▲报告发布现场

  人民币国际化进程不仅关系到中国在国际经济舞台上的影响力，也是衡量中国金融市场开放程度和金融体系成熟度的重要指标。随着中国经济的稳健增长和高水平对外开放，人民币在国际贸易和金融活动中的使用逐渐扩大，成为第五大支付货币。在构建新发展格局中，发挥企业和机构的主动性，进一步推动人民币跨境贸易结算和金融交易尤为关键。本报告立足于问卷调查，通过对2024年3月31日前收集的1657家企业答卷的描述性统计分析，揭示企业层面的跨境人民币多元使用场景。

1. 企业基本情况

  本调查截至2024年3月31日共计回收1657家企业的答卷。按所有制进行划分，中资民营企业占比超过71%，中资国有企业占比为13%，外资企业占比约15%。按企业所在地区进行划分，75%以上的受调查企业位于东亚，约14%位于中亚，位于东南亚的仅约7%，位于其他地区的不到5%。按主要客户所在地区划分，逾四成受调查企业以东亚、欧洲为主，逾三成以东南亚为主，近三成以北美为主，主要客户在其余地区的企业占比均不足二成。按企业所从事行业划分，42%从事制造业，32%从事批发和零售业。从事其他行业的企业仅占约四分之一。按员工数量划分，逾六成企业的员工数量少于100，约17%介于100和300之间，约7%介于300和500，约13%的企业拥有超过500名员工。按2023年销售收入划分，近七成在5000万美元以内。按2023年出口额占销售收入比例划分，10%以下、10%～50%及50%以上的企业比例大致相等。

2. 企业跨境人民币使用情况

  如图5“总体”条所示，逾七成企业存在人民币跨境贸易结算业务，近六成企业存在人民币外汇交易业务，但从事人民币贸易融资、跨境人民币现金管理业务，或存在离岸人民币收单或支付（包括与第三方合作）、离岸人民币融资（贷款、应收账款融资、债券）、离岸人民币存款及离岸人民币财富管理的均不足受调查企业的四分之一。

  由图5可知，按企业所在行业划分，从事第一产业的企业存在人民币贸易融资、离岸人民币融资等情况的比例较第二、三产业多；从事第二产业的企业存在人民币跨境贸易结算、跨境人民币现金管理、离岸人民币收支、离岸人民币存款等情况的比例较第一、三产业多；从事第三产业的企业除离岸人民币的收支和存款外的跨境人民币使用的比例均为三大类产业中最小的。

  3. 企业使用人民币结算的动机

  如图7所示，近七成企业使用人民币结算是出于对“资产安全性”的考量，近一半企业则为了优化“风险配置”，约35%的企业是出于“现金管理”的需要，约30%则认为人民币“收益可观”。其他方面考量包括客户需求、地缘政治和交易方便等。

  4. 企业使用人民币结算的困难和障碍

▲图10 按企业所在行业划分的跨境人民币结算面临的主要障碍

  问及跨境人民币结算面临的主要障碍时，受调查企业全体中（未在此列出），约六成认为“政策复杂”是主要障碍，四成以上认为困难在于“法律法规的兼容性”和“资本流动障碍”，近三成认为“投资范围受限”，而二成认为“风险对冲的衍生品工具不足”。此外，部分企业认为客户不愿意以人民币结算、美西方制裁等因素也是跨境人民币结算面临的障碍。

  如图10(a)至(c)所示，对比从事不同产业的企业对该问题的回答发现，从事第二、三产业的企业对跨境人民币结算面临障碍的排序与受调查企业总体一致；从事第一产业的企业对法律法规的兼容性的担忧相对于对资本流动障碍的担忧略微大于主营其他行业的企业。如图10(d)至(f)所示，对比不同类型企业对该问题的回答发现，民营企业、外资企业对跨境人民币结算面临障碍的排序与受调查企业总体一致；国有企业对法律法规的兼容性的担忧相对于对资本流动障碍的担忧略微大于其他所有制企业，而对资本流动障碍的担忧相对于对法律法规兼容性的担忧而言较小。

