新加坡金融管理局發布2024年10月貨幣政策聲明：經濟穩步增長，通脹壓力減弱
2024年10月14日，新加坡金融管理局（MAS）發布了最新貨幣政策聲明，分析了當前的經濟增長趨勢、通脹預期，並決定維持現行貨幣政策不變。
全球經濟背景
全球經濟表現總體穩健。美國經濟受內需支撐保持穩定增長，而歐元區的表現則相對疲軟。中國在2024年上半年出口表現強勁，但由於房地產市場低迷，國內消費仍然乏力。與此同時，區域經濟受益於全球電子產業的持續上行，技術相關投資推動了增長。
預計新加坡的主要貿易夥伴將在未來幾個季度繼續保持穩定增長。隨著全球通脹回落，利率逐步下降將進壹步支持最終需求。中國的政策幹預措施也有望在短期內穩定增長。
Chart 1
S$ Nominal Effective Exchange Rate (S$NEER)
新加坡經濟增長
根據新加坡貿工部的初步估算，2024年第三季度新加坡經濟季調後環比增長2.1%，顯著高於上半年0.4%的平均增長率。此增長主要得益於制造業產出的提升，特別是電子行業的強勁表現，現代服務業也有所回升。
展望2024年剩余時間，電子和貿易周期的持續上行以及全球金融狀況的緩解將支撐新加坡經濟增長。MAS預計全年GDP增速將接近2-3%預測區間的上限，負產出缺口有望在2024年下半年縮小。
2025年，新加坡經濟預計將接近其潛在增速，但全球經濟環境的不確定性依然存在。地緣政治及貿易沖突的加劇可能對全球和本地的投資和貿易產生不利影響。此外，全球宏觀經濟政策放松的步伐和效果仍存在不確定性，這將影響電子產業復蘇的可持續性。
通脹展望
新加坡的核心通脹率在7月和8月同比降至2.6%，低於第二季度的3.0%。在剔除消費稅上調的影響後，核心通脹率估計已降至2.0%以下。食品服務、零售和耐用消費品的價格漲幅放緩，推動了整體通脹壓力的減弱。
MAS預計，第四季度核心通脹率將繼續保持溫和，年底可能降至2%左右。2024年全年核心通脹率將介於2.5%-3.0%之間，顯著低於2023年的4.2%。同期CPI整體通脹率預計為2.5%左右，而2023年為4.8%。
2025年，MAS核心通脹預計將在1.5%-2.5%的中點附近，進口成本將保持相對穩定，主要受益於石油減產的結束及良好的天氣條件對食品供應的積極影響。新加坡主要貿易夥伴的CPI通脹率也應大體恢復到疫情前的水平。本地方面，單位勞動力成本的增速將逐步放緩，伴隨著名義工資增長的回落和生產率的恢復。
CPI整體通脹率預計在2025年也將保持在1.5%-2.5%之間。租房需求下降將導致住宿類通脹放緩，部分抵消了私家車購買強勁帶來的交通類通脹上升。
相較三個月前，新加坡通脹前景的風險已趨於平衡。若經濟增長強於預期，勞動力需求增加可能導致單位勞動力成本的增長放緩時間延長，從而使服務價格的正常化進程推遲。而地緣政治緊張局勢加劇及大宗商品價格波動可能會增加進口成本。然而，若全球經濟大幅下滑，成本和價格壓力將急劇緩解，使國內通脹大幅低於預期。
貨幣政策調整
隨著新加坡經濟增長動能增強，預計2024年下半年負產出缺口將縮小。在全球最終需求不出現明顯放緩的前提下，新加坡經濟應能以穩健的步伐持續擴張，預計2025年接近其潛在增長路徑。同時，MAS核心通脹率已明顯下降，預計2024年底將進壹步降至2%左右。
基於這壹前景，MAS評估當前的貨幣政策設置仍與中期價格穩定相壹致。因此，MAS將保持新加坡元名義有效匯率（S$NEER）政策帶的升值速度不變，帶寬和中心水平也將維持不變。
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