欧盟金融市场在持续风险下日益敏感
欧盟金融市场监管机构——欧洲证券与市场管理局（ESMA）近日发布了2024年第二份风险监测报告，指出当前影响欧盟金融市场的关键风险因素。报告强调，外部事件对市场状况产生了显著影响，并且ESMA认为其监管范围内的整体风险水平依然处于高位或极高水平。
2024年初，市场波动性相对较低，高风险市场领域重新出现了“寻求收益”行为，暗示市场普遍预期“软着陆”的可能性。然而，近期的事件表明，市场依然非常敏感，尤其是对利率变化、信用风险恶化以及政治和选举新闻的反应。在脆弱的市场流动性背景下，股市及其他市场仍然面临较高的调整风险。
ESMA主席Verena Ross表示：
“市场对经济前景和政治事件越来越紧张，正如8月初股市估值下跌以及近期欧洲和法国选举期间市场波动所示。我们将继续密切监控金融市场，并与各国主管当局协调监督工作。
我们继续关注基金领域的流动性错配风险，特别是在房地产行业，以及与利率、信用风险和估值问题相关的资产质量恶化风险。”
除风险因素外，ESMA的报告还更新了2024年上半年金融市场主要行业的结构性发展情况。
结构性发展
基于市场的融资： 2024年迄今，欧洲企业通过资本市场获取资本的能力总体保持稳定。尽管市场环境对股票发行仍然充满挑战，但首次公开募股（IPO）活动有所改善。企业债券发行在2024年第一季度较为活跃，但在第二季度有所下降。展望未来，企业债券市场面临着从2024年到2028年的重大到期压力，在此背景下，尤其是低质量债务的可持续性风险依然显著。
可持续金融： 近年来，可持续投资的强劲兴趣和广泛采用为投资者支持绿色转型发出了积极信号。然而，最近与环境、社会和治理（ESG）相关的市场发展引发了对动员私人资本能力的担忧，绿色债券发行放缓，可持续基金在2023年下半年首次出现资金流出。展望未来，企业发布可信的转型计划能力可能会引导投资者更广泛地愿意投资于正在转型的公司，转型金融工具将在其中发挥支持作用。
金融创新： 2024年上半年，加密资产市场继续增长，受美国批准比特币和以太坊现货交易所交易产品（ETP）的推动，到6月底，全球市场估值达到了2.2万亿欧元（较2023年底增长40%）。流动性也恢复到了FTX事件前的水平。然而，8月初的市场发展导致了波动性加剧和加密资产估值的显著下跌。加密资产和加密交易所的高集中度问题依然存在。
市场监测
证券市场： 2024年初，资产价格普遍上涨，波动性较低，表明市场预期未来可能降息。市场波动与6月和7月的欧洲选举有关，8月初全球股市估值的短暂下跌与美国经济指标弱于预期有关。在固定收益市场上，企业债券利差继续收窄，尤其是高收益企业债券，而高收益非金融企业的信用质量则持续下降，尤其是在房地产领域。这可能表明市场存在寻求收益行为，且可能低估了风险。
资产管理： 欧盟基金表现总体积极，投资于固定收益工具（债券基金和货币市场基金）的基金录得资金流入。利率上升的影响被广泛市场对信用风险下降的预期所抵消，反映在低信用利差上。然而，债券基金组合的信用质量（以信用评级衡量）继续恶化，增加了对高风险资产进行无序重新定价的风险。流动性风险以及与利率、信用风险和估值问题相关的潜在损失风险依然存在。开放式房地产基金因其结构性流动性不匹配和房地产市场估值压力而特别脆弱。
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