野村首席觀點 | 野村中國首席經濟學家陸挺：上調中國第四季度及2024全年GDP增長預測
近期，野村中國首席經濟學家陸挺就中國宏觀經濟發表最新觀點，主要觀點摘錄如下。
陸挺
野村中國首席經濟學家
基於中國超長期特別國債所支持的以舊換新計劃、新房銷售改善、出口增長反彈、及股票市場交易上升等因素，我們將中國第四季度GDP同比增長預測從4.4%上調至4.9%。
由於9月24日的政策調整，以及今年早些時候推出的政策刺激措施的延遲影響，我們將今年全年中國GDP增長預測從4.7%提升至4.8%。
不過，這輪反彈可能較為短暫。首先，雖然9月時出現政策調整，但除了債務置換計劃外，中央政府還未推出具體的財政刺激措施。其次，中國還面臨壹些潛在風險，包括即將上任的特朗普政權對中國征收關稅政策。
我們維持對2025年中國GDP增長4.0%的預測，並認為2025年第壹季度環比增長可能會再度下跌，這可能會促使中央政府在2025年3月召開的全國人民代表大會中推出更有力的措施（尤其是財政措施）以刺激經濟增長。
以舊換新計劃推動零售銷售增長
受益於消費品以舊換新計劃的提振，汽車和家電銷售大幅增長，9月份國內零售銷售同比增長3.2%，高於市場預期的2.5%。高頻數據也顯示目前復蘇勢態仍在持續。
由於以舊換新計劃和家電補貼措施的效果預計會持續數月，而基數效應也會在11月和12月保持良好態勢，我們預計第四季度的零售增長將比第三季度有所反彈。
在消費持續疲軟的情況下，中央政府承諾推出新壹輪大規模設備更新和消費品以舊換新計劃，其效果自10月以來變得更顯著。隨著中央政府將其刺激措施的重點從投資轉向消費，我們預計以舊換新計劃將繼續在推動消費方面發揮關鍵作用。
房地產行業出現復蘇跡象
在全國新房銷售在2023年6月以來首次錄得正增長之後，被壓抑的消費需求釋放似乎延續到了11月份。
我們預計，第四季度新房銷售將較第三季度實現較大反彈。雖然房地產行業出現復蘇跡象，但我們對行業發展前景仍持謹慎態度。中央政府承諾穩定房地產市場，並已推出壹輪寬松政策，但在出臺更具體的財政計劃方面進展相對緩慢。
上調中國第四季度出口增長預測
受臺風貝碧嘉所帶來的惡劣天氣影響，9月份上海和寧波北侖港的集裝箱運輸出現嚴重延誤，導致大量出口轉移到10月份。這對兩個月的出口總量影響不大，但由於其中涉及到兩個季度，也就意味著我們需要重新考慮其對第三季度和第四季度出口增長的影響。
另外，由於特朗普在美國總統大選中獲勝，我們已把他提出的對所有出口到美國的中國商品征收60%關稅的提議納入研究的基準假設。我們預計，可能從12月份開始，未來數月內將有大量貨品提前出口到美國。考慮到10月份出口數據意外上揚，和潛在出口量提前上升，我們將第四季度出口的同比增長預測從6.0%上調至8.5%。
請先 登錄後發表評論 ~