發言人：大和證券中國CEO耿欣

地點：河南洛陽，中原豫資投資控股集團有限公司和伊藤忠商事株式會社聯合舉辦的“豫資控股·伊藤忠”大健康峰會

作為一家金融機構，我們也反復在思考，如何能把金融產品以及專業的金融服務，更好的為整個健康產業起到服務和支持的作用。我想借這樣一個契機和大家分享一下大和證券集團在養老產業方面的實踐，以及中國養老產業面臨的一些挑戰和機遇。同時，作為一家新設的外資控股證券公司，大和證券中國未來能夠扮演什麼樣的角色？

首先，和大家彙報下大和證券集團過往在日本市場，在養老產業方面的實踐和體會。我們瞭解到日本是全球老齡化程度最高的國家，日本金融廳也一直宣導金融機構提供的金融產品和服務，能夠滿足老齡人口在不同的人生階段的需求。

大和證券集團作為一家有著120年悠久歷史的金融企業集團，一直致力於通過創新型的金融產品，為日本乃至亞洲的老齡人口提供全生命週期的解決方案。其中，一個重要的金融產品是把養老設施的REITs和整個養老產業緊密的結合在一起。作為一個重要的社會課題，日本面臨的日益嚴重的老齡化問題，而且優質的養老設施不足，以及養老設施的運營方資金不足，難以擴大經營。大和證券旗下的大和證券Living公司，具有業內一流的投資能力，和對運營方服務品質管理能力，信用嚴格審查體系，以及良好的投後持續監督管理能力，這就構成了開展養老設施REITs發展的主要的基礎。在養老設施需求巨大，而且基礎資產收益穩定的情況之下，可以把養老設施的投資，以及它的證券化緊密的結合在一起。圖中可以看到，大和證券Living公司的參與，通過投入到養老設施的投資，當產生了穩定的現金流之後，再通過REITs產品實現證券化。投資者既可以通過REITs產品得到穩定的分紅，還可以享受相應資本利潤。

通過這些年的實踐，大和證券集團旗下的Living投資法人，已經成為日本最早以及管理資產規模最大的養老設施REITs管理機構，目前資產管理規模大概達到了3,456億日元，持有的資產包括240棟房產，其中養老設施有57棟。目前大和證券集團旗下的Living公司，在養老設施投資組合方面，取得的價款合計達到10,017億日元，整個養老設施的房間數量達到了4530件，平均的入住率達到了82%，與運營方租賃合同剩餘期限大概19年左右，整個的收益率達到了將近5%。除此之外，大和證券集團還直接投資了養老服務管理公司，通過並購，大和證券集團從2019年開始直接參與到養老服務運營類。

目前，Good Time Living株式會社，它的主營業務是付費老年公寓、老齡者租賃住宅的運營，整體的管理的設施包括32種，其中關東17棟、關西15棟，房間數量達到了2700多間，而且我們可以看到通過智能化的手段以及機器人的大量運用。Good Time Living公司這個康養板塊，在養老管理服務上也持續取得了創新，包括比如防跌落監測系統，比如通過“Care-Wing ”軟體系統，比如“懸掛式 CocoRo”系統，減輕了工作人員的工作負擔，也提升了整個管理的效率，大幅減少了工作當中的文案記錄流程，達到了無紙化的辦公，而且這些新技術的運用，為整個養老產業未來的持續發展也提供了源源不斷的動力。

除了在這個養老設施的投資、養老服務的運營管理以外，大和證券集團實際上還充分發揮了原有的經濟網路來服務整個養老產業。大和證券集團擁有全日本最大的經濟業務網路，除了傳統的經濟業務之外，大和證券集團還要求營業網點要設置考慮老年群體金融服務的便利性，對營業網點進行親老適老化的改造，針對老年群體進行金融知識的宣傳和普及。而且針對員工普及老年醫學和養老護理的基礎知識，服務老年客戶和附近的社區。而且很有特點的一點是大和證券還要求每個網點至少要配置一名安心規劃師，主要由50多歲的資深營業員來擔任，負責高齡客戶有關繼承問題的諮詢工作，而且Good Time Living的網點附近都有大和證券的營業部，通過這種模式，我們就可以把廣泛的經濟業務網路和整個養老的管理服務緊密的結合起來。

