ELTIF 2.0：從私人市場的“障礙到革命”
2024年1月10日，歐洲長期投資基金（ELTIF 2.0）作為對2015年原版ELTIF的重大更新正式推出，Apex集團的房地產資產負責人Melville Rodrigues與私人債務產品全球負責人Agnes Mazurek表示。
這壹新版ELTIF旨在吸引零售投資者進入私人市場投資，相較於原版ELTIF，ELTIF 2.0在流動性和投資機會方面進行了有益的監管更新，代表著向私人市場民主化邁出的重要壹步。
然而，ELTIF 2.0的采用進展緩慢，基金經理們不得不等待超過10個月才能獲得監管技術標準。
為ELTIF 2.0鋪路
2024年10月出臺的監管技術標準至關重要，因為它們為基金經理和投資者提供了急需的清晰指引。這些標準涉及ELTIF的關鍵操作方面，特別是流動性管理規則。私人市場組合本質上是流動性較差的。此外，將流動性差的資產與零售投資者結合，帶來了需要謹慎管理的風險匹配問題。
完善框架
此外，為確保ELTIF 2.0得到廣泛采用，解決壹些操作性和分銷方面的挑戰至關重要。這壹基金結構的獨特之處在於，它結合了封閉式和開放式結構的元素。然而，大多數投資和基金管理系統僅為這兩種系統之壹設計，這使得在包括流動性差的資產和液態投資者特征的組合中，自動化的凈資產值（NAV）計算變得困難。
此外，進行零售投資者的客戶盡職調查（KYC）和反洗錢（AML）檢查又增添了另壹層復雜性。
因此，必須聚焦於目標操作模型，並在可能的情況下，調整現有系統以適應ELTIF的特定需求，確保其順利交付。加之，許多基金經理主要經驗集中於機構銷售，這意味著他們進入了壹個新的領域，需要理解並迎合零售投資者的獨特需求和期望，這要求他們在策略和資源上進行重大調整。
同時，國內市場的分銷基礎設施也需要為ELTIF 2.0的入駐做好準備。
開啟私人市場的大門
ELTIF 2.0是旨在民主化私人市場準入的更廣泛趨勢的壹部分。它與基金代幣化等創新壹同，將傳統上僅限於機構投資者的投資機會帶入零售投資者領域。ELTIF能夠使更多的投資者參與到私人市場中來。
ELTIF的法律框架和結構在推動這壹趨勢方面發揮著關鍵作用。強有力的投資者保護措施——包括多元化要求、風險管理指南以及對杠桿的限制——有助於降低投資者風險，並將促進負責任的投資實踐。監管框架為基金經理和投資者提供了確定性，為ELTIF市場的增長創造了有利環境。
采納是關鍵
壹年後的今天，監管技術標準已經明確，基金經理們必須積極采納ELTIF 2.0，充分釋放其潛力。
繪制未來路徑
隨著分銷渠道的拓展，ELTIF 2.0的增長有望在2025年及之後加速。隨著這壹基金的廣泛采用，它為零售投資者創造新投資機會的能力將繼續增強。
作者：Melville Rodrigues，Apex集團房地產資產負責人；Agnes Mazurek，Apex集團私人債務產品全球負責人
本文首次發布於《國際投資》雜誌。
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