經濟學家屈宏斌：下半年經濟恢復面臨三大挑戰
受疫情和俄烏衝突等多重因素影響，我國經濟3月份以來進入二次探底，4~5月份消費，投資，工業生產和服務業都呈現出同比負增長，就業壓力增大。為了穩住經濟大盤，國務院於5月下旬出臺了6個方面的33條措施。近期疫情也有所緩解，6月經濟領先指數PMI開始回升。加上穩經濟措施的逐步落地，市場需求和生產活動有望在三季度明顯恢復。
然而，相比2020年疫情受控後經濟所呈現的V字型強勁復蘇，本輪經濟恢復的路徑可能會更加曲折。除了奧密可戎病毒的超強傳染性意味著疫情很可能會不斷反復外，下半年經濟恢復仍將面臨三大挑戰。
第一，全球經濟滯脹風險增大，出口承壓。目前就全球經濟而言通貨膨脹是主要矛盾，倒逼美聯儲、歐洲央行，各大央行都以非常規的步驟加息。加息不能解決由於供給端所造成的通脹壓力，但是它肯定會對總需求有明顯的下拉作用，歐美經濟四季度進入衰退的風險增大。同時，歐美大幅加息和需求減速也必然會通過資本外流和出口管道衝擊亞非拉主要經濟體，導致全球總需求收縮。今年頭5個月出口同比增長11%，比消費增長高12個百分點，比投資增長高7個百分點。出口是拉動經濟增長的主要動力。下半年全球需求大幅減弱必然會影響出口增長，從而拖慢經濟恢復的步伐。
第二，去年年底中央經濟工作會議已經明確我國經濟面臨需求收縮，供給衝擊，預期轉的三重壓力。3月份以來的二次經濟探底又進一步加劇了這些壓力，打擊了企業和消費者的信心。企業和消費者預期轉弱—投資和消費意願下降需求收縮—企業和消費者預期進一步轉弱的負向迴圈將成為經濟恢復的主要阻力。改變市場主體的預期知易行難，不僅需要減稅降費，融資支持等短期逆週期調節措施儘快落地，而且更需要市場化，法制化和國際化方向的一系列改革有實質性的推進。
第三，房地產投資自去年下半年以來持續快速下行。雖然近期有築底的苗頭，但無論是房地產銷售還是投資都仍然同比負增長。隨著按揭利率下調以及更多的地方放寬限購政策，房地產銷售有望逐步恢復。然而，決策層已經明確這次將不會把房地產作為刺激經濟的工具。政策的目標是穩而不是刺激住房地產市場。再考慮到疫情對居民收入的衝擊，未來的不確定性，高於發達國家的住房自有率以及人口老齡化，本輪房地產市場回升的幅度將會小於往年。
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