美國新壹屆政府政策風向標：五大商業領域前瞻

2024-12-05 13:26:14 · 奮迅貝克麥堅時法律天地 · 奮迅·貝克麥堅時

唐納德·特朗普 (Donald Trump) 當選第47任美國總統，貝克·麥堅時國際律師事務所總結了預計將在五個關鍵領域推出的政策立場，它們將對企業產生重大影響。特朗普承諾降低稅收、減少監管並對進口商品征收新的關稅。

新總統是否能夠有效實施他的計劃將在很大程度上受到國會組成的影響。由於當選總統特朗普所代表的政黨控制了參議院，並可能控制眾議院，如果要在推進其2025年立法議程的過程中得到國會支持，新政府顯然將處於有利地位。

此外，2025年將是美國稅收立法的分水嶺，因為2017年特朗普減稅政策將到期，對個人和各種企業稅收規定產生影響，同時企業還需要為美國政府對其他國家實施Pillar 2計劃的回應做好準備。

另外，我們預計，新政府對交易的影響將喜憂參半，監管審查和反壟斷執法可能會回歸傳統，貿易限制和通貨膨脹也會增加，這將對醫療保健、科技、石油和天然氣以及消費品及零售等行業產生不同的影響。雖然許多具體細節仍不確定，但做好準備是關鍵所在。

01.

貿易與關稅

特朗普的第二個任期將延續其 “美國優先”的國際貿易方針，其特點是采取單邊行動、咄咄逼人的談判策略，以及專註於減少貿易赤字和保護美國產業。在上壹任期內，特朗普將關稅作為貿易談判的主要工具。在競選中，他提出對所有美國進口商品征收10%至20%的關稅，並對從中國進口的商品征收60%的關稅。他還威脅要對停止使用美元的國家征收100%的關稅。他的改革可能意味著政府的大量收入將來自關稅，而不是對企業和個人征稅。

在上屆任期內和作為候選人參加本次競選時，特朗普強調他支持重塑制造業並減少美國對外國供應鏈的依賴。特朗普還壹貫主張重新談判他認為對美國不利的貿易協定。這可能涉及重新討論《美國-墨西哥-加拿大協定》（以下簡稱“USMCA” 或“美墨加協定”）等協定。例如，他在競選期間表示，他將重新談判《美墨加協定》，在其中加入防止中國利用墨西哥的市場準入將貨物運入美國的措辭。

地緣政治沖突，如烏克蘭和中東沖突，正在通過擾亂供應鏈、影響大宗商品價格和重塑地緣政治聯盟，深刻影響著對美國際貿易。與拜登政府的多邊制裁方式不同，特朗普新政府可能會針對中國或伊朗等國采取單邊制裁和其他貿易措施。盡管從邏輯上可以推斷，對俄羅斯實施制裁將不會成為優先事項，但這些制裁措施會得到實質性放松也並非板上釘釘。請記住，他的第壹任政府就實施了針對俄羅斯的制裁。

02.

交易與反壟斷

當選總統特朗普的競選主題是減輕對企業的 “監管負擔”，與此相壹致，特朗普第二任期的反壟斷執法環境總體上有望創造壹個比拜登總統執政時期更有利於兼並的監管環境，並可能促進並購活動的蓬勃發展。

首先，司法部反壟斷司和聯邦貿易委員會的新領導人將於2025年初提名，預計將由共和黨人擔任。雖然具體的執法重點可能因任命人選而異，但我們可以預期特朗普的新任反壟斷領導人將采取更加 “有利於企業 ”的做法。

在特朗普的第壹個任期內，他的反壟斷執法者們提出了壹些新穎的理論--例如，多年來首次對縱向兼並提出質詢--因此，我們不能假定，特朗普第二任政府會對質詢引發競爭問題的兼並持猶豫態度。盡管如此，我們預計特朗普團隊會回歸傳統做法，即通過適當的補救措施來解決兼並受到質詢的問題，以解決預期的競爭損害，同時仍允許交易完成。特朗普政府還可能撤回拜登團隊最近制定的兼並指南，重新啟用之前的版本，該版本總體上概述了壹種更為寬松的兼並審查方法。

近年來，兩黨已達成共識，認為有必要對大型科技公司實施反壟斷執法，並且在特朗普的第壹個任期內就提出了壹些訴訟。科技行業很可能會繼續作為反壟斷執法的重點領域。但是，隨著人工智能領域的快速發展和投資的不斷增加，從而創造出極具吸引力的並購機會，我們仍有望看到，科技行業的交易會非常活躍。石油和天然氣行業的並購也會增加，因為特朗普已表示該行業的增長是優先事項。跨境交易將繼續進行，但如果涉及來自競爭對手國家的買家，預計美國外國投資委員會的審查會加強。總體而言，我們應該期待在特朗普的第二個任期內看到大量的並購活動。

03.

