BNZ表示最終的OCR巔峰可能會高於5.5%！
BNZ經濟學家表示，新西蘭正在經歷的凈移民「大規模激增」有助於緩解該國對工人的「過度需求」。
但它提出了一個大問題，即人口主導的增長可能會變得多強勁——以及這可能會如何推遲儲備銀行放松貨幣條件。
在回顧最新的勞動力市場數據時，該數據顯示失業率仍然保持在 3.4%，而就業人數在 3 月季度增長了 0.8%，BNZ 研究主管 Stephen Toplis 表示，數據開始揭示的是「當前的真實狀況」，即勞動力市場的過度需求。
「企業本身並沒有意外地增加對員工的潛在需求，而是能夠通過移民的流入來填補空缺職位。只有時間才能證明這種過剩需求有多大，但隨著凈移民流入的持續加速，我們確實知道尋找員工的壓力已經減輕。」
他說，BNZ 的經濟學家「正以極大的興趣關註移民的快速增長」。
「我們不相信我們已經將這一點充分納入我們對經濟的增長預測。與我們的預測相比，移民人數激增加上旅遊人數的持續復蘇是否會在今年下半年推動經濟進入擴張領域？收縮預期？這當然是值得考慮的事情。」
人們普遍預計今年新西蘭經濟將陷入衰退。新西蘭央行實際上已經承認，它正試圖策劃一場衰退，以將我們猖獗的通貨膨脹率（截至 3 月季度的年增長率為 6.7%）降低到 1% 至 3% 的目標範圍內。
我們經濟過熱的一個主要因素是勞動力非常緊張，雇主根本無法填補工作崗位。一個重要的原因是邊境關閉，這使得雇主無法用移民來填補職位空缺。但在我們的邊境重新開放後，海外勞工現在再次湧入。
根據商業創新和就業部 (MBIE) 的數據，今年 3 月有超過 20,000 人持工作簽證抵達新西蘭，創下月度記錄。
Toplis表示，雖然避免衰退將是一件「好事」，但它有多「好」將取決於與凈移民增加相關的相對供需活動。
「如果供應效應超過需求效應，那麽我們可能會看到通脹下降速度快於預期，同時經濟出人意料地強勁。另一方面，如果需求壓倒了供應效應，那麽通脹將需要更長的時間才能降至央行的目標，甚至可能需要比任何人迄今為止認為更多的緊縮政策。」
新西蘭央行一直在迅速提高官方現金利率，以努力降低通貨膨脹。OCR 已從 2021 年 10 月開始時的僅 0.25% 增加到目前的 5.25% - 人們普遍預計本月晚些時候在下一次的 OCR 審查中將進一步增加到 5.5%。
「對我們來說，今天的（勞動力市場）數據以及我們目前看到的許多其他數據發出的最強烈信息是，儲備銀行不會很快放松政策。如果我們對經濟發展的看法是正確的，直到明年才會發生這種情況，」 Toplis說。
「雖然有緩解因素，但我們確實認為勞動力市場的狀況非常緊張，足以支持新西蘭央行在本月晚些時候開會時再次加息（25 個基點）。而且，總的來說，我們認為不確定性足夠大，不排除此後進一步收緊的可能性(即OCR巔峰將高於央行此前預期的 5.5%）。」
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