私募基金監管條例發布,對母基金等豁免一層嵌套限製
國務院總理李強日前簽署國務院令,公布《私募投資基金監督管理條例》(以下簡稱《條例》),自2023年9月1日起施行。
黨中央、國務院高度重視私募投資基金行業發展和風險防控。近年來,我國私募投資基金行業穩步發展,在提高直接融資比重、促進經濟發展方面發揮了積極作用。製定專門行政法規,將私募投資基金業務活動納入法治化、規範化軌道進行監管,旨在鼓勵私募投資基金行業規範健康發展,更好保護投資者合法權益,進一步發揮服務實體經濟、促進科技創新等作用。《條例》共7章62條,重點規定以下內容。
一是明確適用範圍 。將契約型、公司型、合夥型等不同組織形式的私募投資基金均納入適用範圍,規定以非公開方式募集資金,設立投資基金或者以進行投資活動為目的依法設立公司、合夥企業,由私募基金管理人或者普通合夥人管理,為投資者的利益進行投資活動,適用本條例。
二是明確私募基金管理人和托管人的義務要求 。明確不得成為私募基金管理人及其控股股東、實際控製人、董事、監事、高級管理人員等相關主體的情形,明確從業人員應當按照規定接受合規和專業能力培訓。規定私募基金管理人應當依法向國務院證券監督管理機構委托的機構履行登記手續,明確註銷登記的情形。列舉私募基金管理人的股東、實際控製人、合夥人禁止實施的行為,明確私募基金管理人應當持續符合的要求。明確私募基金管理人、私募基金托管人的職責。楊春寶律師團隊持續為您精選優質法律實務文章。
三是規範資金募集和投資運作 。私募投資基金應當向合格投資者募集或者轉讓,單只私募投資基金的投資者累計不得超過法律規定的人數。私募基金管理人應當根據投資者風險識別能力和風險承擔能力匹配不同風險等級的私募投資基金產品。加強私募投資基金募集完畢後的監管監測。明確私募投資基金財產投資的範圍以及不得經營的業務,規定私募投資基金的投資層級。規範私募基金管理人及其從業人員的行為。
四是對創業投資基金作出特別規定 。國家對創業投資基金給予政策支持,鼓勵和引導其投資成長性、創新性創業企業。加強監督管理政策和發展政策的協同配合,明確創業投資基金應當符合的條件,對創業投資基金實施區別於其他私募投資基金的差異化監督管理和自律管理。
五是強化監督管理和法律責任 。規定私募投資基金業務活動的監督管理應當貫徹黨和國家路線方針政策、決策部署。明確國務院證券監督管理機構的監管職責及監管措施等。規定國務院證券監督管理機構會同國務院有關部門和省級人民政府建立私募投資基金監督管理信息共享、統計數據報送、風險處置協作機製。此外,對違反本條例的法律責任作了明確規定。
司法部、證監會負責人就《私募投資基金監督管理條例》答記者問時表示,《私募投資基金監督管理條例》的出臺有利於進一步完善私募基金法規體系,促進私募基金行業健康發展。該《條例》總則中明確提出鼓勵私募基金行業“發揮服務實體經濟、促進科技創新等功能作用”;設立創業投資基金專章 ,明確創業投資基金的內涵,實施差異化監管和自律管理,鼓勵“投早投小投科技”;明確政策支持,對母基金、創業投資基金、政府性基金等具有合理展業需求的私募基金,《條例》在已有規則基礎上豁免一層嵌套限製 ,明確“符合國務院證券監督管理機構規定條件,將主要基金財產投資於其他私募基金的私募基金不計入投資層級”,支持行業發揮積極作用,培育長期機構投資者。
母基金研究中心認為,《條例》的發布對規範私募基金行業發展、促進其健康有序發展起著至關重要的作用。
私募基金業務領域的立法體系中,由全國人大常委會製定的《證券投資基金法》處於“法律”地位,是私募領域內的最高層級的法規。但《基金法》的主要監管對象主要是公募基金,僅在第十章以很小篇幅對私募證券基金做了原則性規定。對於已成為專業機構投資者中生力軍的私募股權投資基金,此前尚無其他直接的上位法依據。
業內人士認為,基金法對私募基金監管只作原則性要求,較為全面、細致的《私募投資基金監管管理暫行辦法》僅為部門規章,法律層級較低,難以提供有效法律支撐。而《條例》則是行政法規,其法律位階相當之高,僅次於法律,按照我國民法典的規定,違反法律、行政法規的合同無效,也就是說,違反《條例》不僅違規,而且會有違法後果,《條例》是司法機關審批時可以引用的正式法律淵源,出臺《條例》有助於完善私募投資基金監管法律體系。
多位業內人士表示,出臺條例可在法律監管層面“破局”私募基金面臨的諸多困境,對規範私募基金行業發展、促進行業健康有序發展,會起到至關重要的作用。
從監管層面來看,近年來,私募股權基金行業投資與從業方面的要求均在進一步加強規範,完善監管。
我們認為,私募基金行業當前已真正進入到加快“出清”、扶優限劣的階段,行業集中度有待進一步提升。近年來,中基協也推進了一系列改善自律規則體系的措施,有利於提升私募基金規範化運作水平,加速私募基金行業優勝劣汰。
而今,《條例》更是對創業投資基金作出特別規定,實施差異化監管,這將大大有利於VC/PE行業的規範健康發展,有利於私募股權基金回歸私募定位和支持創新創業的根本方向。
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