最近计算机行业AI，尤其是ChatGPT引领的AIGC机会在市场里比较受关注。首先怎么看最近ChatGPT这波行情？我们判断，从今年来看，AI这波机会应该会比去年元宇宙的机会更加明确一些，且大概率会超过去年元宇宙的行情。为什么会有这个判断？第一、从AI的ChatGPT为代表的新应用行业落地的速度和运用规模来看，我们认为大概率要超过去年元宇宙的应用速度以及正式行业的应用规模。第二、从行业应用的实用性和对于效率的改善，目前我们所了解的一些信息来看，各行各业其实都对ChatGPT有一些很多新的尝试和应用。比如我们已经有一些友商拿ChatGPT去写报告。其实它的应用对我们工作和生活带来了很多新的体验和方便，所以我们认为它使用价值还是非常大。

从我们理解来看，ChatGPT新的应用，可能逐步会把我们现在一般的搜索入口,比如过去是以网页搜索，包括近一些年火起来的通过大数据算法去判断我们的喜好做推送，再到ChatGPT模糊搜索、精确推送的方式逐步改善我们的AI应用。所以我们觉得大的趋势来看，整个互联网也好，科技的入口，我们认为可能会有一个很大的变化或升级。所以这些都是ChatGPT新应用带来的科技行业很大的一些变化。所以我们能够看到，微软、谷歌，国内像百度，包括我们可以未来预期字节、腾讯应该大概率大手笔去往这个方向投资或者去做相关的产品。所以，我们认为未来整个科技行业在这块可能会形成很强的新一轮的投资和竞争，大家都去争这个新的有可能爆发的一个入口。

所以我们认为行情的角度，肯定不会是节后一周多的时间整个产业大趋势就演绎完了。我们认为现在还是在行情的偏前期。当然，越往后从选股角度，越要去挑产业链里真正可能做出一些业务的公司，不管是订单落地、跟一些巨头未来可能合作、自身公司把产品开发出来有一定的应用和用户有爆发量。所以，我们认为越往后，过了整个市场学习期的一波爆发以外，之后应该逐步去收敛，去找相关的有落地、有产品，数据能力或者算法能力很强，有特定突出优势的公司，可能进行下一轮预期的机会。

ChatGPT有望覆盖教育、科研、游戏 市场潜力较大

ChatGPT开启人工智能的新纪元。首先我先来解释一下什么是ChatGPT？ChatGPT是一种简单的聊天机器人软件，客户只要向ChatGPT提出问题，就可以实现文章创作、代码创作和问题回答。ChatGPT可以应用于相对比较复杂的语言环境，比如自动生成文本、自动问答、自动摘要等多种在线的任务。比如客户提出修改代码的问题，ChatGPT可以像类人类一样提出细致的回复，客户再提出修改方式，最后由ChatGPT修改代码，这是一个简单的运用。

ChatGPT应用范围比较广，且目前关注度持续较高。截至于2022年12月4日上线大约5天时间，ChatGPT已经拥有超过100万的用户。今年1月末月用户数量已经突破了1亿人，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。ChatGPT能做到49件事，可以将它理解成七大类，比如生成应用和布局，数据分析、程序生成、文本生成、内容创作、一般推理和其他七大部分。未来有望持续覆盖教育、科研、游戏等这些板块，市场潜力较大。

图片来源：华西证券研究所

关于ChatGPT的前世今生，我们认为，ChatGPT经历了人工智能发展的三大阶段。2012年左右，随着基础算力的爆发，我们正式进入大数据时代，其中最为庞大的一个用法就是机器学习。2015年左右随着算法的逐步升级，神经网络开始走进大众视野。神经网络可以理解为让机器具备人脑功能的一种算法。2017年左右，随着算法进一步升级，Transformer算法推进大众的视野，它是神经网络的一种，图型神经网络。主要应用于机器学习，采用了注意力机制的深度学习的神经网络。相较于之前的神经网络可以自由分配重要性的权重。目前ChatGPT和OpenAI的算法都是基于Transformer算法来建立。

OpenAl的商业模式就是简单的API接口收费，公司按照不同项目的AI模式和需求来进行收费，其实可以将它简单理解成简单SAAS服务模式。公司通过提供相关AIGC代码，用户通过OpenAI提供的API接口接入并支付平台费用，OpenAl公司获得订阅式的SAAS费用，这种商业模式用户粘性比较强。我们认为中国现在处于产业初期阶段，以辅助生成内容为主，未来有望向SAAS模式过渡。

图片来源：华西证券研究所

ChatGPT只是AIGC商业化的落地方向之一，是属于简单AI写作模式。目前AIGC已经实现商业化方向包括AI写作、Al作图、Al底层建模，未来有可能的商业化方向是Al生成视频和动画。AIGC也被认为是继UGC、PGC/UGC之后的新型内容生产方式。UGC是用户生成内容，典型案例如博客、视频分享；UGC是职业生成内容，典型应用方式抖音、快手。我们认为AIGC在创作成本上具有颠覆性，在降本增效的同时也可以为用户创意激发，提升内容多样性。目前AIGC已经有一些典型的案例，比如前段时间推出的百度数字人“度晓晓”，就是AIGC典型的商业案例。

A股 AIGC的三类受益厂商

我们认为AIGC相关A股的受益厂商分为三类。第一种，具备自研AI处理器的厂商。因为AIGC需要强大的算力作为基础，而人工智能芯片可以为AIGC相关算力提供算力动力，其重要性不言而喻；第二种已经具备AI商业算法落地的厂商。相关厂商在自然语言处理、机器视觉等方向算法储备已经比较完善，而且龙头厂商具有先发优势。第三种AIGC相关技术储备的应用厂商。在传媒、新闻、游戏和搜索引擎等领域有望借助AIGC的算法能力，在AI生成内容的同时以降本增效的方式打开海量的应用市场，同时实现创意激发和内容多样性等多种优势。

我们强调一下，过去大概6、7年的时间，市场对于AI的进展大概1年半到2年左右时间其实都有一些新落地的爆发点，只不过市场的关注度在不同的时间不一样。从用户量爆发和商业模式来看，偏软模式落地的AI应用以2023年为起始可能还会进入一波新的爆发期，所以也特别看好2023年AI整个行情。关于驱动因素，一是用户数的爆发，从百万级别到过亿用了两个月的时间。我们觉得从1亿到5亿的时间可能也会是几个月的时间。所以用户量的爆发，再加上现在已经有比较成型的商业模式落地，会导致市场不断对新的AI行业的未来可盈利预期逐步上抬。

除此以外，可能我们后面还能看到大量的科技巨头公司去往新的AI方向去发力、投资和收购。这方面有非常多的催化因素在，2023年可能还是很强的确定性催化。这也是我们认为从产业的角度是有持续性的，资本市场的热度我们认为一定会有持续性、连续性。所以也建议投资者多关注产业最新的一些进展和重要的一些催化，尤其是大科技公司的投资、新的应用用户量的增长或者是合作伙伴的推广。

A股的角度除了刚才我们讲到的三个方面的受益厂商，后面可以多关注这些厂商未来可能跟哪些大的科技公司合作或者是一起推一些产品，这方面可能也会是下一波股价一个非常重要的催化因素，所以我们认为行情有不断的催化因素在。