新交所亚洲货币洞察
概览
美联储尽管转向中性政策立场，但美国近期经济数据表现强劲，或将阻止美联储在未来几个月降息。
中国政府已推出多项紧急稳定措施，以改善投资者信心。
地缘政治风险并未导致油价持续上涨。尽管海上航线被迫改道，但全球贸易量基本保持稳定。
鉴于以上因素，我们预计亚洲货币兑美元将维持宽幅区间震荡，但2月走弱幅度有限。我们重点关注亚洲制造业出口领先指标近期出现的上行，发现与AI革命相关的特定行业表现优异。
美联储主席鲍威尔在1月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上转向中性立场，否认了在3月降息的猜测。鲍威尔发表讲话后，3月降息的可能性降至35%，在公布强劲的非农就业数据后，降息可能性降至接近零。
尽快美国经济数据表现意外强劲，但其对全球的影响有限。亚洲AI相关硬件出口旺盛，主要集中在韩国和中国台湾地区，整体出口增长仍然低迷。
中国政府已公布多项政策措施，以提振股市信心，虽然这些举措尚未立竿见影。我们预计中国央行将继续维持人民币窄幅盘整。同时，人民币汇率也将受到跨国公司和外国证券投资者资金流向的考验。
地缘政治冲突尚未导致能源价格飙升。集装箱运输被迫改道，但几乎没有证据表明通胀将螺旋式上升或者发生供应链中断。局势或将升级，但迄今为止，全球贸易表现意外稳健。
总体而言，我们对美元的看好程度低于2023年夏季美联储加息时，但看跌程度也低于12月美联储转鸽时。
我们预计亚洲货币将维持宽幅震荡。在贸易增长和股市资本流入的支持下，韩元和新台币可能会表现较好。
对离岸人民币维持中性
中国政府已公布多项措施，以稳定市场情绪。例如，考虑设2万亿人民币股市平准基金、强制要求国有实体买入、央行下调存款准备金率、限制融券和放宽房地产市场的新措施。我们认为，这些措施暂时未能大幅改善投资者信心，仍需观察资金流向。中国央行一直维持美元/离岸人民币窄幅盘整。货币走弱反映的是金融市场不稳定，我们预计中国央行将继续加强市场干预。
卢比仍维持区间盘整
印度央行只允许卢比窄幅波动，因此在一段时间内，我们对印度卢比持中性态度。但是，部分因素可能导致卢比相对升值。印度央行仍在严格管控印度卢比，但贬值压力正在增大。印度央行希望降低汇率波动，但如果外汇储备持续流失，避免该等损失可能成为优先任务。
新元将受美元走势影响
我们仍对新交所美元/新元期货持中性态度。新加坡央行在1月维持紧缩货币政策立场，符合预期。我们预计新加坡央行在4月也将维持这一立场，但在下半年可能允许一定幅度的升值。
韩国-周期性出口复苏应当会支撑韩元
在半导体出口复苏的推动下，韩国11月出口同比增长18%，中国台湾地区出口同比增长12%，为一年多来最快增速。过去四个月的出口增长均超出市场预期。这些国家/地区是AI相关资本支出持续增长的最大受益者。但是，除这些产品类别之外，出口趋势持平。因此，尽管我们看好韩元和新台币，但保持适度敞口，直至有更明确迹象表明更多行业实现复苏。
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