野村：2024年全球經濟將探尋新路徑
我們在早前的微信文章中闡述了野村研究團隊對亞洲（除日本外）的經濟展望。在接下來的視頻和文章中，我們邀請野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文先生與大家分享野村的全球宏觀經濟展望。
對2024年的全球宏觀經濟展望，野村研究團隊總結爲：探尋新路徑，原因在于雖然我們的研究基准是全球經濟出現通脹下降的軟著陸的樂觀景象，但其中仍有三點異于常態之處。
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第壹，新冠疫情徹底打破常規，這可能引起以往經濟關系出現壹些結構性上的斷層或較爲微妙的變化，令未來經濟走向變得更加難以預測。
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第二，有別于以往，2024年全球經濟增長會得到的財政或貨幣政策支持非常有限。
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第三，2024年堪稱是曆史上選舉最集中的壹年，包括美國在內的47個國家會陸續舉行選舉。此外，受多個地緣政治熱點影響，2024年的政治經濟前景面臨相當大的不確定性。
美國：
我們預計美國經濟2024年上半年將溫和擴張，其後，因貨幣政策緊縮的滯後效應逐漸浮現，同時財政政策的支持力度轉弱，下半年將進入溫和衰退。
我們預計美國經濟擴張低于潛在增長，其核心CPI通脹增速將會緩步下降，到2024年四季度只會達到同比2%的水平，同時，預計聯邦公開市場委員會將在確認擊退通脹後，才會于2024年6月左右開始降息。
我們預計美聯儲會逐漸將貨幣政策調整回中性，其中降息周期可能會較長，從2024年降息100個基點，到2025年降息200個基點。
有趣的是，2024年的聯邦基金利率市場定價（即所有可能結果的加權概率）目前主要反映出兩種對立觀點：粘性通脹陣營和通脹增速快速減緩陣營。隨著時間的推移，究竟哪壹種才是正確的判斷將會變得愈發明朗。
歐洲：
我們預計歐元區和英國正面臨溫和的經濟衰退，並將于2024年中期左右迎來緩慢複蘇。
與美國相似的是，由于薪資增長持續強勁導致服務業通脹保持粘性，壓低最後的潛在通脹會是難中之難。我們因此支持通脹將會更爲長期的觀點，預計歐洲央行會于 2024年6月首次降息，而英國央行將于 2024年8月開始降息。
另外，歐洲的薪資通脹比美國更具粘性，而且生産率增長也更低，我們預計歐洲央行和英國央行的降息周期（各125個基點）會比美聯儲的更短。
日本：
我們對日本的經濟展望較爲樂觀，其經濟將繼續維持高于潛在複蘇的步伐，其中，薪資增長會進壹步回升，並爲2024年的物價及薪資良性循環奠定基礎。受以上因素支持，日本央行最終將能夠分別在1月和4月結束負利率政策和收益率曲線控制政策。因通貨緊縮心態不再主導政策，加上其他積極的結構性變化，我們謹慎地相信日本經濟正從三十年之久的沈寂中覺醒過來。
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