外匯政策及匯率避險策略 | 石化行業的避險產品方案
原油及天然氣是石化行業的重要原材料，價格自2020年以來波動較大，且以美元結算為主，因此石化企業每年有大量的購匯需求，產生了較大規模的外匯敞口。企業越來越需要通過合適的外匯避險產品來做好匯率敞口的風險管理。在這裏，我們根據企業自身外匯交易經驗和風險承受能力提供不同的匯率避險產品。
方案一：
對於風險偏好較低，有一定衍生品交易經驗的企業來說，可以選擇買入歐式美元對人民幣看漲期權（即購匯期權），即企業支付一定的期權費，獲得在未來某一約定日期以約定匯率、約定金額購匯的權利。通過買入期權的選擇，當美元貶值時，可以選擇不行權，當美元升值時，有約定的購匯價格予以保障。如果企業不能確定未來購匯的準確時間，還可以選擇購買美式期權，行權時間更靈活。在現行風險準備金政策下，該產品相較普通遠期具有成本優勢。
企業可以選擇對合同訂單的一定比例金額進行匯率鎖定，剩餘部分採用即期購匯的方式來平衡匯率的波動帶來的成本影響。
方案二：
對於在外匯衍生品交易方面專業度較高的企業，且認為人民幣匯率不會大幅貶值，想通過匯率避險產品降低採購成本的，那麼可以使用封頂式購匯方向期權組合來鎖定匯率。該產品可設計成無期權費組合，幫助企業鎖定遠期購匯成本，且價格優於普通遠期購匯，同時設置一個遠期購匯封頂價格。
例如企業交易金額為2000萬美元，交易期限為3個月時，企業的期權組合方案為，一是買入美元/人民幣遠期，遠期鎖定價格為K1，二是賣出美元對人民幣看跌期權，執行價格為K2，通過上述期權組合，如到期美元/人民幣市場匯率小於K2，企業獲得了一個比普通遠期購匯更好的購匯交割價格（K1），如企業預判錯誤，到期人民幣匯率大幅貶值，到期美元/人民幣市場匯率高於K2，則按到期時即期市場匯率-（K2-K1）的價格購匯，該購匯價格仍好於到期時即期市場購匯價格。
通過該期權組合的方案，企業既可以一定程度上規避美元/人民幣匯率波動帶來的風險，又通過自身專業的判斷獲得比普通遠期購匯更好的價格。
當前人民幣匯率雙向波動，企業應遵循外匯風險中性和套期保值的理念，結合自身經營情況，制定科學的匯率風險管理目標和策略。根據自身外匯資產及負債情況、風險承受能力、對外匯衍生產品的理解和把控能力來選擇適合自己的避險方案。
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