▲報告發佈現場

  人民幣國際化進程不僅關係到中國在國際經濟舞臺上的影響力，也是衡量中國金融市場開放程度和金融體系成熟度的重要指標。隨著中國經濟的穩健增長和高水準對外開放，人民幣在國際貿易和金融活動中的使用逐漸擴大，成為第五大支付貨幣。在構建新發展格局中，發揮企業和機構的主動性，進一步推動人民幣跨境貿易結算和金融交易尤為關鍵。本報告立足於問卷調查，通過對2024年3月31日前收集的1657家企業答卷的描述性統計分析，揭示企業層面的跨境人民幣多元使用場景。

1. 企業基本情況

  本調查截至2024年3月31日共計回收1657家企業的答卷。按所有制進行劃分，中資民營企業占比超過71%，中資國有企業占比為13%，外資企業占比約15%。按企業所在地區進行劃分，75%以上的受調查企業位於東亞，約14%位於中亞，位於東南亞的僅約7%，位於其他地區的不到5%。按主要客戶所在地區劃分，逾四成受調查企業以東亞、歐洲為主，逾三成以東南亞為主，近三成以北美為主，主要客戶在其餘地區的企業占比均不足二成。按企業所從事行業劃分，42%從事製造業，32%從事批發和零售業。從事其他行業的企業僅占約四分之一。按員工數量劃分，逾六成企業的員工數量少於100，約17%介於100和300之間，約7%介於300和500，約13%的企業擁有超過500名員工。按2023年銷售收入劃分，近七成在5000萬美元以內。按2023年出口額占銷售收入比例劃分，10%以下、10%～50%及50%以上的企業比例大致相等。

2. 企業跨境人民幣使用情況

  如圖5“總體”條所示，逾七成企業存在人民幣跨境貿易結算業務，近六成企業存在人民幣外匯交易業務，但從事人民幣貿易融資、跨境人民幣現金管理業務，或存在離岸人民幣收單或支付（包括與第三方合作）、離岸人民幣融資（貸款、應收賬款融資、債券）、離岸人民幣存款及離岸人民幣財富管理的均不足受調查企業的四分之一。

  由圖5可知，按企業所在行業劃分，從事第一產業的企業存在人民幣貿易融資、離岸人民幣融資等情況的比例較第二、三產業多；從事第二產業的企業存在人民幣跨境貿易結算、跨境人民幣現金管理、離岸人民幣收支、離岸人民幣存款等情況的比例較第一、三產業多；從事第三產業的企業除離岸人民幣的收支和存款外的跨境人民幣使用的比例均為三大類產業中最小的。

  3. 企業使用人民幣結算的動機

  如圖7所示，近七成企業使用人民幣結算是出於對“資產安全性”的考量，近一半企業則為了優化“風險配置”，約35%的企業是出於“現金管理”的需要，約30%則認為人民幣“收益可觀”。其他方面考量包括客戶需求、地緣政治和交易方便等。

  4. 企業使用人民幣結算的困難和障礙

▲圖10 按企業所在行業劃分的跨境人民幣結算面臨的主要障礙

  問及跨境人民幣結算面臨的主要障礙時，受調查企業全體中（未在此列出），約六成認為“政策複雜”是主要障礙，四成以上認為困難在於“法律法規的相容性”和“資本流動障礙”，近三成認為“投資範圍受限”，而二成認為“風險對沖的衍生品工具不足”。此外，部分企業認為客戶不願意以人民幣結算、美西方制裁等因素也是跨境人民幣結算面臨的障礙。

  如圖10(a)至(c)所示，對比從事不同產業的企業對該問題的回答發現，從事第二、三產業的企業對跨境人民幣結算面臨障礙的排序與受調查企業總體一致；從事第一產業的企業對法律法規的相容性的擔憂相對於對資本流動障礙的擔憂略微大於主營其他行業的企業。如圖10(d)至(f)所示，對比不同類型企業對該問題的回答發現，民營企業、外資企業對跨境人民幣結算面臨障礙的排序與受調查企業總體一致；國有企業對法律法規的相容性的擔憂相對於對資本流動障礙的擔憂略微大於其他所有制企業，而對資本流動障礙的擔憂相對於對法律法規相容性的擔憂而言較小。

