全球基金觀察(歐洲篇):聚焦盧森堡、愛爾蘭跨境基金
全球基金市場
1. 市場分佈
根據歐洲基金和資產管理協會的統計數據,2023年全球的投資基金淨資產規模約為67萬億歐元,主要集中分佈在美國和歐洲,兩個市場中的投資基金淨資產規模合計占比分別為50%和30%,其次是亞太地區(13%)和其他地區(7%)。
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從全球投資基金種類分佈來看,美國作為為全球最大的基金市場,在股票型、債券型、貨幣市場型基金市場都佔據最大的份額,歐洲的投資基金市場雖然規模小於美國,但在混合型與其他基金類型(如另類投資基金)市場佔據主導地位,尤其是其他類型(如另類投資基金),2023年的淨資產規模約3.79萬億歐元,占到了全球市場的64%,是全球最大的另類投資基金市場。
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歐洲基金市場
1. 基金分佈情況
歐洲作為全球第二大投資基金市場,全球有大量的基金註冊地在歐洲境內國家。根據2023年的數據統計,歐洲投資基金註冊地分佈非常集中,淨資產規模前五大的註冊國家占比約78%,總計15.7萬億歐元。前五大國家分別為盧森堡(25%),愛爾蘭(20%),德國(13%),法國(11%),英國(11%)。
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雖然在盧森堡和愛爾蘭註冊的投資基金淨資產規模最大,但兩個市場中大部分基金為跨境基金,本國國內銷售的基金占比非常少。根據EFAMA2023年的數據統計結果,歐洲境內,跨境基金占比最大的前五大國家分別是愛爾蘭、盧森堡、馬其他、拉脫維亞和賽普勒斯。其中,愛爾蘭市場中的跨境基金占比最大(約90%),其次是盧森堡(占比約87%)。
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根據投資基金淨資產規模統計,歐洲市場中,跨境基金規模最大的市場是盧森堡和愛爾蘭,跨境基金的淨資產規模分別是5.5萬億歐元和4.8萬億歐元,占歐洲整體的93%左右,遠遠超過排名第三位的法國。可見,歐洲有大量的基金在盧森堡和愛爾蘭註冊,隨後被銷往其他各個國家。
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作為全球第二大投資基金市場,歐洲有著大量的資產管理公司,主要服務於兩種類型的客戶: 零售客戶和機構客戶。零售客戶主要是普通家庭投資者,但也包括高淨值客戶。
截至2022年,歐洲資管市場中,零售客戶的在管資產規模約占市場的30%。除零售客戶外,所有其他客戶都是機構客戶,主要包括了養老基金、保險公司,其他機構客戶(如慈善機構、基金會、控股公司和大型企業等)和銀行。其中,養老金占到24%,保險公司占22%,其他機構客戶占21%,銀行占3%,額合計占比約70%。
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而AIF產品的註冊地,則主要集中在德國、法國、盧森堡、愛爾蘭和荷蘭,淨資產規模占比分別為29%,18%,13%,11%和10%。
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根據歐洲基金和資管業協會數據統計,2023年歐洲市場的UCITS基金淨資產規模約13.15萬億歐元,占比約為64%,是歐洲投資基金的主要品類,AIF基金淨資產規模約7.54萬億歐元,占比約為36%。
UCITS產品中,UCITS ETF產品在歐洲市場的淨資產規模約1.6萬億歐元,愛爾蘭市場貢獻了1.11萬億歐元(約71%),盧森堡市場貢獻了0.34萬億歐元(約21%),二者合計占比約92%,幾乎涵蓋了歐洲市場大部分的ETF UCITS基金。
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4. 資產配置情況
根據2023年的統計數據,歐洲市場中的股票型UCITS產品占比最大,約為44%(5.79萬億歐元),其次是債券型UCITS,市場份額約為24%,混合型基金(16%)和貨幣市場型基金(13%)分別占第三和第四位。
盧森堡UCITS市場的資產配置情況與歐洲整體情況較為相似,相比之下,愛爾蘭UCITS市場中混合型UCITS基金占比較小(約為3.96%),但貨幣市場型UCITS占比非常高(約22.57%),總計規模約0.73萬億歐元,約為歐洲市場整體貨幣市場型UCITS的42%。
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愛爾蘭基金市場中,基金產品的法律結構更為多元,根據愛爾蘭基金業協會公佈的分類規則,主要有以下五大類(見下表)。其中,VCC和ICAV均為公司型基金,CCF為常規的契約型產品,與盧森堡的FCP產品類似,Unit Trust則為另一種契約型基金產品,ILP則屬於有限合夥式基金,只能設立為AIF產品 ,且由中央銀行直接授權和監管。
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