全球基金观察(欧洲篇):聚焦卢森堡、爱尔兰跨境基金
全球基金市场
1. 市场分布
根据欧洲基金和资产管理协会的统计数据,2023年全球的投资基金净资产规模约为67万亿欧元,主要集中分布在美国和欧洲,两个市场中的投资基金净资产规模合计占比分别为50%和30%,其次是亚太地区(13%)和其他地区(7%)。
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从全球投资基金种类分布来看,美国作为为全球最大的基金市场,在股票型、债券型、货币市场型基金市场都占据最大的份额,欧洲的投资基金市场虽然规模小于美国,但在混合型与其他基金类型(如另类投资基金)市场占据主导地位,尤其是其他类型(如另类投资基金),2023年的净资产规模约3.79万亿欧元,占到了全球市场的64%,是全球最大的另类投资基金市场。
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欧洲基金市场
1. 基金分布情况
欧洲作为全球第二大投资基金市场,全球有大量的基金注册地在欧洲境内国家。根据2023年的数据统计,欧洲投资基金注册地分布非常集中,净资产规模前五大的注册国家占比约78%,总计15.7万亿欧元。前五大国家分别为卢森堡(25%),爱尔兰(20%),德国(13%),法国(11%),英国(11%)。
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虽然在卢森堡和爱尔兰注册的投资基金净资产规模最大,但两个市场中大部分基金为跨境基金,本国国内销售的基金占比非常少。根据EFAMA2023年的数据统计结果,欧洲境内,跨境基金占比最大的前五大国家分别是爱尔兰、卢森堡、马其他、拉脱维亚和塞浦路斯。其中,爱尔兰市场中的跨境基金占比最大(约90%),其次是卢森堡(占比约87%)。
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根据投资基金净资产规模统计,欧洲市场中,跨境基金规模最大的市场是卢森堡和爱尔兰,跨境基金的净资产规模分别是5.5万亿欧元和4.8万亿欧元,占欧洲整体的93%左右,远远超过排名第三位的法国。可见,欧洲有大量的基金在卢森堡和爱尔兰注册,随后被销往其他各个国家。
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作为全球第二大投资基金市场,欧洲有着大量的资产管理公司,主要服务于两种类型的客户: 零售客户和机构客户。零售客户主要是普通家庭投资者,但也包括高净值客户。
截至2022年,欧洲资管市场中,零售客户的在管资产规模约占市场的30%。除零售客户外,所有其它客户都是机构客户,主要包括了养老基金、保险公司,其他机构客户(如慈善机构、基金会、控股公司和大型企业等)和银行。其中,养老金占到24%,保险公司占22%,其他机构客户占21%,银行占3%,额合计占比约70%。
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而AIF产品的注册地,则主要集中在德国、法国、卢森堡、爱尔兰和荷兰,净资产规模占比分别为29%,18%,13%,11%和10%。
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根据欧洲基金和资管业协会数据统计,2023年欧洲市场的UCITS基金净资产规模约13.15万亿欧元,占比约为64%,是欧洲投资基金的主要品类,AIF基金净资产规模约7.54万亿欧元,占比约为36%。
UCITS产品中,UCITS ETF产品在欧洲市场的净资产规模约1.6万亿欧元,爱尔兰市场贡献了1.11万亿欧元(约71%),卢森堡市场贡献了0.34万亿欧元(约21%),二者合计占比约92%,几乎涵盖了欧洲市场大部分的ETF UCITS基金。
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4. 资产配置情况
根据2023年的统计数据,欧洲市场中的股票型UCITS产品占比最大,约为44%(5.79万亿欧元),其次是债券型UCITS,市场份额约为24%,混合型基金(16%)和货币市场型基金(13%)分别占第三和第四位。
卢森堡UCITS市场的资产配置情况与欧洲整体情况较为相似,相比之下,爱尔兰UCITS市场中混合型UCITS基金占比较小(约为3.96%),但货币市场型UCITS占比非常高(约22.57%),总计规模约0.73万亿欧元,约为欧洲市场整体货币市场型UCITS的42%。
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爱尔兰基金市场中,基金产品的法律结构更为多元,根据爱尔兰基金业协会公布的分类规则,主要有以下五大类(见下表)。其中,VCC和ICAV均为公司型基金,CCF为常规的契约型产品,与卢森堡的FCP产品类似,Unit Trust则为另一种契约型基金产品,ILP则属于有限合伙式基金,只能设立为AIF产品 ,且由中央银行直接授权和监管。
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