  圖11顯示，791家受調查企業認為“交易對手不願意用人民幣”是目前使用人民幣進行跨境貿易結算的主要風險和困難，其中504家企業認為該困難與去年同期相比不變，183家認為困難較去年同期增大，104家認為困難較去年同期減小；559家認為“人民幣匯率波動”是目前使用人民幣進行跨境貿易結算的主要風險和困難，其中297家企業認為該風險較去年同期增大，142家認為風險與去年同期相比不變，120家認為風險較去年同期減小。

  圖13顯示，在人民幣業務方面，受調查企業需求和期望從大到小排序包括“希望政策更加支持企業跨境使用人民幣”、“希望增加人民幣進行跨境貿易結算或投資”、“希望人民幣資金進出境更加便利”、“希望政府提供更細緻的政策解讀”、“希望政策具有持續性”、“希望更多上下游企業的合作銀行加入CIPS”和“鼓勵外資商業銀行在國內直接開人民幣帳戶”。

  5. 企業跨境人民幣結算展望

  如圖17，談及下一季度（2024年二季度）人民幣結算計畫，近八成企業沒有增加人民幣結算金額的計畫，近一成企業計畫至多增加10%的人民幣結算金額，9%的企業計畫增加10%~50%的人民幣結算金額，2%計畫增加50%~100%的人民幣結算金額，沒有企業計畫增加一倍以上的人民幣結算金額。

（一）主要亮點

  1.人民幣國際化的繼續推進具有堅實的基礎

  首先，從企業所在地區和主要客戶所在地區來看，75%以上的受調查企業位於東亞，反映了中國與周邊國家和地區的緊密經濟聯繫。中國作為東亞地區的主要經濟體，其貨幣在區域內的流通和使用具有天然優勢。此外，逾四成企業的主要客戶在歐洲和北美，從微觀角度展現了中國企業參與貿易的廣泛性和中國在國際貿易中的核心地位，這為人民幣國際化提供了廣闊的舞臺。民營企業、中小企業的活力和創新能力，以及對市場變化的快速回應，是推動中國貿易發展的重要力量；中資國有企業占比13%，但國有企業一般規模較大，實力雄厚，二者共同為人民幣在國際貿易中的廣泛應用提供了堅實的基礎。同時，外資企業（15%）的參與也顯示了中國經濟的開放性和多元化，能夠為人民幣構建健康的境外迴圈提供基礎。

  2.企業使用跨境人民幣結算的主動性增強

  首先，參與問卷調查的企業數量本身（1657家）就說明了有大量企業對人民幣國際化議題表示關注，並願意分享他們的實踐經驗和觀點；參與調研的企業類型多樣、行業和地區覆蓋廣泛，也一定程度上反映了企業參與人民幣國際化業務的廣泛性。其次，超過七成企業使用人民幣跨境貿易結算業務，表明人民幣在跨境交易中的使用已經相當普遍，從企業微觀層面證實了我國自推動人民幣國際化以來取得的成就。再次，企業使用人民幣結算的動機多樣，不同企業對收益、資產安全、風險配置、現金管理等方面的重視程度不同，多樣化的使用動機有利於進一步鼓勵不同企業在不同場景下廣泛使用人民幣；最後，企業對跨境人民幣解決方案和人民幣跨境支付服務等金融服務的需求也表明企業不僅在使用人民幣進行交易，也在尋求更多與人民幣相關的金融服務，這有助於推動金融機構開發更多人民幣相關的金融產品，進一步推進人民幣國際化。

  3.人民幣國際化的應用場景更加豐富

  從使用場景來看，企業不僅在日常跨境貿易結算（72.98%）和外匯交易（57.13%）中廣泛使用人民幣，也將其應用於其他金融活動領域。例如，19.18%的企業使用人民幣進行貿易融資，體現出這些企業認識到使用人民幣進行融資的低匯率風險、低融資成本等優勢；16.98%的企業涉及跨境人民幣現金管理業務，說明一些企業已經開始使用人民幣進行複雜的現金流和資金管理操作，以提高資金使用效率，降低運營成本；另外，23.81%的企業參與離岸人民幣收付，並有少量企業參與其他離岸人民幣業務，表明企業對人民幣國際化的深度、廣度不斷探索、嘗試的態度，也展現了離岸人民幣市場的進一步發展。

