又一支S基金正式落地，這次是外資主導。

近日，科勒資本宣佈旗下首支人民幣S基金完成首次關賬，整體目標規模15億元人民幣。這也是中國首支由外資S投資機構募集，並得到中國本土機構投資者支持的人民幣S基金。

外資S投資機構主導的人民幣S基金首關

S市場又迎來一支基金。

FOFWEEKLY獲悉，科勒資本已完成“科勒資本私募二級市場第一期人民幣基金”（Coller Capital Secondaries RMB I Fund，簡稱“CCSRMB I”）的首次關賬，目標規模達15億元人民幣。

據悉，CCSRMB I是中國首支由外資私募資本二級市場投資機構募集，並獲得中國本土機構投資者支持的人民幣私募二級市場基金，也是該類別中首支完成中國證券投資基金業協會（AMAC）備案的基金。

通過設立人民幣基金，科勒將致力為中國人民幣私募資本市場的投資者及普通合夥人提供流動性解決方案。科勒資本擁有業內規模最大的私募二級市場專職投資團隊，在香港、北京與首爾均設有辦事處。

科勒資本首席投資官兼管理合夥人Jeremy Coller表示：“科勒資本是第一家在中國推出人民幣私募二級市場基金的外資私募資本二級投資機構。此次推出首期人民幣私募二級市場投資基金，是我們在私募二級市場的又一創舉，彰顯了我們對持續創新的一貫追求，以及在國際私募投資行業的領先地位。展望未來，我們期待與中國的投資者和普通合夥人建立起深厚持久的關係。”

這兩年，國內S市場格外熱鬧，誕生大量交易機會，也逐漸引起外資管理人的關注。

去年5月份，漢領資本獲批上海QFLP試點資質，並成為上海首家通過QFLP設立的S基金。

漢領資本曾表示：中國的S基金市場已經到了發展黃金期，作為在境外美元S基金市場耕耘多年的投資機構，漢領資本希望借助QFLP的方式進入境內人民幣S基金市場，帶來國際市場的投資經驗，促進國內市場的發展。

而此次，科勒資本首支人民幣S基金正式落地，也意味著正式踏足國內私募股權二級市場。

科勒資本合夥人兼亞洲區負責人金俊皓表示：“推出首期人民幣基金後，我們將能夠參與中國人民幣私募市場投資，把握高質量的投資機會。人民幣私募二級市場為亞洲私募資本行業帶來了激動人心的機遇。”

S交易市場殺入多元化參與者

今年開年以來，S市場迎來多元化參與者，除了引入外資管理人外，以銀行、保險等金融機構作為買方的S交易案例也愈發常見。

3月16日，交銀國際信託發佈參與S交易的消息，合作方為毅達資本，以自有資金參與此次交易，當前已完成交割工商登記手續。

2月11日，陽光人壽保險股份有限公司發佈公告，將出資6.45億元購買南昌旭鋼鐵產業投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱南昌滬旭產業基金）份額，此次交易為購買南昌滬旭產業基金原LP部分份額。

2月8日，銀河投資宣佈旗下首支S基金成功設立並完成資產收購。據介紹，銀河投資S基金——北京銀河壹號基金規模2億元，完成受讓中金資本旗下有關基金資產。銀河投資還透露，2023年計畫設立北京銀河貳號、北京銀河三號S基金，行業領域主要集中在危廢品環保、網路安全和能源戰略等。

1月份，中保投資宣佈發起設立首支投資S基金份額的資管產品，並用於受讓浦發銀行理財資金轉出份額。

相比盲池基金，S資產有明確的標的，本身週期短、確定性高，同時在當下市場中，買方更佔據主導地位，更符合金融機構的投資偏好和策略配置。

同時，由於國內一級市場長期以來流動性受困，多數資產退出遇阻，誕生了大量交易機會。不僅國內參與者逐漸增加，外資也嗅到了中國S市場機遇，紛紛殺入S市場，為市場增加變數的同時，也進一步體現了海外巨頭對國內市場的看好。

外資機構人民幣加速

事實上，不止是S交易市場，放眼全球，外資依然對中國一級市場保持樂觀態度。為搶佔投資機會，外資GP逐漸調整策略，開始募集人民幣基金，甚至在國內開設辦公室。

2023年開年，漢領資本上海辦公室正式開始運營，相關負責透露持續看好中國業務。

日前，有報導稱：華平投資近期正在募集首支人民幣基金，目標規模將達到30億元。

2022年12月份，私募股權公司亞賦資本（Affirma Capital）首支20億元人民幣基金完成設立，將重點關注中國的物流、企服、先進製造、新能源等領域。

2022年11月8日，開德海外一期私募股權投資基金（海南）合夥企業（有限合夥）註冊成立，由五礦國際信託有限公司與開德私募基金管理（海南）有限公司共同持股，執行事務合夥人為開德私募基金管理（海南）有限公司，其中開德私募基金由KKR Asia Limited 全資控股，即五礦信託成為KKR的LP。

2022年10月份，全球最大消費私募基金路威凱騰（L Catterton）超額完成其首支人民幣基金20億元的募資目標。

上述海外投資機構紛紛在中國募集人民幣基金，此外，據《華爾街日報》消息，目前還有多家全球知名機構正在準備，為發行人民幣基金籌集資金。

這兩年，隨著我國金融領域外商准入的進一步開放，越來越多的外資管理人進軍中國，尋找投資機會。

一方面是中國一級市場對外資仍然具有較強的吸引力，另一方面是當下國內一級市場運行邏輯和發展格局出現變化，美元基金面臨挑戰，而人民幣基金則決定了國內市場未來走向。

近期，光大控股王歐發表文章分享對國內市場的觀察，在他看來：由於國內外大環境和中環境的影響，未來美元基金在國內私募股權投資市場上的影響力可能進一步減弱，相應的，人民幣基金業務模式將逐步取代美元基金的市場地位。

如今，越來越多外資嗅到了人民幣市場的機會，通過不同途徑邁向中國市場。除了在國內開展辦公室募資人民幣基金外，還有不少外資通過QFLP的形式進軍中國市場，成為多家頭部機構的LP。