  图11显示，791家受调查企业认为“交易对手不愿意用人民币”是目前使用人民币进行跨境贸易结算的主要风险和困难，其中504家企业认为该困难与去年同期相比不变，183家认为困难较去年同期增大，104家认为困难较去年同期减小；559家认为“人民币汇率波动”是目前使用人民币进行跨境贸易结算的主要风险和困难，其中297家企业认为该风险较去年同期增大，142家认为风险与去年同期相比不变，120家认为风险较去年同期减小。

  图13显示，在人民币业务方面，受调查企业需求和期望从大到小排序包括“希望政策更加支持企业跨境使用人民币”、“希望增加人民币进行跨境贸易结算或投资”、“希望人民币资金进出境更加便利”、“希望政府提供更细致的政策解读”、“希望政策具有持续性”、“希望更多上下游企业的合作银行加入CIPS”和“鼓励外资商业银行在国内直接开人民币账户”。

  5. 企业跨境人民币结算展望

  如图17，谈及下一季度（2024年二季度）人民币结算计划，近八成企业没有增加人民币结算金额的计划，近一成企业计划至多增加10%的人民币结算金额，9%的企业计划增加10%~50%的人民币结算金额，2%计划增加50%~100%的人民币结算金额，没有企业计划增加一倍以上的人民币结算金额。

（一）主要亮点

  1.人民币国际化的继续推进具有坚实的基础

  首先，从企业所在地区和主要客户所在地区来看，75%以上的受调查企业位于东亚，反映了中国与周边国家和地区的紧密经济联系。中国作为东亚地区的主要经济体，其货币在区域内的流通和使用具有天然优势。此外，逾四成企业的主要客户在欧洲和北美，从微观角度展现了中国企业参与贸易的广泛性和中国在国际贸易中的核心地位，这为人民币国际化提供了广阔的舞台。民营企业、中小企业的活力和创新能力，以及对市场变化的快速响应，是推动中国贸易发展的重要力量；中资国有企业占比13%，但国有企业一般规模较大，实力雄厚，二者共同为人民币在国际贸易中的广泛应用提供了坚实的基础。同时，外资企业（15%）的参与也显示了中国经济的开放性和多元化，能够为人民币构建健康的境外循环提供基础。

  2.企业使用跨境人民币结算的主动性增强

  首先，参与问卷调查的企业数量本身（1657家）就说明了有大量企业对人民币国际化议题表示关注，并愿意分享他们的实践经验和观点；参与调研的企业类型多样、行业和地区覆盖广泛，也一定程度上反映了企业参与人民币国际化业务的广泛性。其次，超过七成企业使用人民币跨境贸易结算业务，表明人民币在跨境交易中的使用已经相当普遍，从企业微观层面证实了我国自推动人民币国际化以来取得的成就。再次，企业使用人民币结算的动机多样，不同企业对收益、资产安全、风险配置、现金管理等方面的重视程度不同，多样化的使用动机有利于进一步鼓励不同企业在不同场景下广泛使用人民币；最后，企业对跨境人民币解决方案和人民币跨境支付服务等金融服务的需求也表明企业不仅在使用人民币进行交易，也在寻求更多与人民币相关的金融服务，这有助于推动金融机构开发更多人民币相关的金融产品，进一步推进人民币国际化。

  3.人民币国际化的应用场景更加丰富

  从使用场景来看，企业不仅在日常跨境贸易结算（72.98%）和外汇交易（57.13%）中广泛使用人民币，也将其应用于其他金融活动领域。例如，19.18%的企业使用人民币进行贸易融资，体现出这些企业认识到使用人民币进行融资的低汇率风险、低融资成本等优势；16.98%的企业涉及跨境人民币现金管理业务，说明一些企业已经开始使用人民币进行复杂的现金流和资金管理操作，以提高资金使用效率，降低运营成本；另外，23.81%的企业参与离岸人民币收付，并有少量企业参与其他离岸人民币业务，表明企业对人民币国际化的深度、广度不断探索、尝试的态度，也展现了离岸人民币市场的进一步发展。

