2023年第四季度貨幣政策執行報告：穩步推進央行間雙邊本幣互換

2024-02-12 08:38:59 · 中國人民銀行

央行間雙邊本幣互換是一種融資安排，一國央行可以用自己的貨幣置換另一國貨幣，以此獲得對方貨幣流動性，一般用於維護金融市場穩定等目的，到期後再換回。中央銀行之間簽署雙邊本幣互換協議是國際上的成熟做法。20世紀60年代美聯儲開始與歐洲部分國家央行開展本幣互換合作。目前美聯儲、加拿大銀行、英格蘭銀行、歐洲中央銀行、日本銀行、瑞士國家銀行6家央行間互相簽署有互換協議。在與中國人民銀行簽署本幣互換協議外，歐洲中央銀行還與丹麥國家銀行、瑞典銀行、波蘭國家銀行簽署有本幣互換協議，日本銀行還與泰國銀行、新加坡金融管理局、澳大利亞銀行簽署有本幣互換協議。另外，在次貸危機和新冠疫情期間，美聯儲與其他一些國家央行也建立了臨時性本幣互換安排。

2008年全球金融危機後，中國人民銀行與境外央行或貨幣當局開始簽署本幣互換協議。當時主要國際貨幣流動性較為緊張，部分國家之間使用本幣進行結算的需求上升。中國人民銀行累計與超過40家境外央行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議。2022年以來，中國人民銀行將與香港金融管理局的本幣互換協議升級為常備互換安排，與沙烏地阿拉伯中央銀行簽署本幣互換協議，與印尼銀行、新加坡金融管理局、歐洲中央銀行、阿聯酋中央銀行等央行或貨幣當局續簽本幣互換協議。目前有效雙邊本幣互換協議共31份，基本覆蓋了全球六大洲重點地區的主要經濟體，互換協議總規模合計約4.16萬億元人民幣。互換協議規模是可使用互換資金的上限，並不等同於資金實際使用規模。2023年末，境外央行或貨幣當局實際使用人民幣互換資金餘額為1149億元人民幣，實際使用餘額占雙邊本幣互換簽約總規模不到3%。為防範匯率變化可能產生的影響，本幣互換協議設置了匯率保障機制，互換資金使用期間，雙方貨幣匯率波動超過一定幅度後，會及時按新匯價調整互換貨幣數量。

雙邊本幣互換在多方面發揮著積極作用。一是人民幣雙邊本幣互換已成為全球金融安全網的重要組織部分，在增強市場信心、維護區域和全球金融穩定方面發揮了積極作用。例如，新冠疫情期間，中國人民銀行與多個國家和地區央行新簽、續簽雙邊本幣互換協議或擴大互換規模，增強了相關國家和地區應對疫情衝擊、保持金融穩定的能力。二是互換資金可用於支持雙邊貿易投資活動，幫助市場主體節約匯兌成本、降低匯率風險。例如，有的外國企業進口貨物希望使用人民幣支付時，可申請使用本幣互換來獲得人民幣資金，滿足雙邊貿易支付需求。三是為離岸市場提供必要流動性，優化貨幣使用環境。例如，與香港金融管理局簽署常備互換協議，可以為香港市場提供更加穩定、長期限的流動性支持，更好發揮香港離岸人民幣業務樞紐的功能，促進香港金融業發展。

下一步，中國人民銀行將繼續聚焦人民幣雙邊本幣互換提供流動性支持、維護金融穩定等功能，持續優化本幣互換網路佈局，更好發揮雙邊本幣互換全球金融安全網組成部分的作用。同時，進一步完善互換交易的操作管理機制，提高互換資金使用效率，維護互換資金安全，支持對方央行合理使用人民幣互換資金，便利雙邊貿易和投資。