同時，大和證券集團還利用投資銀行業務，持續為養老產業的企業來提供一個長期的不同階段不同特點的服務。大和證券集團提供上市後融資的企業，幾乎包括了日本主要的所有的養老行業的參與者，不管是創業的成長期，還是在成熟期以及持續發展期，我們分別都提供了比如說包括私募融資服務、上市服務、債券融資服務以及並購重組服務等不同的投資銀行業務的支持。通過集團總部和營業部的密切配合，實際上大和集團常年來為老年客戶提供了多元化的金融服務。因為除了康養以外，實際上事業繼承也是很多這個老齡經營者、高齡經營者面對的一個非常現實的問題。

大和證券集團擁有眾多包括稅務師、會計師等專家在內，具有豐富經驗的專業人員，這些專業人員通過與各個營業部共同合作，向高齡的企業經營者提供事業繼承的相關諮詢服務，發揮了非常重要作用。

實際上，今天的中國的養老市場也面臨著很多機遇與挑戰，從需求端來看，老年化的持續、老齡化的程度實際在持續的加重。2021年，65歲以上的人口已經達到了將近兩億，占比14%左右，老齡化程度分化嚴重。從供給端來看，現在整體的養老設施是供給不足的。2021年每千位老人擁有的床位數量只有32.8張，遠遠低於領先國家大概50~70張的水準。同時，整個養老市場需求在家庭贍養和養老金三大支柱發展壓力也與日俱增，未富先老，贍養壓力比較大。像基本養老保險這樣作為養老金的第一支柱，覆蓋率基本很高，但這些年增速放緩，資金缺口壓力比較大。第二支柱企業年金滲透率低，企業參與有限，發展的較為緩慢。第三支柱，目前還處於發展的初期，稅收優惠力度還有待進一步的提升。

所以我們面對的挑戰大概總結了有4個特點，一是總量欠缺；第二是品質欠佳；第三是結構失調；第四是財務失衡。從總量欠佳非常容易理解，我們整個老年人口規模大、養老資源供給不足，同時金融支持力度我們的理解未來可以通過增加服務機構、床位、人才、金融服務供給，來加快增速來覆蓋日益增加的養老需求。在品質欠佳方面，養老服務的需求結構正在從生存型向發展型轉型。科技創新和產品支撐上還有待加強，養老服務產品的智能化科技化的程度還有待提高，包括數據方面的支撐，為養老服務提供健康管理的個性化的服務，也有待進一步加強。在硬體增強的同時，我們應該更加關注軟體方面的供給，比如建立服務評價體系，盤活養老存量資產。在結構失調方面，實際上我們整個國家的地區差異非常明顯，一床難求與控制率高兩種這個現象同時並存。在這方面我們認為可以通過金融機構發揮資源配置的作用，來更好地引導養老資源的合理的流向，同時對於一些後發地區，可以引入一些先進國家的養老經驗。第三點，也可以通過盤活存量資產，發揮REITs的金融工具的作用。這些對於結構進一步的優化和平衡都是很有幫助。第四，在財務失衡方面，也是目前面臨的一個痛點。現在的養老設施、養老服務機構普遍面臨的一個問題，就是盈利難、回報率低、投資回收期長，這是一個現實的問題。在這方面我們認為：第一可以鼓勵產企業發展可續期債券，用於養老服務機構這些投資回收期比較長的專案建設的面臨的一個問題。第二，也可以通過政策鼓勵社區設立長期的養老扶持的基金。第三，也建議給支持符合條件的市場化、規範程度較高的養老服務機構上市公司，這是解決財務上面臨壓力的一個很重要的方向。

接下來我介紹下大和證券中國作為一家新設的日資控股證券公司，未來在中日養老產業合作方面，可以發揮什麼樣的作用？

大和證券中國是大和證券集團在中國的一個最主要的業務平臺。是去年7月份正式展業，也是目前國內唯一擁有投資銀行牌照的日資證券公司。除了大和證券，作為大和證券中國公司的控股股東之外，還和北京國資有著非常密切的合作。未來大和證券中國的目標，也是致力於成為中日養老產業合作的橋樑。剛才介紹過，日本因為老齡化進程或者老齡化的挑戰面臨的時間比較早，所以在這方面也已經積累了相應的實踐，而中國市場實際上也面臨著非常強烈的這樣的需求。大和證券中國未來就希望在業務合作、經驗分享、人才培訓、資本對接4個方面，為兩國兩個市場的企業開展有效的對接和服務。我們相信做好養老服務方面的橋樑的作用，既是我們整個業務發展的目標和方向，也是整個社會可持續發展的重要的組成部分，所以也是大和證券集團SDG戰略不可或缺的方面。期待在會後和包括豫資控股以及在座的各位企業家一起共同探討未來的合作和交流。