  4.跨境人民幣使用的動機更加健康

  積極健康的使用動機是夯實人民幣國際化成果的關鍵因素之一。調研顯示，企業使用人民幣結算的積極動機涵蓋了資產安全性、風險配置、現金管理以及收益可觀等多個方面。一方面體現了推進人民幣國際化的必要性，另一方面也為人民幣國際化的穩步推進提供了微觀基礎。資產安全性是企業使用人民幣結算的最主要考量，占比高達68.35%。在當前全球政治經濟不確定性增加的背景下，企業更加重視資產的安全性和穩定性。

  5.相關政策支持對於人民幣國際化至關重要

  近年來，政策的支持為企業使用人民幣提供了大量便利條件，如簡化跨境結算流程、降低交易成本、提供稅收優惠等，這些都有效增強了企業使用人民幣的意願和能力。企業期望進一步推行更合理的政策、加強政策的持續性、強化政策的解讀和宣講等，以便能更好的規劃和管理跨境業務，進一步提升人民幣的使用場景。參與問卷調研的企業普遍表達了對政策更加支持企業跨境使用人民幣的期望，這體現了微觀主體對相關政策的強烈關注，一方面表明現有政策是人民幣國際化的重要推動力，另一方面也體現了更加有針對性的政策支持對於進一步推進人民幣國際化有重要作用。

  （二）主要短板

  1.特定業務參與比例較低

  雖然人民幣的使用場景較為豐富，但是各業務的發展水準有明顯的差距。例如，人民幣在貿易融資領域的應用比例相對較低，只有19.18%的企業進行了人民幣貿易融資。在人民幣成為低息貨幣的歷史性機遇下，我們預期更多的企業會因為更低的融資成本選擇人民幣進行貿易融資，因此持續跟蹤關注該數據有重要意義；跨境人民幣現金管理的應用比例只有16.18%，可能反映出企業在實踐相關業務時存在資訊不對稱、操作不便或風險管理工具不足等問題；離岸人民幣相關的各種業務的應用比例也普遍較低，直接影響到人民幣在國際金融市場中的競爭力。企業使用離岸人民幣業務較少體現出離岸人民幣市場還有較大的發展空間，鑒於離岸人民幣市場對於人民幣國際化的重要作用，有必要對其原因進行深入分析，例如，離岸人民幣資金池較小、流動性不足、市場進入不便等可能都是重要的影響因素。

  2.政策太複雜，一致性和相容性較差

  調研結果顯示，企業普遍認為政策複雜性、一致性和相容性是跨境人民幣結算進一步發展的主要障礙之一。高達63.84%的企業認為跨境人民幣結算面臨的主要障礙是政策複雜，43.23%認為法律法規的相容性也是重要的影響因素；值得注意的是，分行業、分所有制來看，政策複雜性在所有類型的企業中均占比最高，體現出問題的普遍性。在人民幣業務方面，更好的政策支持、更細緻的政策解讀和更有持續性的政策也都在企業的需求和期望中排名靠前。鑒於政策支持對於推進人民幣國際化的重要作用，企業對相關問題的強調和反應必須引起政策制定者的足夠重視。

  涉及跨境人民幣使用的法律法規可能包含眾多條款和細則，這些規定可能在不同的經濟領域和交易類型中有所差異，使得企業難以全面理解和掌握。此外，政策的更新和調整可能頻繁，企業需要不斷適應新的政策環境，這可能會分散企業運營的注意力和資源。政策複雜性還可能導致企業在實際操作中遇到困難。例如，企業在進行人民幣跨境結算時，可能需要完成一系列繁瑣的審批和報告程式，這些程式可能涉及多個政府部門和金融機構。如果政策指導不明確或執行標準不一致，企業可能會感到困惑和無所適從，從而影響交易的效率和順暢性。此外，政策複雜性還可能影響企業對人民幣國際化的信心和參與度。如果企業認為使用人民幣進行跨境交易的門檻過高，或者擔心政策變動帶來的不確定性，它們可能會選擇更為熟悉和穩定的貨幣進行交易，從而限制了人民幣在國際市場上的使用和發展。

