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企業匯率風險管理指引：大型企業搭建匯率風險管理機制典型案例

2022-10-19 08:27:33 · 国家外汇管理局 · 国家外汇管理局

1

基本情况

某大型製造企業產品競爭力強，具有自主品牌和貼牌產品，國外銷售額占比大，生產成本比較固定，毛利率穩定，現金回款穩定。企業擁有多個事業部，獨立經營、自負盈虧，設有財務公司和匯率風險管理團隊。

企業早期匯率風險管理存在較多問題：各事業部隨意決定，無專業人員；單邊賭匯率漲跌，長時期暴露敞口；與境外機構敘做不熟悉的複雜外匯衍生品；脫離保值本源，進行外匯自營。總結經驗教訓，企業建立了科學的匯率風險管理機制。

2

组织架构

年初，決策層制定集團總體風險限額，然後分解為各事業部的風險限額。

事業部是匯率風險管理的發起者，根據訂單資訊及時測算匯率風險敞口，自主決定保值時機。

財務公司是匯率風險管理的執行者，統籌各事業部的外幣頭寸管理，對事業部設定套期保值比例限制，受事業部委托與銀行敘做交易，跟蹤市場走勢，給予交易建議，監督完成情況，進行事後評價。

圖：某大型製造企業匯率風險管理組織架構

3

管理方法

1.總體目標：達到企業認定的匯率風險中性。

2.風險識別：根據出口訂單的確定性計量外匯交易性敞口。

3.套保比例：確定性敞口，為70%—100%；或有性敞口，為20%—50%。

4.期限選擇：使用匹配敞口的期限進行對沖。

5.成本傳導：套期保值成本計入訂單價格，傳導至業務前端。

6.授權規則：授權專人與銀行詢價，敘做交易；授權可敘做的交易品種，禁止高風險產品。

7.設定套期保值產品比例，歷史比例為：外匯遠期90%、期權10%（未來擬增加期權比例）。

8.訂單生成後，10個工作日內完成套期保值交易。套期保值交易匹配收款期限，滾動敘做，減少人為擇時。

9.根據市場波動情況調整交易策略，選擇期權進行保值。

10.不將按未來匯率評價的套期保值財務效果作為評判標準。

4

管理流程

表：某大型制造企业汇率风险管理流程

綜上，目前該企業匯率風險管理制度較從前有了明顯改善：力求匯率風險中性，符合“聚焦主業”原則；設置專業外匯隊伍，專業人做專業事；通過訂單管理科學預測外匯敞口；事業部和財務公司互相配合，互相約束；風險管理中體現“成本性原則”，不追求盈利。

注：文中圖表均來源於國家外匯管理局企業匯率風險管理服務小組發佈的《企業匯率風險管理指引》。

来源：国家外汇管理局

企业

事业部

风险管理

汇率

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某大型製造企業產品競爭力強，具有自主品牌和貼牌產品，國外銷售額占比大，生產成本比較固定，毛利率穩定，現金回款穩定。企業擁有多個事業部，獨立經營、自負盈虧，設有財務公司和匯率風險管理團隊。

企業早期匯率風險管理存在較多問題：各事業部隨意決定，無專業人員；單邊賭匯率漲跌，長時期暴露敞口；與境外機構敘做不熟悉的複雜外匯衍生品；脫離保值本源，進行外匯自營。總結經驗教訓，企業建立了科學的匯率風險管理機制。

2

组织架构

年初，決策層制定集團總體風險限額，然後分解為各事業部的風險限額。

事業部是匯率風險管理的發起者，根據訂單資訊及時測算匯率風險敞口，自主決定保值時機。

財務公司是匯率風險管理的執行者，統籌各事業部的外幣頭寸管理，對事業部設定套期保值比例限制，受事業部委托與銀行敘做交易，跟蹤市場走勢，給予交易建議，監督完成情況，進行事後評價。

圖：某大型製造企業匯率風險管理組織架構

3

管理方法

1.總體目標：達到企業認定的匯率風險中性。

2.風險識別：根據出口訂單的確定性計量外匯交易性敞口。

3.套保比例：確定性敞口，為70%—100%；或有性敞口，為20%—50%。

4.期限選擇：使用匹配敞口的期限進行對沖。

5.成本傳導：套期保值成本計入訂單價格，傳導至業務前端。

6.授權規則：授權專人與銀行詢價，敘做交易；授權可敘做的交易品種，禁止高風險產品。

7.設定套期保值產品比例，歷史比例為：外匯遠期90%、期權10%（未來擬增加期權比例）。

8.訂單生成後，10個工作日內完成套期保值交易。套期保值交易匹配收款期限，滾動敘做，減少人為擇時。

9.根據市場波動情況調整交易策略，選擇期權進行保值。

10.不將按未來匯率評價的套期保值財務效果作為評判標準。

4

管理流程

表：某大型制造企业汇率风险管理流程

綜上，目前該企業匯率風險管理制度較從前有了明顯改善：力求匯率風險中性，符合“聚焦主業”原則；設置專業外匯隊伍，專業人做專業事；通過訂單管理科學預測外匯敞口；事業部和財務公司互相配合，互相約束；風險管理中體現“成本性原則”，不追求盈利。

注：文中圖表均來源於國家外匯管理局企業匯率風險管理服務小組發佈的《企業匯率風險管理指引》。

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