（1）裁判观点：

法院认为，在签订合伙协议时，四有限合伙人明知普通合伙人未全部满足合伙协议约定的准入条件仍然同意其担任普通合伙人，应视为各方就普通合伙人所应具备的条件形成了新的一致意思表示。在合伙企业成立后，除非所有合伙人形成合伙决议，明确约定普通合伙人需对签订合伙协议时不符合条件的情形进行整改，否则不能视为普通合伙人违约。

（2）律师支招：

信息时代讲求一个“快”字，投资亦如是。在私募股权投资领域，我们遇到过不少个人投资者和投资机构，经常会为了抓住一个投资机会而将各种潜在风险（包括基金管理人的资质、基金拟投标的等方面的风险）抛诸脑后，导致后患无穷。回到本案，诚然，四有限合伙人当初可能出于各种原因，在明知普通合伙人并不符合合伙协议所约定的普通合伙人标准的情况下，还是愿意投资案涉基金，但如果能够在合伙协议中给普通合伙人达到协议约定的各项标准设定期限及相应的违约责任（包括被除名），就可以赋予有限合伙人更大的灵活性，一方面能够督促普通合伙人尽快达到普通合伙人的各项标准，另一方面亦能够在其逾期未达标时选择行使除名权。

（1）裁判观点：

双方争议的焦点之一在于对“认缴出资总额中实际可投资金额”的理解存在歧义。普通合伙人主张认缴出资总额中实际可投资金额系认缴出资总额扣除必要费用后实际可用于投资的金额，而四有限合伙人则主张系已实际出资金额扣除必要费用后可用于投资的金额。法院认可普通合伙人的主张，并认为即便合伙人对“实际可投资金额”存在理解上的争议，也应通过协商、决议方式或行业惯例进行确定，而不能以此作为普通合伙人违约予以除名的理由。

（2）律师支招：

在我们团队处理过的私募股权投资纠纷中，有不少均涉及对《私募基金合同》或《投资协议》相关条款理解上的分歧。虽然，在大多数情况下，这是某一方或几方为了争取胜诉而“硬刚”，但也有确实因协议条款本身约定不清晰而导致的歧义。杨春宝律师团队就曾在一起对赌纠纷仲裁案中基于多轮投资协议对于“完整协议条款”的不一致约定，准确还原各方当事人的真实意思表示，从而使得被投企业的小股东免于支付数千万元股权回购款。为了尽可能避免因对协议条款的不同理解而导致的纠纷，建议委托专业律师参与相关基金合同及/或投资协议的谈判、起草和修订。

（1）裁判观点：

根据合伙协议约定，基金首次封闭的后续出资的截止日期为2019年1月31日前。普通合伙人可在首次封闭后一年内（2020年1月31日前）安排后续封闭。后续封闭完成后，基金募集资金不应低于人民币2.525亿元。而普通合伙人除名决议系于2018年12月5日作出，即决议作出时基金募集期尚未届满。虽然基金的关键人士朱某某称将争取在2017年8月底前募集完成，但募资时间、金额等均未通过合伙人决议确认，不能认定为系对合伙协议募集资金条款的变更。因此四有限合伙人主张普通合伙人违约的该项事由不能成立。

（2）律师支招：

众所周知，出资条款系《基金合同》的核心条款之一。在本案中，法院认为，虽然基金管理人的关键人士已承诺将尽快完成后续出资，但该承诺的实质系对案涉合伙协议项下出资条款的变更，其生效前提是全体合伙人一致同意。有鉴于此，建议广大私募基金投资者，如在已投基金的管理人做出对基金投资者更有利的保证及/或承诺时，应尽快根据《基金合同》约定的程序敦促管理人具体落实该等保证及/或承诺（包括但不限于做出合伙人决议变更《基金合同》的相关条款等），以切实维护自身的合法权益。

（1）裁判观点：

虽然2017年7月之后，因普通合伙人与有限合伙人矛盾日益激化，合伙企业陷入停滞状态，朱某某未再从事基金投资决策工作，但朱某某直至2019年1月一直在管理公司缴纳社保，说明其仍在合伙协议约定的管理公司任职。因此不能认定朱某某离职而构成关键人士违约。

（2）律师支招：

案涉合伙协议约定的“关键人士违约”需同时满足两个条件：关键人士退出基金投决会且自管理公司离职。而在案涉普通合伙人除名决议做出当时，基金关键人士朱某某尚未自管理公司离职，因此并未触发关键人士违约事件。我们认为，案涉合伙协议约定的关键人士条款对基金投资者而言并不友好。根据我们以往的实践经验，一般在拟定基金关键人士条款时，会列举一些“关键人士变动”情形，包括自基金管理人处离职、死亡、丧失民事行为能力等，但亦会设置一个兜底表述，即：导致其无法继续为基金提供服务的其他情形。如案涉合伙协议能够设置类似兜底表述，则关键人士退出基金投决会的行为便可被视为“无法继续为基金提供服务”，继而认定关键人士存在违约行为也就顺理成章了。

作者简介

北京大成（上海）律师事务所私募股权与投资基金专业组牵头人、TMT行业组牵头人，大成中国区科技文化休闲娱乐专业委员会副主任，上海涉外法律人才库成员。复旦大学法学学士（1992）、悉尼科技大学法学硕士（2001）、华东政法大学法律硕士（2001）。

杨律师执业28年，长期从事私募基金、投融资、并购法律服务，涵盖TMT、大金融、大健康、房地产和基础设施、展览业、制造业等行业。2004年起多次受到The Legal 500和Asia Law Profiles特别推荐或点评，2016年起连续入选国际知名法律媒体China Business Law Journal“100位中国业务优秀律师”，荣获Leaders in Law - 2021 Global Awards“中国年度公司法专家”称号；荣登首届《中国知名企业法总推荐的优秀律师&律所》推荐名录；多次荣获Lawyer Monthly及Finance Monthly“中国TMT律师大奖"和“中国并购律师大奖"等奖项。具有上市公司独立董事任职资格，系华东理工大学法学院兼职教授、复旦大学法学院兼职导师、华东政法大学兼职研究生导师、上海交通大学私募总裁班讲师、上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《企业全程法律风险防控实务操作与案例评析》《完胜资本2：公司投融资模式流程完全操作指南》《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本专著。杨律师执业领域为：公司、投资并购和私募基金，资本市场，TMT，房地产和建筑工程，以及上述领域的争议解决。

作者简介

孙律师在执业前先后在美国沃茨、英格索兰和阿尔卡特朗讯等全球500强企业担任全球、亚太区或中国区总裁或副总裁执行助理，积累了丰富的企业运营管理经验，并具备非常优秀的中英文双语沟通和协调能力。孙律师出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》并发表数十篇并购、基金、电商领域的文章。孙律师擅长领域为：私募股权投资、企业并购、电商和劳动法律事务。

作者简介

复旦大学法学学士，曾参与多个母基金选择基金管理人及成立子基金项目的尽职调查、基金投资标的公司的尽职调查，以及基金募投管退相关的日常法律服务。