  4.跨境人民币使用的动机更加健康

  积极健康的使用动机是夯实人民币国际化成果的关键因素之一。调研显示，企业使用人民币结算的积极动机涵盖了资产安全性、风险配置、现金管理以及收益可观等多个方面。一方面体现了推进人民币国际化的必要性，另一方面也为人民币国际化的稳步推进提供了微观基础。资产安全性是企业使用人民币结算的最主要考量，占比高达68.35%。在当前全球政治经济不确定性增加的背景下，企业更加重视资产的安全性和稳定性。

  5.相关政策支持对于人民币国际化至关重要

  近年来，政策的支持为企业使用人民币提供了大量便利条件，如简化跨境结算流程、降低交易成本、提供税收优惠等，这些都有效增强了企业使用人民币的意愿和能力。企业期望进一步推行更合理的政策、加强政策的持续性、强化政策的解读和宣讲等，以便能更好的规划和管理跨境业务，进一步提升人民币的使用场景。参与问卷调研的企业普遍表达了对政策更加支持企业跨境使用人民币的期望，这体现了微观主体对相关政策的强烈关注，一方面表明现有政策是人民币国际化的重要推动力，另一方面也体现了更加有针对性的政策支持对于进一步推进人民币国际化有重要作用。

  （二）主要短板

  1.特定业务参与比例较低

  虽然人民币的使用场景较为丰富，但是各业务的发展水平有明显的差距。例如，人民币在贸易融资领域的应用比例相对较低，只有19.18%的企业进行了人民币贸易融资。在人民币成为低息货币的历史性机遇下，我们预期更多的企业会因为更低的融资成本选择人民币进行贸易融资，因此持续跟踪关注该数据有重要意义；跨境人民币现金管理的应用比例只有16.18%，可能反映出企业在实践相关业务时存在信息不对称、操作不便或风险管理工具不足等问题；离岸人民币相关的各种业务的应用比例也普遍较低，直接影响到人民币在国际金融市场中的竞争力。企业使用离岸人民币业务较少体现出离岸人民币市场还有较大的发展空间，鉴于离岸人民币市场对于人民币国际化的重要作用，有必要对其原因进行深入分析，例如，离岸人民币资金池较小、流动性不足、市场进入不便等可能都是重要的影响因素。

  2.政策太复杂，一致性和兼容性较差

  调研结果显示，企业普遍认为政策复杂性、一致性和兼容性是跨境人民币结算进一步发展的主要障碍之一。高达63.84%的企业认为跨境人民币结算面临的主要障碍是政策复杂，43.23%认为法律法规的兼容性也是重要的影响因素；值得注意的是，分行业、分所有制来看，政策复杂性在所有类型的企业中均占比最高，体现出问题的普遍性。在人民币业务方面，更好的政策支持、更细致的政策解读和更有持续性的政策也都在企业的需求和期望中排名靠前。鉴于政策支持对于推进人民币国际化的重要作用，企业对相关问题的强调和反应必须引起政策制定者的足够重视。

  涉及跨境人民币使用的法律法规可能包含众多条款和细则，这些规定可能在不同的经济领域和交易类型中有所差异，使得企业难以全面理解和掌握。此外，政策的更新和调整可能频繁，企业需要不断适应新的政策环境，这可能会分散企业运营的注意力和资源。政策复杂性还可能导致企业在实际操作中遇到困难。例如，企业在进行人民币跨境结算时，可能需要完成一系列繁琐的审批和报告程序，这些程序可能涉及多个政府部门和金融机构。如果政策指导不明确或执行标准不一致，企业可能会感到困惑和无所适从，从而影响交易的效率和顺畅性。此外，政策复杂性还可能影响企业对人民币国际化的信心和参与度。如果企业认为使用人民币进行跨境交易的门槛过高，或者担心政策变动带来的不确定性，它们可能会选择更为熟悉和稳定的货币进行交易，从而限制了人民币在国际市场上的使用和发展。

