美聯儲暫不加息對泰國政策利率和泰銖匯率有何影響？

2023-06-25 14:05:30 · 開泰研究中心 KResearch Center

美聯儲在2022年3月以來連續十次加息（累計加息幅度達500個基點）後首次暫停加息。

美聯儲公開市場委員會（FOMC）6月13-14日會議如各方所料決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.00-5.25%之間不變。這是美聯儲在2022年3月以來連續十次加息（累計加息幅度達500個基點）後首次暫停加息。不過，美聯儲釋出年內可能再加息兩次的信號以對抗居高不下的通貨膨脹率，比市場預期更為鷹派，道瓊斯指數應聲大幅下滑，美元走挺。同時，美聯儲上調了今年美國經濟增長預測，反映美聯儲確信能夠實現經濟軟著陸且不會在今年內陷入經濟衰退。如果情況如美聯儲預期般發展，將對全球經濟以及泰國出口產生正面影響。

美國聯邦基金利率走勢

來源：Trading Economics

美聯儲的會後聲明指出，（美國）經濟活動溫和增長，近幾個月來就業增長強勁，失業率仍保持在低位。美國銀行體系健全且具有彈性，但家庭和企業的信貸（審批）條件收緊可能對經濟活動、就業和通貨膨脹造成壓力，但影響的程度尚不確定。委員會仍高度關註通貨膨脹風險，並努力實現充分就業和2%的長期通脹目標。在確定是否需要進一步收緊政策以促使通脹回歸2%區間時，委員會將考慮貨幣政策的累積收緊程度、貨幣政策對經濟活動和通脹的滯後影響，以及經濟和金融進展。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上強調，本輪會議決定維持利率不變是有必要的，因為委員會需要更多時間來評估自2023年3月開始的加息周期的影響以及美國三家銀行的倒閉對消費者和企業的影響。對於未來貨幣政策走向，鮑威爾表示幾乎所有委員會認為，為了將通貨膨脹率拉回2%的目標區間，今年進一步加息將是適當的。鮑威爾同時指出，如果通貨膨脹顯著下降，兩年後降息將是適當的。

威爾的上述言論與美聯儲最新利率點陣圖一致。點陣圖顯示美聯儲多數委員預期今年內可能再加息兩次，每次25個基點，使今年聯邦基金利率在5.6%水平見頂。多數委員預期2024年將總共降息100個基點至4.6%（上次預測為4.3%），2025年再降息120個基點至3.4%（上次預測為3.1%），最終聯邦基金利率將穩定在2.5%的長期中性水平。

美聯儲利率預期點陣圖

同時，美聯儲將今年美國經濟增長率預測值從3月預測的0.4%上修至1.0%，但將2024年和2025年的預測值從3月預測的1.2%和1.9%分別下修至1.1%和1.8%，長期增長率維持在1.8%不變。此外，美聯儲將2023年通貨膨脹率預測值從3月預測的3.3%下修至3.2%，2024年、2025年和長期通貨膨脹率預測值則維持不變，即分別為2.5%、2.1%和2.0%。

美國經濟增長和通貨膨脹預測

在美聯儲議息會議舉行的同期，泰國央行也暗示泰國的加息周期尚未結束。泰國銀行行長助理比迪在6月14日的貨幣政策論壇上表示，盡管泰國5月通貨膨脹率回落幅度超出預期，但仍需關註未來通脹走勢。雖然泰國央行已連續六次加息，但貨幣政策的傳導會滯後9個月到一年。另一位泰國央行官員表示，央行貨幣政策的另一考慮因素是金融體系穩定性。盡管低利率在短期內有助於刺激經濟，但長期將導致金融體系失衡累積，進而導致經濟波動和失衡，因此泰國央行不希望政策利率維持在過低水平。相反，雖然上調利率無助於刺激經濟，但在長期上有助於促進金融體系穩定性。不過，泰國央行仍釋出如果經濟和通脹狀況偏離先前的評估將調整加息幅度和時間的信號。

開泰研究中中心預期，今年內美聯儲可能至少再加息一次。如果美國通脹放緩幅度超過美聯儲預期且美國銀行業問題仍未結束而導致經濟下行風險增加，美聯儲可能軟化其鷹派立場，使加息次數少於點陣圖所預示的兩次。開泰研究中心同時認為，如果美國經濟未出現顯著放緩，美聯儲不會在今年內降息。

對於下一階段泰銖走勢，開泰研究中心認為，盡管獲得旅遊業復蘇的支持，美國貨幣政策走向和泰國政局不確定性將導致泰銖趨向繼續波動。開泰銀行預測短期內泰銖兌美元的匯率將在34.00-35.00泰銖兌1美元區間波動，壓力點為35.00和35.40泰銖兌1美元。泰銖的波動還與國際黃金價格走勢和國內政局不確定性有關。此外，泰銖還受壓於泰國4月經常項目再度出現赤字，使投資者擔憂全球經濟衰退風險將對泰國經濟特別是出口和旅遊業造成負面影響。不過，開泰銀行仍維持今年年底泰銖兌美元匯率為33.50-34.00泰銖兌1美元的預測，源於得到旅遊業良好復蘇的支持。

今年至今泰銖對美元匯率走勢