歐元區金融穩定脆弱性在動蕩環境中持續高企
根據歐洲中央銀行（ECB）今天發布的 2024年11月金融穩定評估報告，歐元區金融穩定的脆弱性在當前動蕩的環境中依然高企。隨著通脹接近2%，歐元區經濟增長面臨的下行風險增加，近期金融市場經歷了多次明顯但短暫的波動。“金融穩定前景因宏觀金融和地緣政治不確定性加劇，以及貿易政策不確定性上升而蒙上陰影，”ECB副行長路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）表示。
盡管金融市場迄今表現出韌性，但 不可掉以輕心。潛在的脆弱性使股市和企業信貸市場更易受波動影響。尤其是在股市中，高估值和風險集中進壹步增加了劇烈調整的可能性。如果不利動態形成，非銀行金融機構（NBFI）可能因其流動性脆弱性、高杠桿和集中敞口而放大市場壓力。
主權債務和企業資產負債表壓力顯現
盡管主權債務占GDP比率在疫情後的高峰有所下降，但部分歐元區國家的財政基本面依然疲弱。隨著到期債務以高於現有債務利率的水平進行再融資，主權債務服務成本預計將繼續上升。 高額債務水平和預算赤字，加上長期增長潛力疲軟和政策不確定性，可能重新引發市場對主權債務可持續性的擔憂。
與此同時，高借貸成本和疲弱的增長前景繼續拖累企業資產負債表。盡管家庭受益於強勁的勞動力市場，通過增加儲蓄和減少債務提高了抗風險能力，但企業報告稱，由於高額利息支出，利潤出現下降。
房地產市場的前景不盡相同。住宅房地產價格趨於穩定，而受遠程辦公和電子商務影響，商業房地產市場仍然承受壓力。尤其是中小企業和低收入家庭，若增長放緩幅度超出預期，可能會面臨更大的信用壓力，這可能進壹步削弱銀行和非銀行金融機構的資產質量。商業房地產的相關損失風險持續上升，可能對個別銀行和投資基金產生重大影響。然而，總體而言，得益於 高盈利能力 以及強勁的資本和流動性緩沖，銀行整體仍具備吸收資產質量進壹步惡化的能力。
加強金融體系韌性
在當前宏觀金融環境不確定性加劇的背景下，宏觀審慎當局建議維持現有資本緩沖要求和借款人相關措施，以確保穩健的貸款標準。此外，隨著非銀行金融機構市場占比和互聯性日益增加，應制定全面的政策措施以增強該領域的韌性。這不僅有助於加強金融穩定，還將推動更壹體化的資本市場，補充 資本市場聯盟 的目標，支持歐洲的生產力和經濟增長。
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