公募基金行業2022年盤點

2023-02-03 09:20:58 · 中信證券研究

來源：中信證券研究丨何旺嵐唐棟國趙文榮王亦琛

2022年公募基金規模小幅增長至25.7萬億元，業績表現是各類別基金規模變化的主要原因。貨幣和固收類基金份額合計占比提升至68.2%；指數和指數增強型基金受益其產品創新和工具屬性，其增速遠超行業；頭部基金公司份額占比保持相對穩定。全年僅純固收類基金錄得正回報，含權益類類別基金業績呈不同程度下滑。四季度主動權益型基金的倉位和重倉股市值均有所提升，權益倉位創近10年新高。產品的持續創新、個人養老金試點落地及監管自律的一系列政策為行業高質量發展注入動力。考慮國際比較，行業料將延續良好的發展態勢，公募基金在大資管中占比仍有較大提升空間。

▍公募基金管理規模小幅增長，業績表現是各類別基金規模變化的主要原因。

截至2022年末，公募基金規模25.7萬億元，較年初小幅增長1%，較三季度下滑2.5%。2022年前三季度，受權益市場下跌影響，權益類基金規模下滑明顯，而貨幣和固收類基金的規模增加顯著。四季度權益市場回暖、債券市場調整，主動權益型、指數和指數增強型和QDII型基金規模迎來了增長，貨幣和固收類基金受贖回潮影響，規模出現較大下滑；工具屬性強的指數和指數增強型基金盡管業績回調，規模卻迎來了遠超行業的高速增長。全年來看，僅貨幣市場型、債券型、指數和指數增強型規模正增長。

▍競爭格局：貨幣和固收類基金份額進一步提升，頭部基金公司份額占比相對穩定。

2022年貨幣類、固收類基金的規模增長，進一步提升其市占率，兩者規模位居前二，規模分別增至10.46萬億元、7萬億元，份額占比分別提升至40.8%和27.4%。主動權益型、指數和指數增強型、混合型、FOF型及QDII型基金份額占比分別為13.7%、9.2%、7.6%、0.8%和0.3%。頭部基金公司市占率相對穩定，前10家份額占比持續維持在38%~40%，8家基金公司管理規模超五千億元，39家基金公司超千億元。

▍基金業績盤點：僅6個品類基金取得正回報，權益類基金跌幅居前。

2022年，公募23個子類產品線中僅6個品類基金獲得正回報，且主要為固收類基金。全年來看，短期純債、中長期純債、債券指數型等純固收類基金的平均收益率在2%~3%之間，可轉債基金和混合債含權類產品平均跌幅分別為19%和2.9%；權益類產品跌幅較大，其中主動權益型、股票指數型、QDII主動股混類基金平均跌幅均超過15%；各類型FOF基金收益中樞均為負。主動股混基金前10大品種年度漲幅均超10%，能源油氣等另類基金漲幅居前。

▍首發市場聚焦：2022年全年共募集1.49萬億元，主動權益型和混合型基金新發下滑顯著。

2022年公募基金新發行規模約1.49萬億元，債券類產品發行規模占比居首，其中中長期純債型基金和債券指數型基金發行規模在其大類中占比第一。十大公司發行規模占比有所回落，募資效率持續呈下降趨勢。四季度十大首發規模單品僅兩只為權益基金。

▍主動偏股基金重倉聚焦：重倉股市值提升，權益倉位創近10年新高。

截至2022年末，主動偏股基金權益倉位相對三季度提升2.6pcts至85.5%，創近10年新高，重倉股市值占比環比上升。2022年末，主動偏股基金重倉並超配電力設備及新能源、食品飲料、醫藥、電子等行業，環比增倉最快的五大行業是非銀金融、商貿零售、建材、輕工制造和傳媒，占行業自由流通市值比的靠前的五大行業分別是食品飲料、電力設備及新能源和、消費者服務、國防軍工和醫藥。

▍行業動態與展望：行業生態持續完善，公募基金行業仍處於發展機遇期。

回顧2022年，債券指數ETF、權益細分ETF和主題ETF等工具產品創新不斷，三年及以上鎖定期的創新類產品持續申報落地，公募REITs持續受投資青睞；與此同時，個人養老金制度的試點落地為行業發展打開長期空間，監管自律出臺的一系列政策不斷呵護著市場和行業生態，推進著公募基金行業高質量發展。另一方面，公募基金作為大資管領域發展最為良好的品類之一，其工具化屬性和大容量特征有望承擔起經濟體直接融資的重任。考慮國際比較，公募基金的發展勢頭料將延續，在大資管領域的地位仍有較大提升空間。