主要外資投行對中國兩會解讀
大摩:
政府工作報告看似謹慎的目標符合我們的預期,並且不會限制中國經濟的復蘇,因為10%的廣義赤字,以及親商的實用主義可能會放大重新開放的刺激。我們認為實際增長結果可能會超過目標,類似於2021年。我們預計寬鬆政策將在 2023年上半年提前實施,因為私人需求尚未站穩腳跟。如果經濟形勢需要更多貨幣寬鬆,我們認為央行降准的可能性大於政策性降息。
高盛:
政府工作報告“5%左右”的增長目標符合我們的預期,但略低於一些投資者討論的“5%以上”或“5%-5.5%”。財政目標(3%的官方預算赤字率和3.8萬億元人民幣的地方政府特別債券發行額度)似乎比預期略保守。我們認為這套經濟目標與我們的預期一致,即今年的廣泛週期性政策立場將從2022年的非常擴張的立場正常化,儘管步伐可能是漸進的,並可能取決於消費復蘇的進展。官方目標可能反映了新總理對經濟的預期。新總理將於3月13日舉行的新聞發佈會可能會傳達更多前瞻性的政策線索。
美銀:
政府工作報告設定的經濟增長目標比我們的預期更為保守,表明政府對迄今為止觀察到的經濟反彈速度感到滿意,並打算讓經濟在沒有重大刺激措施的情況下進一步復蘇。由於不再提“房主不炒”,報告在房地產政策上表達了更支持的語氣,並強調支持“平臺經濟”和私營企業。財政支持將適度地加強:整體財政赤字、綜合財政赤字和專項債額度都在增加。新一屆國務院政府可能會以依賴數據的方式運作,並在他們認為合適的時候隨時準備部署政策支持。
花旗:
政府工作報告中的增長目標接近預期的低端,意味著政策制定者不願意過度刺激經濟。投資者可能需要實際數據來確認經濟增長前景,在增長前景中,出現正面意外的可能性比出現下滑的可能性更大。2023年中國政府的首要目標是在新一屆國務院領導下加速經濟增長。主要增長動力將是消費(尤其是服務業)。(各行業紀要請加微:hjk211985)基礎設施投資將增加。增加對私營企業的支持。受益的主要行業包括消費、互聯網、清潔能源、自動化、醫療保健和交通。
瑞銀:
政府工作報告“5%左右”的增速目標與我們基準預測一致。宏觀政策基本延續了中央經濟工作會議定調,小幅提高一般公共預算赤字率和地方政府專項債新增限額,貨幣政策保持溫和積極的支持基調。考慮到今年政府面臨換屆,政府工作報告僅簡單闡述了今年的政策定調和工作重點,新一屆政府在上臺之後可能會出臺更多具體的政策支持。我們認為政策性銀行對基建投資的信貸支持還有進一步擴大的空間,財政貨幣等政策要實現“統籌運用”,更多地方政府也可能會出臺擴大消費的具體政策措施。
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