  3.交易對手人民幣接受度較低

  在跨境交易中，即使企業使用人民幣的意願較高，但如果交易對手對此持保留態度或拒絕接受，自然會限制人民幣的進一步廣泛使用。有46.97%的企業認為交易對手不願意使用人民幣是目前使用人民幣進行跨境貿易結算的主要風險和困難。這體現了人民幣在國際市場上的接受度還有待提高，也一定程度上反映了交易對手對人民幣匯率波動的擔憂、對人民幣相關政策的不確定、人民幣在境外的使用場景受限、以及對人民幣相關業務流程不熟悉等問題。

  4.存在資本流動障礙與風險對沖困難

  有45.78%的企業認為資本流動障礙是跨境人民幣結算面臨的主要問題之一，這些限制可能包括對資金出入境的審批要求、額度控制以及稅收政策等。這些障礙增加了企業在進行人民幣跨境結算時的複雜性和成本，降低了交易的效率。資本流動障礙還可能影響企業對人民幣作為投資和融資工具的利用。例如，企業可能因為資本流動的限制而難以充分利用人民幣進行海外投資或吸引外資。這不僅限制了企業自身的發展，也影響了人民幣在國際金融市場中的使用和認可。資本流動障礙可能導致企業在進行風險管理時面臨困難。企業在使用人民幣進行跨境交易時，可能需要進行外匯風險對沖。然而，如果資本流動受到限制，企業可能難以通過衍生品市場等工具有效管理這些風險，從而增加了企業的經營風險。這點在問卷中也有所體現： 20.07%的企業反應風險對沖的衍生品工具存在不足；約30%的企業認為人民幣匯率波動時使用人民幣跨境結算和跨境直接投資的主要風險。降低資本流動障礙，豐富企業的風險管理工具對於進一步推進人民幣國際化有重要作用。

  5.金融服務網絡的覆蓋面和深度不足

  調研結果顯示，中資銀行及其境外機構在提供跨境人民幣服務中佔據主導地位（約90%），這表明在推動人民幣國際化方面，中國本土金融機構發揮了重要作用。這些機構通常對人民幣業務更為熟悉，且受到中國政策和監管環境的直接支持，因此在服務中國企業“走出去”和吸引外資“引進來”方面具有優勢。然而，境外本地銀行和跨國銀行在提供人民幣服務方面的占比較低，體現出人民幣國際化仍然處於初級發展階段，未能吸引足夠的國際金融機構參與到提供人民幣金融服務的市場中來。這一方面反映了人民幣對境外主體的吸引力有待提高，另一方面可能也與監管和合規要求有關。在持續推進金融高水準發展的大背景下，持續關注該指標的變化有助於更全面的理解人民幣國際化的進程。

  （一）主要結論

  結合宏觀環境和政策環境，深入分析跨境人民幣結算的現狀、面臨的挑戰以及未來的發展趨勢。研究發現，儘管跨境人民幣結算業務已取得顯著進展，但仍面臨政策複雜性、資本流動障礙、匯率風險管理工具不足等挑戰。

  在宏觀層面，全球經濟政治不確定性增加，國際金融市場波動加劇，地緣政治風險上升，中美貿易摩擦尖銳，都對跨境人民幣產生了較大影響。中國政府堅定不移推進高水準開放，運用金融科技大力發展數字貿易和數字支付，為跨境人民幣結算提供了新的機遇。貿易結構調整，中國與“一帶一路”沿線國家的經貿合作加深，以及人民幣在全球儲備資產中份額的提升，表明人民幣國際化具有光明前景。

  在企業層面，跨境人民幣結算的動機呈現多樣性，主要有資產安全性、風險配置、現金管理和更高收益等。然而，企業在使用人民幣進行跨境結算時也面臨一系列困難和障礙，如政策複雜性、資本流動限制、風險對沖工具不足等。企業普遍期望出臺強有力的跨境人民幣支持政策。

（二）政策建議

  第一，優化跨境人民幣業務政策，簡化結算流程，降低交易成本，提供更多的政策指導和支持。

  第二，完善法律法規，強化政策解讀，提高企業對跨境人民幣結算的認知和參與度。

  第三，支持外貿新業態跨境人民幣結算，提升人民幣融資貨幣功能，並推動人民幣在油氣、鐵礦石等大宗商品貿易中的使用。

  第四，推動金融市場雙向開放，優化金融市場基礎設施，增強國際合作，營造良好的人民幣國際使用生態。