  3.交易对手人民币接受度较低

  在跨境交易中，即使企业使用人民币的意愿较高，但如果交易对手对此持保留态度或拒绝接受，自然会限制人民币的进一步广泛使用。有46.97%的企业认为交易对手不愿意使用人民币是目前使用人民币进行跨境贸易结算的主要风险和困难。这体现了人民币在国际市场上的接受度还有待提高，也一定程度上反映了交易对手对人民币汇率波动的担忧、对人民币相关政策的不确定、人民币在境外的使用场景受限、以及对人民币相关业务流程不熟悉等问题。

  4.存在资本流动障碍与风险对冲困难

  有45.78%的企业认为资本流动障碍是跨境人民币结算面临的主要问题之一，这些限制可能包括对资金出入境的审批要求、额度控制以及税收政策等。这些障碍增加了企业在进行人民币跨境结算时的复杂性和成本，降低了交易的效率。资本流动障碍还可能影响企业对人民币作为投资和融资工具的利用。例如，企业可能因为资本流动的限制而难以充分利用人民币进行海外投资或吸引外资。这不仅限制了企业自身的发展，也影响了人民币在国际金融市场中的使用和认可。资本流动障碍可能导致企业在进行风险管理时面临困难。企业在使用人民币进行跨境交易时，可能需要进行外汇风险对冲。然而，如果资本流动受到限制，企业可能难以通过衍生品市场等工具有效管理这些风险，从而增加了企业的经营风险。这点在问卷中也有所体现： 20.07%的企业反应风险对冲的衍生品工具存在不足；约30%的企业认为人民币汇率波动时使用人民币跨境结算和跨境直接投资的主要风险。降低资本流动障碍，丰富企业的风险管理工具对于进一步推进人民币国际化有重要作用。

  5.金融服务网络的覆盖面和深度不足

  调研结果显示，中资银行及其境外机构在提供跨境人民币服务中占据主导地位（约90%），这表明在推动人民币国际化方面，中国本土金融机构发挥了重要作用。这些机构通常对人民币业务更为熟悉，且受到中国政策和监管环境的直接支持，因此在服务中国企业“走出去”和吸引外资“引进来”方面具有优势。然而，境外本地银行和跨国银行在提供人民币服务方面的占比较低，体现出人民币国际化仍然处于初级发展阶段，未能吸引足够的国际金融机构参与到提供人民币金融服务的市场中来。这一方面反映了人民币对境外主体的吸引力有待提高，另一方面可能也与监管和合规要求有关。在持续推进金融高水平发展的大背景下，持续关注该指标的变化有助于更全面的理解人民币国际化的进程。

  （一）主要结论

  结合宏观环境和政策环境，深入分析跨境人民币结算的现状、面临的挑战以及未来的发展趋势。研究发现，尽管跨境人民币结算业务已取得显著进展，但仍面临政策复杂性、资本流动障碍、汇率风险管理工具不足等挑战。

  在宏观层面，全球经济政治不确定性增加，国际金融市场波动加剧，地缘政治风险上升，中美贸易摩擦尖锐，都对跨境人民币产生了较大影响。中国政府坚定不移推进高水平开放，运用金融科技大力发展数字贸易和数字支付，为跨境人民币结算提供了新的机遇。贸易结构调整，中国与“一带一路”沿线国家的经贸合作加深，以及人民币在全球储备资产中份额的提升，表明人民币国际化具有光明前景。

  在企业层面，跨境人民币结算的动机呈现多样性，主要有资产安全性、风险配置、现金管理和更高收益等。然而，企业在使用人民币进行跨境结算时也面临一系列困难和障碍，如政策复杂性、资本流动限制、风险对冲工具不足等。企业普遍期望出台强有力的跨境人民币支持政策。

（二）政策建议

  第一，优化跨境人民币业务政策，简化结算流程，降低交易成本，提供更多的政策指导和支持。

  第二，完善法律法规，强化政策解读，提高企业对跨境人民币结算的认知和参与度。

  第三，支持外贸新业态跨境人民币结算，提升人民币融资货币功能，并推动人民币在油气、铁矿石等大宗商品贸易中的使用。

  第四，推动金融市场双向开放，优化金融市场基础设施，增强国际合作，营造良好的人民币国际使用生态。