远期结售汇在企业外汇风险管理中的应用

2023-03-09 10:21:08 · 瑞穗银行

远期结售汇是目前企业运用最多、接受度最高的汇率避险产品。一是由于远期结售汇是最简单、成熟的产品。我国对客外汇衍生品市场最早推出远期结售汇，截至2021年底，银行对客远期结售汇累计签约8,220亿美元，占银行对客外汇衍生品（远期、掉期、期权）交易总量的63%。二是交易机制丰富，企业通过反向平仓、展期、差额交割等，可以更好地根据实需背景的变化进行管理。三是从期限看与我国进出口企业账期规律基本匹配，3个月以下远期占比52.9%，3-6月远期占比20.5%。

本期内容，我们将继续介绍远期结售汇的运用案例。

1.使用全额交割远期结售汇锁定境外采购成本

交易背景：

某炼化企业预计于2个月后对外支付100万美元采购款。该企业为了做好汇率风险管理，与银行签订了2个月远期售汇业务合约，远期售汇汇率为6.526。

产品效果：

若该企业未签订远期售汇合约，则2个月后企业按照市场即期汇率进行购汇。假设人民币兑美元即期汇率在支付日升值至6.40，该企业按照6.40进行购汇；假设人民币兑美元即期汇率在支付日贬值到6.55，则企业只能按照6.55进行购汇。而由于企业在银行办理了远期售汇，无论人民币兑美元即期汇率如何变动，企业都可以在到期日（支付日）按照6.5267进行购汇交割，提前锁定了采购成本，规避了人民币汇率波动的不确定性给企业经营管理带来的风险。

2.使用差额交割远期售汇锁定境外采购成本（企业不发生实际的外币支付）

交易背景：

某芯片电子元件生产型企业向上游芯片供应商Y公司采购芯片，两家公司均为境内企业。该企业按固定频率向Y公司采购，两家企业长期合作、上下游关系稳定；Y公司向其位于境外的上游母公司采购时以美元计价结算，并以此确定与下游企业之间的人民币结算总额，即该企业付款时按Y公司与其境外上游母公司之间人民币对美元即期汇率折算出的人民币总额向Y公司支付人民币货款。从两家企业确定销售到最终支付一般有3-6个月左右的时间差。因而，企业面临汇率波动的实际风险。为匹配采购期限，该企业与银行签订一笔差额交割远期售汇合约，金额500万美元，期限3个月，锁定远期汇率6.4880。