稅收政策

特朗普第二任期的基石是將2017年《減稅與就業法案》（“TCJA”）中原計劃於2025年底到期的許多條款永久化，其中包括個人所得稅條款。這些條款最初被起草為臨時條款，以滿足國會調和程序中通過法案的預算限制。這些條款從未計劃過期，其中壹些關鍵的企業減稅措施（例如，研發成本立即費用化）已獲得兩黨支持。在競選期間，特朗普提出進壹步將企業基本稅率降至20%，並對在美國生產商品的企業額外提供降至15%的稅率。為了應對這壹政策可能對財政赤字造成的影響，特朗普提議對外國進口商品征收10%-20%的基準關稅，並對中國輸美商品征收高達60%的關稅。

迄今為止，特朗普壹直表示不願意配合經合組織（“OECD”）的第二支柱方法（“Pillar 2"），Pillar 2旨在解決避稅問題，確保國際稅收規則的壹致性，並促進更加透明的全球稅收環境。相反，他威脅要對參與Pillar 2的國家征收報復性關稅。

我們預計特朗普將繼續推動廢除拜登時代作為《通脹削減法案》壹部分而制定的基於綠色能源的稅收減免政策，轉而支持有利於石油行業的稅收激勵措施。

在競選的最後階段，特朗普宣布了壹系列針對性的減稅措施，以吸引特定選民群體。在競選初期，他開始向按小時計酬的勞動者示好，提議不對小費或加班費征稅。隨後，他建議對警察、消防員、退伍軍人和現役軍人的收入免稅，並提出對家庭照顧者提供稅收抵免。他壹度建議完全取消聯邦所得稅，用關稅來支持財政。這些建議通常是在集會上提出的，缺乏詳細說明，並且，其中的大多數建議在國會通過的可能性幾乎沒有。

04.

科技

特朗普的勝利意味著各類規模的科技公司將會面臨更為寬松的規則和監管。特朗普已經承諾將廢除拜登關於人工智能的行政命令，他認為這壹命令阻礙了人工智能領域的創新。特朗普在前壹任期內簽署了壹項側重於推動人工智能研究和發展的行政命令，旨在實現技術突破，而非構建監管框架。相比之下，拜登則推動科技監管朝著與歐盟執法相同的方向發展。

特朗普關於關稅、驅逐出境和減稅的提議可能會刺激通貨膨脹，美國國債收益率已因此而激增。科技行業也會受到通貨膨脹對估值和融資成本的影響，半導體和金屬價格的波動也會直接影響整個行業。

在反壟斷方面，大型科技公司已經成為訴訟的目標。拜登政府成立了貿易和科技委員會（以下簡稱“TTC”），與歐盟討論了人工智能監管等領域的問題。特朗普的勝利可能會使TTC難以以類似名義繼續存在，歐盟和美國在科技監管政策上的進壹步協調也可能會被中止。

在特朗普的第壹個任期內，科技行業的反壟斷執法力度很大。特朗普和當選副總統萬斯在競選期間都強調了競爭和防止壟斷的重要性，預計共和黨將繼續通過反壟斷訴訟來審查大型科技公司的壟斷行為。盡管如此，我們預計在特朗普執政期間，關鍵機構的領導層將會發生變化。雖然反壟斷審查可能會繼續，尤其是針對大型科技公司和科技行業的大型交易，但總體而言，審查力度預計會小於拜登政府時期。

在競選總統期間，特朗普對加密貨幣行業表現出了極大的支持，並承諾減少對該行業的監管審查，試圖讓行業大型公司放心地留在美國。他曾表示，自己將是壹位“支持創新和支持比特幣的總統”。

05.

醫療健康與生命科學

在其競選網站上，當選總統特朗普承諾將繼續先前的努力，規範意外醫療賬單、價格透明度和處方藥價格。他還承諾降低醫療保險費，因此，盡管在選舉前他並未詳細說明將如何實現這些措施，但我們預計他將在這些領域采取行動。特朗普已明確表示，他將不會采取 "最惠國待遇"（Most Favored Nation）政策來降低處方藥價格。不過，目前尚不清楚他打算如何解決處方藥成本問題。

雖然我們可以肯定，特朗普在所有這些領域都采取堅定的立場，但與上屆政府相比，預計特朗普的提案仍對該行業略為有利。特朗普的提案可能會減少聯邦貿易委員會的幹預，從而減少企業面臨的監管障礙。此外，預計他還將對企業（包括生命科學領域的企業）實施優惠稅率，以鼓勵投資和增長。

特朗普還為基本藥物的生產回流和醫療對策辯護，認為這是結束藥品短缺的壹種方式。

另壹個重要方面是小羅伯特-肯尼迪在特朗普執政期間可能扮演的角色。如競選期間所建議，小羅伯特-肯尼迪可能被任命為衛生與公共服務部部長，而他曾表示，將對醫療系統進行重大改革。他認為，像食品及藥物管理局（FDA）、疾病預防控制中心（CDC）和美國國立衛生研究院（NIH）這樣的聯邦衛生機構受企業利益的影響太大，因此他將尋求對這些機構進行改革。這可能導致醫療健康領域的重點將從傳染病轉向糖尿病和肥胖癥等慢性病，並且將更關註加強免疫系統的治療，而不是主要關註疫苗。

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