平臺和可持續發展的一些新型國際組織的建設和完善。通過制度型開放的引領，中國ESG才能和全球ESG發展形成更好的合作、互動，從而更好地來促進全球可持續發展。

從大背景來看，投資資源是非常重要的要素，也是非常重要的促進企業和產業可持續發展重要且不可或缺的資源。所以，可持續發展必然要求投資也要適應這個可持續發展的需要，當然對我們的投資體系提出了新的要求。

因此，ESG投資就是這種金融投資體系轉型的一個具體體現。這個轉型可以從六個方面來概括：

❶投資理念的轉型。在做金融投資的時候，需要ESG理念，要從過去比較多地關注商業價值、財務價值，到現在更多地關注社會價值。

❷ 投資理論的轉型。包括ESG投資的可持續發展內容實際上是有重大的理論支撐的，大家越來越多地研究ESG投資的理論支撐，越來越多地在推動理論的深入，不斷地進行理論的探討和研究，同時我們現在越來越認識到可持續發展理論的重要性、它的關注度越來越高。

另外，我們在關注經濟內部性理論的同時還開始關注它的外部性。經濟的活動是有很多外部性，經濟的外部性理論大家也越來越重視。再比如說大家越來越關注社會責任理論，也越來越關注公司治理理論。這些理論的發展也對我們的投資理論的轉型產生重要的推動作用。

❸投資戰略的轉型。我們做ESG投資、做金融投資，當然會關注投資戰略。在制定投資戰略的過程中，如果我們要做可持續發展這方面的投資，ESG的投資促進可持續發展，跟過去關注傳統的財務的要素相比，我們現在還要關注ESG的非財務資訊和非財務狀態，這個實際上對我們的投資戰略就會產生非常重要的影響。我們在資產組合方面，特別是投資戰略涉及到將來我們的投資金融機構本身，也是在整個ESG的投資過程當中，我們要注重ESG企業的投資。同時，我們自身的投資行為，我們的投資組合其實也要反映我們自身的ESG踐行的情況。所以，這些方面都會對我們的投資戰略產生重要的影響，促使我們的投資戰略必須要轉型。

❹投資策略和投資方式的轉型。這涉及到我們對企業的評價，既關注企業當前的發展情況，也要關注企業可持續發展的情況；既關注企業財務的狀況，也要關注企業非財務的狀況。特別是在環境保護、社會責任和公司治理方面，需要對投資物件有更多的關注維度、選擇標準等。

❺ 投資管理的轉型。投資不光是把錢投出去的問題，還要管理，要不斷地運用好社會的資源、社會的資金，來更好地去進行投資活動。而投資管理過程本身也要做好資訊披露，也就是作為一個金融投資機構，在環境保護方面，不光要關注投資機構自身的能耗、減排問題，還要關注投出去的錢、投資到的企業、投資到的產業，它們在雙碳方面做得怎麼樣。

❻投資生態的轉型。因為在ESG投資過程當中，它使得我們整個投資的理念、投資的理論、投資的戰略、投資的策略和方式、投資管理都發生了一系列的變化，所以，它會形成一個新的投資生態。這個生態在很大程度上是需要由市場各個主體來共同構成的。

具體來講，比如說我們在做ESG投資的過程當中，我們就需要有ESG的資訊披露，包括它披露的這個方面的一些市場的基礎設施。我們也需要社會的評價體系、市場的評價體系更加完善，所以就需要各種仲介組織和仲介服務，這樣的一些仲介服務也都會在我們ESG投的過程當中，更好地來形成投資的生態，這也是我們踐行ESG投資過程當中必不可少的生態環境。這其中當然還包括我們的監管，監管的政策和機制。

 

所以，ESG的發展過程，不是簡單地說“我做ESG投資”，實際上在ESG投資發展的背後是我們金融投資體系的重大轉型。我們ESG投資要看到這種重大轉型的需要，也要看到這種轉型對我們投資機構所帶來的新的要求。 
 

以上就是我今天想通過三“重”主線，來談談ESG發展過程當中我們需要關注的三個重要方面。