英格蘭銀行加息50 個基點，但英鎊跌勢尚未結束
英格蘭銀行將政策利率上調50個基點，一名鴿派人士持反對意見
正如普遍預期，英格蘭銀行貨幣政策委員會於8月4日投票決定將政策利率上調50個基點至1.75%。投票結果是8比1，其中西爾瓦娜•坦雷羅（SilvanaTenreyro）表示反對，她贊成加息25個基點。這是1995年以來最大幅度的加息，但歐洲央行也於7月21日加息50個基點，美聯儲甚至在過去兩個月裏兩次加息75個基點。英鎊在消息公布後下跌（圖1），我們對此並不感到意外。
1.在英格蘭銀行加息50個基點後，英鎊下跌
市場數據截至2022年8月4日。
資料來源：彭博資訊、匯豐銀行
英格蘭銀行預測，從2022年第四季開始，英國經濟將陷入深度衰退
正如我們在其他央行中看到的那樣，大幅加息並不能保證貨幣走強，尤其是如果加息時的基調暗示經濟前景充滿挑戰，例如英格蘭銀行的最新預測。英格蘭銀行預測，從2022年第四季開始，英國經濟將陷入為期7個季度的衰退，通脹將在今年達到13%以上的峰值，並在2023年年底之前保持高位。
匯豐認為，英格蘭銀行進一步加息不太可能會提振英鎊
英格蘭銀行的加息不太可能會提振英鎊，有兩個密切相關的原因：
1.市場已消化英格蘭銀行的加息。目前仍是如此，利率市場已經消化今年余下三次會議加息100個基點（彭博資訊，2022年8月4日）。英格蘭銀行的實際加息幅度最多符合市場預期，而不及市場預期的可能性要高於超出市場預期，從而令英鎊承壓。
2.英國國債收益率曲線出現倒掛，10年期國債收益率自2019年以來首次短暫低於2年期國債收益率（圖2），這表明市場擔憂經濟衰退，認為此輪緊縮周期是短暫的，這使得英鎊更難在市場已經消化短期加息的背景下維持漲勢。
2.英國國債收益率曲線自2019年以來首次出現倒掛
匯豐預計英鎊兌美元將在中短期內下跌
總而言之，我們仍然認為英鎊將繼續面臨周期性和結構性挑戰，且在2022年余下時間和明年，風險仍偏向下行。
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