香港作为亚洲ETF枢纽的最新动向和发展前景
ETF，全称为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund），又称作“交易所交易基金”。ETF 是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。简单来说，ETF 是投资于一篮子证券或商品以紧贴基准指数或商品表现， 让投资者可投资特定市场及投资组合而非单一股票。近十年， ETF 于全球投资趋势中担任了重要的角色。
ETF 深受全世界投资者欢迎， 原因在其便捷、透明度高、涉猎广泛的指数相关产品以及成本低廉等特点，使其可以帮助投资者有策略地配置资产，建立核心持股。过去十年，亚太地区 ETF 的资资产管理规模（AUM）飙升六倍之多1，而香港在区内市场的发展中发挥了重要作用。
香港是亚洲（日本除外）第四大 ETF 市场，与由本地交易者主导的中国内地和韩国市场不同，香港 ETF 产品吸引了世界各地的投资者。截至2022年12月，香港市场拥有 172 种交易所买卖产品，其全球资产管理规模达到9.26兆美元，而年累计成交额亦超过36.8兆美元。然而，其突出之处不止于规模，而在于其拥有多元化的投资者基础。
睿亚资产的管理合伙人蔡瑞怡女士指出：“香港 ETF 不单为国际投资者涉足香港市场开启门户，也让他们投资内地和亚洲其他地区的市场。”
促进资金双向流动
由此可见，ETF 凸显了香港独特的连通性。多年来，香港一直引领资金从欧洲和美国流动到本地和内地市场。如今资金互相流通，香港 ETF 从新市场，如内地，亦吸引到相当资金。
香港金融发展局董事会成员以及南方东英资产管理有限公司总裁丁晨女士指出：“我们不仅向国际投资者开放，我们还享有尚未开发、首次接触境外上市的 ETF 的中国境内投资者来源。”
2022年夏季，香港 ETF 被纳入互联互通机制，本地 ETF 市场的双向连通性获得提升。这一令人期待已久的举措使香港投资者可以通过“北向通”买卖83只在中国内地上市的 ETF 产品，而在岸投资者同样可以通过“南向通”交易4只在香港上市的 ETF 产品。
由于境内投资者对分散投资的强烈需求，ETF 加入互联互通机制仅数月，南向交易量便迅速增长。2022年8月，4只产品的交易量已达到 81.6 亿港元（10.4 亿美元）—— 几近把七月份的交易金额翻倍。
另一个重要趋势则是区内资金流动的发展。丁女士指出：“我们看到越来越多亚洲机构开始买卖在区内上市的 ETF ，而香港处于有利位置，可以捕捉到这种转变带来的机遇。”
发行和二级市场交易
香港的金融生态系统非常有利于 ETF 发行人在本地推出产品。香港联合交易所是全球最大的股票市场之一，而在市场基础设施方面，一直是全球集资的领导者；而人才集中也是本地成功的因素。
蔡女士说：“ETF 的良好运作市场各方参与者的高度协调。对于发行人而言，金融生态系统是否拥有促进增长的基础设施和人才，则至关重要。香港拥有大量资源和资产，对发行人具有吸引力。除了拥有国际投资者外，香港还有广泛的参与者——经纪人、做市商和其他专业人士——他们都为香港 ETF 市场的成功贡献良多。”
根据金发局最近一份研究报告，ETF 市场的健康发展有助提升香港市场的整体流动性。ETF 需求上升为做市商创造了更多创建和赎回基金单位的机会，有助促成更多大宗交易活动，使整体投资者更容易大量买卖股票而不影响价格水平。
金发局亦在报告中提出加强交易活动的建议，将对 ETF 与及做市商更为有利，其中包括：引入更适合香港上市股票的价位表，增加最大差价范围，以及扩大做市商在人手交易方面的沽空许可。
对香港的正面影响
随着对 ETF 需求的增加，资产管理公司将发行更多产品以满足市场需要，让投资者可以涉猎更广泛的资产类别。同时，亦将对二级市场交易带来正面影响，使所有市场参与者受益。本地 ETF 市场的增长对香港经济发展尤其重要，在未来几年仍将是一个重要的发展领域。
数据来源1：ETFGI LLP
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