今年通胀利率将双双下降？稍等，KiwiBank经济学家警告称可能还有变数！

2024-01-24 10:02:00 · NZ每日财经 · interest

虽然最近新西兰经济界的话题大部分都是今年通胀将大幅回落，连带着可能在最早 8 月央行会开始降息，但还是有经济学家警告说，不稳定的地缘政治局势可能仍会导致通胀中断——尽管本周公布的新数据可能显示我们的通胀正在大幅下降。

Kiwibank 首席经济学家 Jarrod Kerr、高级经济学家 Mary Jo Vergara 和经济学家 Sabrina Delgado在最新的《First View》出版物中表示，在对抗通胀的战争中，“我们正面临着进一步的挫折，因为实际的战争扰乱了航运”。

新西兰 2023 年 12 月季度通胀数据将于本周三（24 日）公布，储备银行预测年通胀将从 5.6% 降至 5.0%，而大多数主要银行的经济学家预测为 4.7%，Kiwibank 则预测为 4.6% 。

随着之前的供应链紧张得到缓解，预计进口通胀率下降将是成为整体通胀下降的一个关键驱动因素。

但正如 Kiwibank 经济学家指出的那样，胡塞武装对红海船只的袭击导致运费飙升，交货时间延长。

“根据 Veson Nautical 的说法，为了避免使用红海和苏伊士运河，以及在非洲周围航行，需要在海上多花 9 天的时间。由于红海的小规模冲突，通货膨胀将会更高。我们不太可能看到新冠危机时期成本激增的同样情况。但任何成本飙升都是不受欢迎的，”他们表示。

“我们非常高兴地看到全球供应链的压力，主要是运输成本和交货时间，在新冠大流行的破坏后恢复正常。货运成本的下降是全球通胀缓解的一个重要推动因素。现在它们正在飙升，我们不可能知道胡塞武装的威胁需要多长时间才能得到遏制。但在我们拼命控制物价之际，我们会看到通胀压力加大。”

Kiwibank 经济学家表示，“有数十种货运指数”。

“但我们关注四个。第一个是‘世界集装箱指数’，报告了 8 个主要航线的 40 英尺集装箱（加权）的现货美元成本。平均成本从 12 月的 1,300 美元增加到现在的 3,000 美元，增加了一倍多。

“第二个是‘上海航运集装箱运价指数’，报告了从上海出发的 15 条航线，这对新西兰来说是最重要的。坏消息还在继续，我们最大贸易伙伴的运价从 12 月份的略高于 1,000 美元（近期最低点不到 800 美元）上涨到现在的 2,200 美元。”

“第三个是波罗的海干散货运价指数。为什么？只是因为。该指数尚未变动，但它会变动。最后，我们喜欢纽约联储的‘全球供应链压力指数’。这显然听起来最酷。而且它是最全面的。不幸的是，该指数已从-0.6跃升至-0.15，并且还将继续恶化。”

在 Westpac 银行的每周经济评论中，首席经济学家 Kelly Eckhold 将地缘政治问题及其对通胀的影响列为今年确定储备银行官方现金利率下调时机时需要关注的四个问题之一。

“2023 年是偶然出现通货紧缩的一年，”他表示。“我们看到了供应链放松以及能源和食品价格下降所带来的全部好处，这些好处反映在可贸易品通胀（以及建筑成本和国内机票等一些核心通胀因素）中。”

“考虑到美国总统大选（以及对本已紧张的中国关系的影响）、持续不断的俄乌斯战争以及目前中东紧张局势造成的严重贸易中断，2024 年看起来将是更加动荡的一年。”

“即使经济增长依然疲弱，通货紧缩的顺风也可能变成逆风，让新西兰央行感到沮丧。疲软的中国经济表现将是一个值得关注的关键因素，” Eckhold 表示。

“我们对近期大幅降息的可能性比市场更加谨慎。我们继续认为 OCR 到 2024 年底仍将保持在 5.5%，因为我们认为通胀将继续保持粘性，而且我们不认为认为新西兰央行将有很大的空间承担 2025 年下半年 CPI 通胀不达到 2% 的风险。鉴于政策滞后，未来几个季度在利率方面所做的工作将与 2025 年下半年的结果最为相关。”

Eckhold 认为的其他三个关键问题是：

核心通胀指标显著减速。“2023 年（至少在第四季度之前）的一个持久特征是非贸易品通胀（新西兰国内通胀）等核心通胀指标的粘性。这些指标需要持续下降才能为 OCR 削减提供依据。我们怀疑，直到最早要到今年年中（才会大幅缓解）——尽管本周的数据将提供一个关键的起点。”

持续的经济动力。“2023 年经济增长出现倒退。这一年似乎一开始就以技术性衰退而结束，年底也可能出现技术性衰退。今年的增长可能会疲软，但年底可能会略有回升。2024 年经济增长（或不增长）对于增强人们对新西兰央行实现通胀目标的信心至关重要。房地产市场将是关键——看看 2024 年住房市场如何应对较低的抵押贷款利率将会很有趣。”

劳动力市场的发展。“尽管增长明显倒退，但劳动力市场在 2023 年继续向前发展。这种情况持续到 2024 年的程度将是评估工资和通胀压力的关键。”

在ASB 的《经济周刊》中，高级经济学家 Kim Mundy 表示，尽管事情看起来正在朝着正确的方向发展，但“我们仍然认为新西兰央行将对 CPI 通胀陷入 3% 以上的风险保持警惕”。

“例如，国内通胀的某些部分仍然存在粘性的风险。我们还承认，通胀前景本质上仍然存在不确定性，特别是在地缘政治紧张局势加剧之际。综合考虑所有因素，我们预计新西央行将维持只要能够持续将通胀率压低至 3% 以下，限制性 OCR 设置就会持续下去。我们预计 OCR 削减要到 8 月份才会出现，风险倾向于稍后开始。”

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